【海外销售晨会反馈】从11月11日精准防控20条出台，到这周的新十条，近一个月时间里面，我们可以观察到北水的大举流入，20条出台后的四周，周度净买入量居全年前四，20条出台后的第一周北水净流入到达322亿，为截至目前最大流入周。

【海外销售晨会反馈】从11月11日精准防控20条出台，到这周的新十条，近一个月时间里面，我们可以观察到北水的大举流入，20条出台后的四周，周度净买入量居全年前四，20条出台后的第一周北水净流入到达322亿，为截至目前最大流入周。

分行业来看，资金流入最多的行业是食品饮料和家电。前十大活跃个股里，流入量最多的依次是，贵州茅台、五粮液、美的集团、紫金矿业、迈瑞医疗、中国平安、宁德时代、招商银行、东方财富、伊利股份。近期最头条关注的事项，肯定是我们转向力度超预期的防疫政策，以及刚召开的中央政治局会议。

目前外资对中国市场更为乐观，包括最近大摩时隔两年将中国股票评级从持股观望上调到增持，随着防疫政策不断优化，可以期待A股市场疫后重启行情，消费作为拉动经济的“三驾马车”之一，关系到中国经济基本面长期走向，是最近客户重点关注的方向之一。境外的客户开放比我们早，他们也更可能依靠经验来预判中国政策放松之后的走势。根据境外多个国家和地区的经验，放开之后，从业绩修复的快慢角度来说，业绩修复顺序可能是商品消费、地产链，然后是服务消费板块。

必需消费率先修复，但服务消费弹性更大，可选消费和出行链修复较晚，但是弹性更大。业绩修复的幅度上，出行链业绩弹性更大，尤其是航空板块。食品饮料等商品消费由于业绩受损较小、且修复提前完成，所以在防控政策调整后，业绩变动幅度较小。

就行情表现而言，刚开始放松时候，航空，餐饮还有电影娱乐快速反弹，政策转向两个季度后，随着业绩开始改善，酒店和航空表现占优，此外，饮料、医药、服饰和房地产板块表现同样较好。我这边客户认为，长期看，消费依然是值得买入并长期持有的好赛道，优质白马业绩持续增产，成长赛道也会出现黑马，客户最近积极的关注食品饮料、航空机场、酒店旅游等板块的推荐逻辑和个股，春秋航空，上海机场，锦江酒店，茅五泸，华润啤酒，海天味业，伊利股份，科锐国际等个股，以及最近我们在组织白酒和调味品大商的渠道check都是受关注度很高。

医药生物方面客户认为疫情相关的检测和特效药不确定性比较大，太博弈了跟不住，特效药由于主要应用在重症，还是处方药，场景比较受限，空间可能没有想象的大。感冒药和药店最近可能因为囤药热情高涨这两个季度业绩不错，但是也有一定的概率挤压到半年以後的銷售。持续性可能不是很强，但是短期会有比较大空间，会有一些hedge fund去把握。

另外最近也开始陆陆续续组织各行业的23年策略交流和个股推荐交流，重点关注明年的中央经济工作会议如何定KPI，稳增长，国家安全等主题如何落地是看点，如低碳经济、科技安全、数字经济等。稳增长的金融地产基建蓝筹会有比较大的修复空间。