【申万煤炭】周观点

【申万煤炭】周观点

⭐非电需求疲弱，煤价高位盘整

⭐动力煤方面，港口动力煤现货价收报1260元/吨，环比下跌162元/吨。供给端，大秦线运力持续恢复，煤炭调入量较上周环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。需求端，电厂库存处于高位，采购积极性不足，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。集港运输通道显著改善，港口库存环比增加，高于前年同期但低于去年同期水平。近期下游非电需求偏弱，但随着旺季来临，北方供暖需求将对动力煤市场形成有力支撑，叠加安监政策和雨雪天气等因素将对煤炭的生产运输环节形成制约，故预计动力煤价格高位运行。

⭐炼焦煤方面，产地炼焦煤价格环比持平。

⭐供给端，国内产量稳步释放，蒙煤进口环比增加；需求端，下游开工率处于低位，但冬储临近，焦钢企业存在补库预期；中期来看稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求预期好转，制造业需求增速平稳。综合来看预计全年钢铁总产量受压降政策约束基本持平，焦煤焦炭价格震荡盘整。

⭐投资建议

我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华，高股息低估值转型标的兖矿能源，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。。