【财通电新】中天海缆拟分拆上市，融资助力成长加速

【财通电新】中天海缆拟分拆上市，融资助力成长加速

事件：中天科技公告，董事会已于11月24日审议通过启动控股子公司中天海缆分拆上市的议案，中天海缆分拆上市工作处于前期筹划阶段。公司同时在公告中表示：本次分拆上市不会导致公司丧失对中天科技海缆的控制权，不会对公司其他业务板块的持续经营构成实质性影响，不会损害公司独立上市地位和持续盈利能力。

#中天科技仍然低估 

中天海缆主营海缆、陆缆的生产、研发及销售业务。中天科技公司公告显示，中天海缆2021年实现营业收入106.45亿元，实现净利润18.24亿元；2022H1实现营业收入45.94亿元，同比+16.5%，实现净利润5.86亿元，同比+8.9%。上市公司目前直接间接合计，持有中天海缆公司88.93%股权。假设中天海缆市值对标东方电缆今日收盘市值488亿元，且权益融资出让10%，上市公司分拆后持有中天海缆权益对应市值为488*0.8893*0.9=390.6亿元。上市公司其余主营业务对应2023年净利润以30亿元对应15倍PE试算得450亿元，因此分拆后上市公司目标市值仍有840.6亿元，对应当前市值仍有28.93%上行空间，依然处于低估状态。

#分拆上市助力中天海缆加速成长 

2021年中天海缆公司招股书显示，分拆上市募投资金主要用于建设中天位于江苏盐城大丰及广东汕尾的海缆基地。同时，公司近期布局山东乳山，后续有望实现山东、江苏及广东三大海风大省的海风资源全面覆盖。而技术及产能层面，公司500kV超高压交流及±525kV柔性直流海缆技术，及三塔10线立塔产能规模，均处于行业绝对领先地位。后续上市公司仍持有中天海缆大部分权益，中天海缆加速发展，有望远期进一步提升上市公司盈利能力，因此建议重点关注。