宋城演艺签订新轻资产项目三峡千古情事件点评｜国金社服

宋城演艺签订新轻资产项目三峡千古情事件点评｜国金社服

🌟事件：2022年11月24日，宋城演艺及其全资孙公司宋城无边科技与湖北交投宜昌投资开发有限公司、宜都市人民政府签署“宋城·三峡千古情”项目合作协议书，项目占地约136亩，预计2024年5月1日营业，公司为项目提供一揽子服务（品牌授权、节目编创、规划方案、互动体验设计、开业筹备等），收取一揽子服务费用2.6亿元（先计入合同负债，后根据服务情况每年确认收入），后续按项目经营收入的20%收取委托管理费，十年期满后拥有优先续约权。而项目公司负责投融资、开发建设及运营等工作，承担日常运营成本费用。

🌟点评：三峡千古情为公司又一轻资产项目，在疫情扰动下公司以轻资产输出利于转移经营风险，本项目位于宜都市鲟龙湾文化旅游产业园，是湖北省交通投资集团有限公司于2019年6月开始倾力打造的世界级鲟龙主题生态旅游岛，建设有长江珍惜物种博物馆、滨江湿地游乐园等旅游综合配套设施，可与公司演艺剧目产品协同引流，提高目的地集聚效应，此外宜都为巴蜀文化交融地，动物+历史元素可增强演艺剧目吸引力，在丰富宜都旅游产品体系的同时，为公司带来可持续的利润增长，公司轻资产业务毛利率达95%+，但因增量较小，估算对正常年份业绩增幅约3%。近期文旅部宣布跨省游经营活动不再与风险区实施联动管理，以及无疫情地区原则上不限制演唱会、音乐节人数等，公司作为旅游演艺第一股受益于复苏利好信号催化，叠加新项目建设公布，建议积极关注。

🌟投资建议及估值：预计公司22-24年归母净利润为1.3/9.3/14.2亿元，同比-59.2%/+621.0%/+53.3%， 对应23/24年35/23x PE，维持“买入”评级。

💣风险提示：疫情恢复不及预期，新项目拓展速度及落地表现不及预期。