【华鑫计算机】中国联通（600050）：基础设施运营服务国家队，全面数字化转型助发展

【华鑫计算机】中国联通（600050）：基础设施运营服务国家队，全面数字化转型助发展

1、中国联通主营移动宽带、固网宽带、数据通信服务等，是我国三大电信运营商之一。公司十四五期间定位为“数字信息基础设施运营服务国家队、网络强国数字中国智慧社会建设主力军、数字技术融合创新排头兵”，全面发力数字经济。2018-2021年营收和净利润的复合增速分别为4.07%/15.06%，业绩稳步增长。

2、公司紧抓 5G 和宽带“双千兆”战略机遇，基础业务稳中向好。截止2022H1，5G套餐用户1.85亿户，宽带接入用户数9940万户，移动用户ARPU值增长到44.4元。公司在5G/4G、千兆宽带、算力、政企精品网建设等加大投入， 2022年11月公司获批900MHz频道，为公司未来发展奠定基础。

3、数字经济已经成为国家的发展战略，成为推动我国经济发展的重要动能。电信运营商具有具有网络、数据、技术、用户等优势，是数字化基础设施的赋能者。中国联通顺应数字经济的行业趋势，大力发展以产业互联网业务，2022年前三季度实现营收531.5亿元，同比增长29.9%，主营业务收入占比高达22.2%，成为公司业绩增长的新引擎。其中云/大数据/IDC业务2022前三季度营收分别增长142%/56.3%/12.9%。

4、公司下属子公司联通创投与腾讯创投新设合营企业，主要从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务，此前双方已经在数据中心、云服务等领域有所合作，中国联通具备网络、渠道、客户资源等优势，腾讯具备技术、用户等资源，此次成立合营企业，有利于双方优势互补，拓展更多产业互联网业务。

5、预测公司2022-2024年净利润分别为77.76、87.47、97.11亿元，EPS分别为0.24、0.28、0.31元，当前股价对应PE分别为16、14、12倍，首次覆盖，给予“增持”评级。