【光大电新 殷中枢|周观点】电网、新能源运营当前具有配置价值，持续看好大储板块

【光大电新 殷中枢|周观点】电网、新能源运营当前具有配置价值，持续看好大储板块

电新板块：

 四季度电新板块从超配状态逐步回归于标配状态，当前时点应倾向于防御，增加电网类、新能源运营商类配置。光伏、风电、锂电、户储仍需等待，中美大储景气度较高，可吸取低价筹码。

标的：四方、派瑞、国电南瑞、许继、三峡能源、金开新能、国网信通

储能：

持续跟踪需求景气度（国内招中标；美国储能装机；欧洲户储需求）；选股上重点关注盈利兑现（美国储能）、新技术（高压级联、压缩空气）两条主线。

1、大储：国内外需求端高度景气，板块整体估值也较高。未来一段时间潜在催化剂：国内11月储能招中标数据；美国光储需求进一步释放（“涉疆法案”松动）。

2、户储：核心在于欧洲需求，我们预计11月订单环比仍增长，12月由于圣诞节因素可能下降，23年1月有望大幅增长。本周欧洲电力现货市场价格有所回升，投资节奏上，12月底会是比较合适的时间点。 

电网：

1、新能源大基地有序推进，火电仍为保障性电源，火电需求确定。标的：东方电气、华能国际等。

2、特高压或成新能源外送限制性因素，加速建设预期提高，主网配套建设加强。标的：派瑞、国电南瑞、许继等。

3、在灵活性调节能力要求下，火电厂灵活性改造、抽水蓄能、储能、虚拟电厂需求增加。标的：龙源技术、青达环保、恒实、国能日新等。

锂电：

1、隔膜、结构件等环节格局较好，龙头把握定价权提高壁垒，更有投资价值。标的：宁德、亿纬、孚能、容百等。

2、钠电：我们认为23年将先看到钠电在两轮车与小储能领域上量，下半年将看到在动力上装车。0-1放量弹性与预期差兼备标的：振华、美联、元力等。

3、PET铜箔：复合集流体技术具备迭代的广度与深度，建议关注差异化路线中二阶导确定性更强的设备厂商、0-1弹性较大的增量环节厂商：东威、宝明等。

光伏：

1、当前我们相对看好供需形势阶段性景气的电池片环节、通过签订长单有望获得23年产业链价格下行而带来溢价的一体化组件企业。

2、新技术：当前异质结降本路径主要在“三减一增”，即银包铜、0BB减少银耗，大尺寸、薄片化减少硅料用量，UV转光膜提效。22年底-23年初各路径有望取得阶段性进展并迎来平价拐点。

风电：

本周2个海风项目开启招标，共900MW，海风招标稳步推进中。我们认为短期内仍需观望近海审批相关政策出台情况，中长期不改赛道高景气性。

☎光大电新环保团队：殷中枢、郝骞、黄帅斌、陈无忌、和霖、吕昊、刘满君