【中金电新】当前时点如何看待工业自动化行业？

【中金电新】当前时点如何看待工业自动化行业？

近期随着工业企业扩产环境的持续宽松、防疫措施优化、锂电光伏的边际利好以及工控板块主要个股经营数据持续超预期，工控板块关注度不断上升。我们聚焦当前市场最为关心的有关周期、格局、弹性的三块问题，并给出我们的判断。

#1看周期：我们认为1H23或是新一轮周期的起点。我们们从年-季-月三个不同的观测维度来梳理工控周期的行程，三种观测工具均指向工控新周期的起点或位于2023年中。

#2看格局：我们认为国产化仍然是持续的、加速的、且不可逆的主导趋势。市场多担忧本轮国产替代增速的持续性，但我们认为本轮之后下游对国产的品牌认知度有所提升，且国产品牌也展示了更强的应对外部冲击的能力。我们认为整体国产替代的内生增速的中枢仍然有望上移。

#3看弹性：我们认为鞭尾效应+锂电/光伏增厚+毛利率修复有望带来新一轮周期的弹性。当前渠道端库存已大幅减薄，具备一定弹性。且多数工控公司仍然有望享受锂电、光伏的高增长红利，叠加新品周期和成本回落，共同带来新周期的弹性。

我们建议把握三条主线：

1.工控龙头：汇川

2.高含”新“量标的：禾川、雷赛、宏发、良信、英杰、卧龙

3.顺周期低估值标的：信捷、麦米、建议关注：伟创（未覆盖）、鸣志（未覆盖）

请联系：曾韬/江鹏 13820208277/王颖东