⭕我比过去两年的任何时刻都乐观【中信建投新能源 朱玥】

⭕我比过去两年的任何时刻都乐观【中信建投新能源 朱玥】

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【核心观点】当下我认为股价在没有太多基本面利空的情况下跌到如此位置，十分反常，更多的是交易层面“疫情放开”对其他行业预期反转所带来的资金切换效应所致。当前时点非理性的切换和调整已经接近尾声，基本面向好趋势确定，是一个很好地买入机会。

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#这一轮调整已胜似历史上的四轮至暗时刻，但实际上基本面上并没有明显的利空。7月以来板块绝对收益回撤27%，相对收益回撤15%，特别是11月7日到现在，短短两周相对收益回撤15%，调整幅度与18年“531”、20年疫情以及22年初长三角疫情相当，板块估值已经处于极低位置。

#23年硅料降价由供给释放引发，行业进入“降价放量”模型，需求对于终端价格有强支撑，电池组件盈利即将扩张。我们复盘历史上几次硅料降价，08、12、18年产业链降价由需求萎缩导致，各环节盈利均被压缩。而2015、2017、2019年，供给放量带动硅料下行，刺激行业需求，全产业链盈利能力的提升。

#23年光储需求端有较强支撑。明年需求增量一方面来自于中国，今年大电站需求被硅料价格压制，户用需求被疫情压制，明年释放明显。另一方面，欧洲明年预期装机80-90GW，组件需求100GW附近。行业需求会来到400GW以上，增速40%-50%。

#看好的三个方向： 

① 盈利重新分配的受益环节——电池、一体化组件、逆变器，硅料降价需求旺盛，盈利修复，基本面确定性向上。

② 灵活性的资源是重中之重——海外户储、中国大储能、容量火电和压缩空气等，电源投资是电力系统的主角。

③ 新技术、新能源、新时代——大的方向上是大储能和海上风电、细分方向包括光伏、电动车新技术（Topcon，钠电、Pet铜箔、钠电等）