【长江策略 | 周思考】近期关注度较高的两个话题是“理财”及“Y情”，影响着市场风险偏好，阐述下我们的想法：

【长江策略 | 周思考】近期关注度较高的两个话题是“理财”及“Y情”，影响着市场风险偏好，阐述下我们的想法：

⚠⚠结论是：

（1）大势研判：短期市场盘整，但风险偏好的底在10月底已现，无需悲观。

（2）风格判断：后续影响风格主线的因素是12月的中央经济工作会，目前静态看，风格会相对均衡。

（3）行业配置：短期【地产、家电】+【信创】。若为明年布局，可左侧关注传统经济相关领域的核心资产。

⚠⚠投资者的核心疑问：

❓：理财的影响是否较大？债市2016年末再现？

A：2016年末的流动性收紧为央行的主动收紧，背后主因是工业库存已至低点、经济预期及信用环境显著改善。目前看，经济环境不是16年末状态，从本周央行操作上也可见一斑。另外，从对股市影响来看，理财产品权益仓位整体较低，从理财净值回撤幅度看，弱于3-4月。

❓：Y情对市场风险偏好的影响后续会有多大？

A：此前我们做了海外Y情逐步放开对权益的影响，海外经验来看，当防控拐点出现后，每一次的防控的“峰值-低谷”对市场的弹性影响是在减弱的。从逻辑上看即是，当思路拐点出现后，Y情管控的边际变化将缓慢的不再成为主要矛盾。当然当下或许影响仍大，但未来权重将会下降。

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