【中金食品】三全食品发布提价通知，速冻旺季备货涨价潮

【中金食品】三全食品发布提价通知，速冻旺季备货涨价潮

公司11月20日发布提价通知。由于原材料、人工物流费用等持续上涨，自2022年12月1日起对部分产品提价和缩减促销。

提价产品及幅度：据渠道跟踪，此次提价主要针对汤圆类产品，提价幅度约为6%。公司汤圆类产品收入超20亿元，略高于水饺是第一大品类，预计占比28-30%。

提价原因及背景：面粉及禽肉价格持续上涨，且行业内正大、升隆、惠发等已经于11月初提价。2022年11月全国小麦现货价同比+28%，面粉批发价同比+8%，均达到历史高位。中金大宗组预计谷物价格明年上半年仍震荡偏强。

我们认为，公司在汤圆系列市占率领先，且疫情政策优化背景下，春节备货需求较旺，提价或有望顺利传导。此次提价有望提升经销商备货积极性，终端是否能够传导仍需进一步观测。

公司今年新品推广和铺设有所突破，推动收入利润改善。“生系列”毛利率高于传统简装15个点左右，全年有望占直营渠道10%左右，有助于直营渠道减亏；同时微波系列、空气炸锅系列进店铺货可期。发面小笼包、10元3包均成为过亿产品，后续“生系列”动销良好有望进入经销，预计保持较快增长。

盈利预测：公司当前市值处于低位，新品推广+提价带动基本面边际改善。我们预计4Q公司收入有望实现15-20%收入增长。我们预计公司2022-23年收入76.0、84.3亿元，同增9.5%、10.9%，归母净利润7.63、9.1亿元，同增19.0%、19.7%，对应2022-23年19.4、16.2倍PE估值。维持跑赢行业评级。