【伯特利】近期的市场传言质量问题可能导致召回

【伯特利】近期的市场传言质量问题可能导致召回

1）定性判断：经过研究员周末了解，市场传言有所夸大，短期对公司业绩可能产生一定影响，但事情的性质没有市场传言那么严重。

后发供应商产品迭代磕磕绊绊属于正常现象，不可能出生就在罗马。关键在于能否提供优质售后服务+积极改进问题，这点伯特利是没问题的。

2）问题&影响：由于伯特利去年才首次量产线控制动产品，没有项目经验，芯片选型有问题（目前芯片只能处理1.5wHz频率响应，但解决蜂鸣声需要3wHz），后续产品均已解决（更换芯片即可）。

但存量有20万台车需要更换，售后（更换新硬件）费用尚未知。同时，明年奇瑞给伯特利的销量预期也从30-40万台，下修到了20-30万台。

3）投资建议：（没有调整）

市场对该次事件风险评估不够充分，预计迎来非常好的买点。

线控制动，属于跑出越大越强公司的优质赛道，且属于低渗透率（17%）、低国产化率（10%+）高成长性赛道（3Y CAGR 40%）。

同时制动也是整个底盘域的抓手，公司未来还将以此为基础拓展更简单部件，从难到易分别为转向＞悬架＞底盘轻量化。

我们预计公司今明年7/10亿利润，对应明年33X。公司四季度情况也很不错