【广发非银陈福团队】开门红有望超预期，建议积极配置

【广发非银陈福团队】开门红有望超预期，建议积极配置

压制金融股定价的要素正在变化：一是防疫政策优化，推动经济活动逐步恢复，对业绩有改善之效；二是美国通胀有望见顶，缓和全球流动性压力，对风险偏好有改善之能；三是金融16条等化解资产质量担忧，对估值修复有提振之功。后续关注中央金融工作会议。

同时，债市波动或进入尾声，对权益市场扰动趋弱。当前时点也将步入流动性宽松助推下的春季躁动窗口期，年内降准或降息预期仍在。首批个人养老金的基金和销售机构名单出炉，业务将进入实操阶段。

从基本面上看，保险更优，部分公司的开门红比较超预期，且将受益防疫政策优化下需求逐渐复苏，10Y国债利率中枢明年也有望上移。从市场贝塔上看，证券更强，市场反弹对券商的业绩和估值更直接，公募降费预期有所淡化。

综上，建议配置低估值的非银板块：一是基本面改善的保险板块，如国寿、太保、平安；二是年内跌幅较大或估值较低的标的，如中金H、东方等；三是对ADT高弹性的港交所、东财、同花顺等。

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