【浙商电新】锂电产业研判：行业长效机制逐步形成，中长期成长属性不改20221120

【浙商电新】锂电产业研判：行业长效机制逐步形成，中长期成长属性不改20221120

【近期产业链规范文件出台频繁，行业长效机制有望建立】

11月18日，工信部和市场监管总局联合印发《关于做好锂离子电池产业链供应链协同稳定发展工作的通知》，鼓励各级企业通过签订长单、技术合作等方式建立长效机制，要求完善废旧新能源汽车动力电池回收利用体系，提高综合利用水平。

11月16日，工信部发布动力电池回收第四批白名单共计41家，其中26家为梯次利用，15家为再生利用，结合前三批名单，国内动力电池回收白名单企业将超80家。

【中长期成长属性不改，海外市场将贡献更多增量】

我们预计国内2022年新能车销量在650万辆，渗透率达27-28%，2023年达850万辆，后续电动化+智能化共振驱动渗透率进一步提升。电车市场上，国内高景气持续，美国政策强推电动化加速（渗透率不足10%），欧洲边际复苏不改禁燃时间点（目前渗透率约20%），行业中长期成长属性不改。

【产业链企业加快出海，看好龙头持续主导】

中国占据锂电产业主导地位(benchmark来源，2022E)，在冶炼端，锂占44%、钴占75%、镍占69%、锰占95%；主材端，电解液占81%、正极占78%、负极占91%、隔膜占70%、铜箔占55%+；电池占70%。中国电池产业链企业加快出海，宁德时代（欧洲两座+墨西哥规划）、国轩高科（美国23.6亿美元规划）、蜂巢能源（德国两座）、中创新航（葡萄牙工厂）、恩捷（美国俄亥俄州）、当升（芬兰）、容百（韩国忠州）、天赐（捷克）等，全球布局将有望巩固领先地位。

建议关注：#全球竞争力的核心标的： 宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、蔚蓝锂芯、容百科技、当升科技、恩捷股份、中伟股份、格林美、星源材质、宏发股份等。 #供给紧张的负极龙头： 璞泰来、杉杉股份、贝特瑞、中科电气等； #行业扩产周期较长的电池铝箔龙头： 鼎胜新材、万顺新材； #底部反转的电解液： 天赐材料、新宙邦、多氟多；#锂电回收企业： 光华科技、天奇股份、芳源股份。

风险提示：行业政策执行力度不够，材料价格变动剧烈，企业产能和技术进展不及预期。