【国盛有色】周观点：EV供应链年底冲量支撑锂镍需求强劲，关注能源金属板块反弹机会20221120

【国盛有色】周观点：EV供应链年底冲量支撑锂镍需求强劲，关注能源金属板块反弹机会20221120

☀联储加息放缓充分交易，继续关注黄金左侧布局机会。

【金】美国10月零售销售月率超预期叠加周联储鹰派发言，美债与美元走强，黄金周内先涨后跌；三季度美国GDP与10月PMI指向经济衰退，10Y-2Y美债利差持续加深，提示衰退风险，弱化加息预期。向后看，通胀减弱叠加经济下行&就业压力，12月FOMC会议或将边际转鸽，金价或震荡向上。黄金进入交易真空期后短期有小高位回落风险，继续等待12月议息会议，看好权益市场黄金板块投资机遇。

☀工业金属：宏观环境短期博弈加剧，基本面强现实&弱预期博弈。

【铜】库存反弹叠加美元回升铜价承压，关注内需稳增长政策端发力。①宏观面：周内加息放缓交易情绪回落，美元走强铜价承压。②供给端：铜矿供应仍有干扰，智利Escondida铜矿工会周二决定于11月21日至23日举行罢工；③需求&库存端：国内消费预期仍弱，10月地产投资继续探底，基建和制造业投资高位回落；国内支持地产市场发展十六条政策、二十条防疫政策出台，政策端边际利好需求，实际效果仍需验证。整体看，现货供给紧张格局下市场对放缓加息的交易情绪回落，美元止跌回升铜价短期继续承压。

【铝】低供应叠加全球持续去库支撑铝价上行，消费信心不足拖累上行空间。①供给端：国内方面，四川、广西、内蒙缓慢投复产，河南地区在采暖季和高成本下继续减产，但影响有限；海外方面，LME宣布不对俄金属进行制裁后海外市场紧张情绪缓解；②需求&库存端：周内三大交易所去库3.7万吨至66.8万吨，华南地区因云南减产和运输周期延长库存较少，下游企业短期有囤货行为，整体看下游加工企业受疫情影响，生产成本增加叠加订单不足，电解铝需求仍冷淡。

☀能源金属：年底冲量需求支撑仍强，供给端主导价格弹性分化。

【锂】供给端不确定性风险较大，成本端对后市锂价形成有力支撑。①供给端：本周碳酸锂产量环比+0.49%，开工率83.64%；氢氧化锂产量环比+10.57%，开工率65.2%；盐湖黄金生产月接近尾声，后续受天然气影响生产效率或回落；②需求端：2022年10月新能源车销量71.4万辆，同比+81.7%，渗透率28.5%；10月国内动力电池产/装量62.8/30.5Gwh，产装比2.1；1-10月动力电池累计产/装量425.9/224.2Gwh，累库约202Gwh。

👉风险提示：全球经济复苏不及预期风险、全球疫情发展超预期风险、政治风险等。

☎联系人：国盛有色王琪团队