【国金社服】酒店10月经营数据点评：短期仍承压，把握龙头疫后复苏+格局优化

【国金社服】酒店10月经营数据点评：短期仍承压，把握龙头疫后复苏+格局优化

🌟数据情况：10月中国内地/经济型/中高端RevPar为187/85/158元、同比-28%/-19%/-22%，分别恢复至19年57%/63%/64%（前值71%/72%/79%）；OCC分别恢复至19年70%/71%/77%（前值83%/77%/88%）；ADR分别恢复至19年81%/89%/84%（前值86%/94%/89%）。

🌟点评：10月中国内地/经济型/中高端RevPar较19年的恢复度环比分别-14pct/-9pct/-15pct，下滑幅度较9月（-8pct）亦有扩大，承压明显，主因疫情反复增多情况下商务、旅游需求均受明显抑制，其中经济型需求韧性先对强。头部连锁凭借自有渠道、品牌、运营等优势表现优于行业，如华住LH 10月RevPar预计为19年的70-75%，压力之下表现仍领先行业12-18pct。

🌟投资建议：短期Q4酒店基本面复苏仍面压力，但精准防控持续落地情况下预计疫情影响钝化、复苏可期。参照美国酒店业修复路径，21年4月开始政策有明显松动，经济型&中档龙头精选、温德姆于美国本土RevPAR在3Q21率先超越19年同期，价格提升+格局优化，头部酒店集团盈利能力陆续超越疫情前，如3Q22万豪/希尔顿/精选净利率分别较19年同期+4.5/2.6/0.3pct。酒店疫后格局改善、龙头集中趋势清晰，推荐锦江酒店、复星旅文、华住集团，重点关注君亭酒店、首旅酒店。

👥联系人：叶思嘉/鲍秋宇