【东吴有色】钼精矿重回3300，继续推荐金钼股份！

【东吴有色】钼精矿重回3300，继续推荐金钼股份！

事件：钼精矿价格自10月份达到3340高点后发生回调，近期再次回涨，今日已经回到3300元/吨度，距离前期高点一步之遥。

我们的点评：

⚡钼精矿紧缺进一步证实，持续看涨。钼价经历仅两周小幅回调之后重回3300元/吨度，重回14年高位；海外钼价亦持续走强，欧洲氧化钼价格突破20美元/磅钼，折算国内钼价持平。叠加库存持续低位，且海外价格较高、难进口，钼价短期持续看涨。

⚡产能周期驱动，钼价中周期上。受限于品位、回收率下降等因素，海外矿山（占比60%）产量大幅下滑；且海外多为铜钼伴生矿，主流矿企资本开支下行，中长期亦难有增量。境内矿山增量释放较为缓慢，钼精矿全球供应增长较为缓慢。需求端受益于特钢、不锈钢产品受益于风电装机、管道建设、石化化工、造船等支撑，全球钼消费需求增速平稳。供需失衡下，钼价有望中周期上行。

⚡坐拥两大矿山，资源龙头明显低估。公司坐拥两大矿山开采权： 金堆城钼矿（100%持股）折算产量1.1万金属吨，汝阳东沟钼矿（持股65%）年产量1万金属吨；两钼矿品位高。公司钼矿产量占比全国17%、全球8%。同时，公司持股金寨沙坪沟钼矿（10%）和间接参股了吉林天池季德钼矿（18.3%），两矿完全释放后预计为公司新增近0.3万吨权益产量。

⚡估值明显偏低。当前3300元/吨度对应公司估值仅为10倍出头，而公司历史平均估值中枢为20-50倍，考虑到价格有望继续上涨及估值明显偏低，继续强烈推荐！ 88885254811252">估值明显