AH互换是套利吗？

先说我自己的答案，我曾经以为是，最近2年我越来越觉得不是了，胜率大概跟赌大小差不多。

AH互换的由来：目前国内A股股市和H股上市的公司存在很大的溢价。AH股对价互换就是为了消除这种溢价。中国政府允许A股和H股互换以缩减估值差距，将对股价产生巨大影响，因为这实际上将使两种不同类型的股票可以互相替代；根据香港股市以及在美国上市的存托凭证的表现，一旦这两种股票可以互换，价差将消失。此举将对H股有积极影响，同时利淡A股，尤其是A股流通盘较小的大盘股，受股份转换的影响更大。

从投票表决权的角度，H股和A股拥有同等的投票权，但是实际上，区别挺多的。红利税、市场流动性，以及打新、配可转债、汇率波动等等因素，卖A再通过沪港通去买H股面临不少风险。而汇率的波动完全不可控，股价上涨，汇率下跌，如果H股的相对折价两年不回归，打新收益就抹平了一切。

2020年保险股的新华和人寿，A股大涨，H股大跌，还有神华等等，AH折溢价区间越来越大，经历过一遍就不会这么自信了，不敢把AH互换归为套利了。现在我认为AH互换不是套利，大概比投机好一点。