? 【天风海外】京东23Q1业绩前瞻:核心品类弱复苏,零售或短期承压
?受地产周期的影响,京东3C家电等核心品类复苏滞后;日用品类部分亏损SKU通过由1P向3P转变的方式调整,或影响短期业绩表现。我们预计,京东集团23Q1收入同比微幅下滑0.7%至2380亿元,收入增速短期内有所承压。长期来看,随着宏观经济复苏下的消费信心恢复,3C家电等品类的居民消费需求有望逐步释放。
? 核心观点:
1) 业务结构:随着公司「百亿补贴」等下沉策略的不断推进,我们认为平台下沉市场用户渗透率有望进一步提升。同时,“春晓计划”将吸引更多第三方商家资源,带来规模提升以及驱动3P业务GMV的增速超过1P业务。我们预计,京东集团23Q1的non-GAAP归母净利润为55.5亿元,同比小幅增长2.3%,non-GAAP归母净利润率同比增长0.6pct至2.3%。