【申万机械】继续推荐！思维列控：铁路客运恢复超预期，新车招标或将启动

#3月铁路客运已经基本接近2019年同期水平。2023年一季度国家铁路累计发送旅客7.53亿人、同比增长65.86%，一季度客运量为2019年的89.96%。其中3月发送旅客2.66亿人，同比增长171.43%，相当于2019年同期的95.3%。从车辆开行列数看，旅客列车日均开行逾9000列，已经超过2019年同期水平。

#动车组招标或将启动，列车监控业务迎来困境反转。按照以往规律，上半年会有2-3次招标，我们预计最快4月、最慢5月新招标就会落地，去年动车组全年招标仅140组，预计今年至少50%增长，公司动车组监控业务22年下滑44%，23年更新需求叠加新增需求有望实现触底反弹。

【国盛计算机】天马股份：数据要素新增核心推荐，中国版scale ai，成熟千亿参数三模态厂商，300亿市值起步的公司，务必重视

1）数据要素＆ AI 合力公司，数字经济核心在数据要素，原始数据流通加工需求迫切，AI高质量数据供给，高质量的标注和审查必不可少；

2）打造数据平台，沉淀AI模型所需数据集及标注服务。天马股份是A股唯一一家数据半自动化标注厂商（合资公司，商用化中科院自动化所千亿参数跨模态大模型），技术变革，大幅提高数据标注业务效率&降低成本，这过程中可以沉淀专业数据集复用，数商逻辑。

【天风电子潘暕团队】机器视觉再升级，有望加速AI终端落地，持续推荐AI SoC

??事件：Meta AI开源DINOv2模型，该模型可以在任何图像进行训练，自行找寻图像特征，解决图像人工注释而限制训练模型数量的瓶颈。预计未来该该系统可以与大型语言模型进行交互，提供丰富图像信息，使人工智能系统能比用单个文本句子描述图像更深入的方式对图像进行推理。

?DINO V2 构建大型且多样化数据，进一步助力模型训练。Meta发布的SAM模型主要任务为分割视觉与图像系统，DINOv2进一步拓展训练集，以Meta AI官网数据为例，使用该模型能从 12 亿张源图像中，生成 1.42 亿张图像的预训练数据集（包含丢弃不相关的图像和平衡跨概念的数据集）。

【天风电子潘暕团队】DINOv2模型对图片的理解能力飞跃，打开机器学习的天花板。

1）图像理解能力大飞跃：DINOv2对图像的深度学习能力实现质的飞跃。以输入埃菲尔铁塔的图片为例，DINOv2可以检索出不同类型的铁塔结果，如老照片、浮世绘、素描、油画，甚至只有部分的埃菲尔铁塔的截面图也可以识别出来。我们认为这种深度理解能力如果应用到To B端将意味着应用场景的爆发。

2）机器学习方式的颠覆：传统模型大多以文本监督的形式来指导特征训练，本质是以人的思维方式进行监督训练，对图片的理解浅留于表层信息，复杂的深层信息不会被识别。现在的DINOv2是以机器为中心，其方法更接近于语言建模，可以在图像和像素层面上捕捉深层信息。

【中金交运】白云机场：2022业绩符合预告；1Q23成本控制良好，扭亏为盈

公司公布2022年及1Q23业绩：2022年收入39.71亿元，同比-23%；归母净利润-10.71亿元（vs 2021年-4.06亿元），符合此前业绩预告。4Q22、1Q23收入分别为6.63、13.59亿元，环比分别-48%、+105%；归母净利润分别为-4.44亿元、0.45亿元（vs 4Q21为0.84亿元，1Q22为-0.83亿元）。 

【华电国际】23Q1电量点评

23Q1公司完成发电量562.69亿千瓦时，同比增长0.34%；完成上网电量526.36亿千瓦时，同比增长0.31%

电量：①煤电方面，22年公司新增煤电装机1.34GW，其中平江1GW，天津开发区0.34GW(22Q1试运行)，两者新增发电量13亿千瓦时。总体来看，23Q1公司完成煤电发电量514亿千瓦时，同比增长0.8%，主要系新增机组。②气电方面，23Q1完成发电量41亿千瓦时，同比基本持平。③水电方面，23Q1完成发电量8.1亿千瓦时，同比下降22%

九丰能源一季报点评

✿九丰能源发布2023Q1业绩，营业收入64.73亿，同比下降7.75%，归母净利润4.52亿，同比增长14.98%。

#营收方面：

公司营收下降，主要系LNG市场价格下跌，2023Q1国内LNG均价5914元/吨，较去年同期6465元/吨下降8.5%。

#利润方面：

1.LNG+LPG：业务毛利润与往年同期相比保持基本稳定。

?【中泰医药谢木青/于佳喜】重点推荐九强生物，国药增持持续兑现，常规业务恢复良好

?传统诊断复苏有望贯穿全年，病理、凝血等创新业务快速收获。公司是生化诊断赛道国产龙头，同时在病理、凝血等领域积极布局，疫情期间主营业务受损严重，23年有望持续受益诊疗人次恢复，同时伴随高景气病理业务占比的持续提升，以及凝血等新产品的快速放量，我们预计公司2023年业绩有望迎来加速。此外生化联盟集采政策于22年底落地，政策风险已经释放。

?国药持续增持彰显发展信心，积极转型平台型IVD企业。公司自2020年引入国药为第一大股东，在新品研发、渠道销售等方面展开全方位合作，同时通过投资并购等方式不断引进新产品线，产生良好的协同效应。过去半年国药持续增持公司股份，23Q1累计增持近1%，对公司认可度不断提升，未来双方合作有望进一步升级，公司有望逐渐成长为综合性的IVD平台公司。

【国盛电新】理想布局超充网络，宁德首款4C麒麟电池落地

事件：理想发布电能战略，桩、车、站三端同时发力超充网络布局。宁德首款4C麒麟电池落地理想纯电车型。

#桩端：

理想发布4C超充桩，#采用液冷充电，800V高压纯电平台，实现充电10分钟，续航400公里。

#车端：

为支持高压快充，理想将1）采用碳化硅功率芯片，电流能力提升6%。2）#成为首款搭载宁德4C麒麟电池的车型，换热面积增加5倍，热阻降低75%。

【长江宏观】理解三重背离，抓住弱复苏的核心矛盾——一季度经济数据点评

1. 一季度GDP超预期，主要由服务业增长推动；节后复苏脉冲走弱，两年平均增速口径下，生产、投资、消费转弱迹象明显。

2. 梳理3月数据，存在三重背离：1）出口增速转强与出口交货值转弱背离；2）投资转弱与信贷走强背离；3）整体就业转好与青年就业转弱背离。

3. 三重背离揭示弱复苏的核心矛盾：经济韧性所蕴藏的需求动力能否“打败”周期下行所产生的压力？三重背离恰好反映了三重纠结：1）当脉冲消退，未来需求何在；2）盈利和订单仍在转弱，信贷能否驱动产能扩张；3）缺乏产能扩张的经济，能否化解结构性矛盾。