【财通电新】储能板块点评：Q1业绩落地，基本面无虞坚定信心

1、国内大储——近几个月碳酸锂处于跌价趋势中，电芯也因此降价，集成商和业主方成本有所降低，加之储能电站的盈利模式本身因为独立储能电站模式的推广在逐步改善，储能项目的盈利能力大幅增强，也因此储能电站的规划、建设、设备需求受到刺激。后续若碳酸锂价格企稳，观望订单转化，我们预期将有更旺盛需求。

据我们统计，国内大储2023Q1招标共10.8GW/28.6GWh（或有部分项目招标嵌套），同比增幅功率超200%，容量超150%。据储能与电力市场统计，2023年一季度国内新型储能并网达2.4GWh。大部分企业Q1业绩也已发布，Q1为储能收入确认淡季为行业共识，这种节奏下仍有部分企业业绩超预期。而Q2已然需求旺盛、招标增速高，并网量和业绩兑现也将更高。下半年若碳酸锂价格企稳，我们预期将有更旺盛需求。我们预计23年全年国内新型储能装机量将达35-40GWh，同比实现至少翻倍。

【浙商电新张雷】华自科技：利空出尽，国内大储龙头再上新征程

【坚定转型储能和锂电设备，期待业绩底部反转】公司22年实现营收17.4亿，同比下降19.62%，归母净利-4.21亿。亏损主要系疫情影响开工影响收入端，原材料价格上涨毛利率有所下降。22年公司毛利率21.59%，同比下降3.7pcts。费用端：22年公司环保业务业绩不达预期，计提商誉减值2.38亿元。此外，费用率前置，22年管理费用率和研发费用率相比21年分别提升6.91、2.76pcts至20.15%、8.82%。

【中金医药】海外药企业绩跟踪 

#财务总览

2023年4月25日，渤健公告1Q23业绩：1Q23销售额24.63亿美元，yoy +0%(cc)，主要由于合同制造、特许权使用费和其他收入增加被MS管线Tecfidera和Vumerity、SMA管线SPINRAZA产品收入下降所抵消，Non-GAAP稀释后EPS $3.40，-6%(非cc)。

▫️调整全年指引，2023年收入中个位数降低，Non-GAAP稀释后EPS $15.00-16.00。公司为了节约研发费用将终止SUR1-TRPM4抑制剂BIIB093用于治疗大脑半球大面积脑梗死的3期研究及治疗外伤性脑损伤的2期研究，并将启动额外的成本优化方案。

【东北计算机】【我们从Microsoft的业绩中读到了什么】

三大Segments收入/Margin都超过市场预期。其中More Personal Computing收入超预期9%，主要是Windows Commercial的Renew/Devices贡献，但整体上来说PC Demand还是比较弱的。Search方面，Ex-TAC Revenue GAAP增速达到10%，显著超过Google Search增速，显示Bing在不断侵蚀搜索市场。Office方面，365 Commercial录得17% CC增速，显著高于11% Seat增速，显示ARPU持续提升；Azure 31% CC增速持平市场预期。Actual Capex达到6607M，比预期高了3%。

【西部电子-单慧伟】我们坚定推荐这个位置的炬光，建议抄底

炬光科技23Q1利润承压，主要因为22H1工业激光器基数高，22H2需求显著下滑，导致公司准直镜（FAC）产品价格下跌；而半导体设备及特殊应用业务一般是下半年确认收入，上半年贡献较少，因此23Q1同比承压，锐科一季度业绩已有所改善。公司准直镜（FAC）及材料业务后续将随着工业激光器需求恢复逐季改善，公司也将持续降低生产成本提高该产品毛利率。后续公司业绩同比将持续加快。公司未来看点在泛半导体、北美大客户新项目、医疗美容等新赛道，未来将持续实现0-1、1-N突破，长期空间广阔。

【天风商社】上海家化2022&23Q1业绩交流会要点

23年目标：完成股权激励目标23年收入86亿（yoy+21%）/净利润8亿（yoy+69%），对应23Q2-Q4收入/净利润yoy+33%/+109%，对应Q2-Q4净利率目标为8.58%（21Q2-Q4净利率8.68%）。

扩大消费人群提升收入，产品升级/运营效率提升/美妆恢复性增长驱动利润。22&23Q1主要由于过去保守预判导致费用管控影响收入，公司于3月中下旬开始加大品牌费用投入，打出营销组合拳，将在4-5月陆续落地：

【光大电新】Q2坚定看好高增速、估值合理的储能板块

大储方面：

需求上：高增确定，边际催化。

【1】消纳紧张+电力市场化+成本降低，23-25年高增速确定（23年翻倍，24-25年仍有50%以上）；

【2】节奏上，进入Q2之后，招、中标和并网量（抢630并网）都会有很大的提升，碳酸锂价格的快速下降也将刺激需求加速释放；

【3】我们维持23年国内装机30-35GWh的判断；维持美国23年储能整体30GWh以上的装机判断。

【迈为股份】年报暨一季报业绩交流精华

2023年HJT扩产加速，降本增效进行时。

23年HJT预计有50-60GW的落地，其中海外预计有5-10GW。根据部分客户披露的满产节奏来算，预计在Q2末至Q3，工厂满产后HJT成本有望和PERC打平。

22年底至23年初所有降本的基础技术路径已经确定。

银包铜：目前背面银包铜的效率可以同纯银浆的效率持平，正面还差0.05%，这一差距可在近几个月内抹平。随着更多栅线的引入（20BB或24BB、0BB），细栅线与焊丝的接触点增多，有效降低串联电阻，正背面银包铜和纯银浆的效率可实现持平。目前市场上的银浆占比主流为50%，40%银含量已完成研发在测试中，未来有望达到30%比重的银含量。同时，国产银包铜粉已达到技术要求并在量产线上使用。

【浙商电新张雷】帝科股份（300842）：23Q1业绩大超预期，TOPCon银浆龙头量利齐升

公司发布2022年业绩快报及2023年一季度业绩预告。2022年，公司归母端预计实现亏损0.16-0.19亿元；实现亏损主要原因为：受美元快速、大幅升值影响，公司因进口银粉而持有的外币贷款产生汇兑损失约1亿元。

2023Q1，公司预计实现归母净利润0.8-0.9亿元，同比增长337%-391%；扣非归母净利润0.75-0.85亿元，同比增长223-267%。公司业绩大幅提升主要原因为：随着下游客户产能的快速放量，公司在N型TOPCon银浆的领先地位得到有效释放，应用于N型TOPCon电池的全套导电银浆产品出货量大幅增加且销售占比持续提升，使得公司经营业绩大幅提高。

嘉亨家化：Q1业绩基本符合预期，关注订单回暖趋势【中金轻工零售美妆 樊俊豪】

大家好

嘉亨家化公布1Q23业绩：收入2.15亿元，同比-14.8%；归母净利润544万元，同比-67.5%，基本符合我们预期。

评论

1、1Q23收入同比下滑，关注订单回暖趋势。1Q23公司收入同比减少14.8%，我们预计主要系化妆品代工业务有所承压，主因：①由于化妆品新规将于2023年5月1日完成切换，因此部分品牌Q1处于产品更新的过渡期，叠加公司部分客户去库存影响，Q1订单量同比减少；②疫情扰动下，公司新客户和新项目开拓进度有所推迟。展望后续，我们认为随着下游品牌方完成化妆品新规切换的布局，以及公司的新项目陆续进入生产交付阶段，公司订单有望回暖。