【东吴电新】晶科能源、福斯特业绩点评

①晶科能源：23Q1组件量利双升，N型超额收益兑现

事件：公司发布23Q1业绩预告，预计23Q1归母净利16-17亿，同增299-324%，扣非归母净利12-13亿，同增299-333%，非经中主要是政府补贴（可考虑与4亿左右滞港费抵消），业绩符合市场预期。

 #22Q1出货居组件首位、新技术超额收益兑现。公司23Q1出货13GW，同增63%，位居Q1组件出货第一。我们测算单瓦净利1.2毛，环增2分；其中PERC出货7GW，受益硅料降价+一体化完善，单瓦盈利达9分，环增3分，TOPCon出货6GW，溢价约1毛，较P型成本差距压缩至2分，单瓦盈利达1毛6，Q2看TOPCon成本继续下降，力争持平PERC，超额收益或达1毛，Q2总出货预计16GW+，同增60%+，环增23%+，23全年出货60-70GW，同增50%+，预计TOPCon占比60%+，远高于行业同行；同时美国市场已开始批量通关，预计美国占比5-10%，驱动盈利向上提升！

易华录投资者开放日现场交流要点

目前大家比较关心的问题：

1、与电科如何协同

…不排除未来会挂到网信二级集团下面，毕竟上市公司都是三级子公司，包括海康、太极、易华录；

2、与NVIDIA合作关系

合规合法下，有需求，易华录会尽量满足，在商言商

3、GPT 与存储关系

目前没有量化比较，未来算力只会越来越便宜，需求也匹配得上

4、数据要素政策更新

财政部数据入表（20%），大模型商业化（50%），国家数据局（30%），会出台一系列政策，保证数据资产价值

?中信主题策略刘易团队-伐谋周观点-【一季度GDP同比增长4.5%，需求回升预期改善，经济运行开局良好。LPR连续8个月保持不变，实体经济融资成本仍有望保持低位。首推“集成电路分赛道”之金宏气体➕和林微纳 & “产品涨价预期”之英科医疗➕铜峰电子】

【投资观点】

4月18日，国家统计局公布一季度国内生产总值284997亿元，按不变价格计算，同比增长4.5%，与上年四季度环比增长2.2%，一季度随着疫情防控较快平稳转段，各项稳增长稳就业稳物价政策举措靠前发力，积极因素累积增多，国民经济企稳回升，开局良好。4月20日，最新一期贷款市场报价利率出炉，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。两个品种报价均维持前值，至此LPR已经连续8个月保持不变，二季度实体经济融资成本仍有望保持低位。首推“集成电路分赛道”之【金宏气体➕和林微纳】&“产品涨价预期”之【英科医疗➕铜峰电子】

【天风通信】广和通：短期盈利能力承压，期待盈利能力回升及车载&CPE持续带来快速增长动能

?公司发布2022年度报告，实现营业收入56.46亿元，同比增长37.41%，实现归母净利润3.64亿元，同比下滑9.19%，实现扣非归母净利润3.16亿元，同比下滑15.27%。

? 1、营收持续增长，车载&FWA拓展成效显现

公司在2022年持续保持营业收入的快速增长（YoY 37.41%），主要是公司在车载和 FWA 行业的市场拓展取得成效，但PC端受到消费电子的影响。同时2022 年 11月 1 日锐凌无线纳入公司合并范围，在海外市场进行持续拓展。公司后续随着PC端的回暖以及海外市场的持续拓展，营收快速增长动能强劲。

?【东吴计算机】算力标的新贵，上海算力领主<云赛智联>

1⃣上海市经信委印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》的通知，到2025年，本市数据中心算力超18000PFLOPS(FP32)。

2⃣推动上海市头部企业接入市人工智能公共算力服务平台依托市人工智能公共算力服务平台，实现算力资源统一编排。

3⃣依托市人工智能公共算力服务平台对接外省市算力调度资源，实现异地、异构算力跨省市接入，

4⃣积极引导私有云、民营算力基础设施接入市人工智能公共算力服务平台。

【联赢激光】：在手订单饱满，盈利水平快速提升

1、动力电池订单陆续确认收入，2022年收入端实现翻倍增长

2022年公司实现营业收入28.22亿元，同比+101.64%，其中Q4实现营业收入9.28亿元，同比+91.86%，基本符合我们预期。分行业来看：1）动力及储能电池行业：2022年实现收入23.35亿元，同比+134.20%，收入占比为82.74%，同比+11.50pct，是公司收入端增长主要驱动力，主要受益于2021年动力电池行业大规模扩产，公司新签订单较多，陆续确认收入。2）消费电子行业：2022年实现收入1.34亿元，同比-13.35%，收入占比为4.75%，同比-6.29pct，我们判断主要系消费电子行业景气下行，客户资本开支意愿下降；3）汽车及五金行业：2022年实现收入2.37亿元，同比+38.70%，收入占比为8.38%，同比-3.81pct。4）光通信行业：2022年实现收入808万元，同比-31.86%，收入占比为0.29%，同比-0.56pct。截至2022年末，公司合同负债和存货分别为17.20和26.08亿元，分别同比+47%和+45%。2022年末公司在手订单45.31亿元（含税），同比增长32.40%，在手订单较为饱满，为公司2023年收入端高速增长奠定基础。

【国君电新】东方日升：HJT+TOPCon双线并举，储能业务快速放量

#经营业绩：

2022年公司实现营业收入293.85亿元，同比+56.05%；归母净利润为9.45亿元。Q4实现营业收入83.63亿元，同比+43.13%；归母净利润为1.97亿元，同比+149.78%。

#组件：

22全年出货约14.5GW，实现销售13.5GW；22Q4实现销售3.9GW，考虑计提减值，预计单瓦盈利1-2分；预期23Q1出货环比+10%，单瓦盈利有望改善至3分。截至22年底公司产能电池15gw，25gw组件。

明月镜片：23Q1年业绩增长59%、离焦镜销售增长80%超预期，静待12个月临床数据发布

事件：公司披露23年一季报，营收1.72亿元/+26%，归母净利0.35亿元/+59%，扣非0.3亿元/+76%；离焦镜销售额2757万元/+80%（22年全年7857万元、22Q1约1600万元）。

23Q1核心财务数据：1)离焦镜销售额占收入比重16%/+4.25pct；2)毛利率56.13%/+2.04pct，预计原料业务毛利率略有影响；净利率22.09%/+4.24pct，扣非后净利率17.62%/+4.99pct创新高；3)期间费用率30.58%/-5.93pct，其中销售费用率19.27%/+0.99pct、因广宣费用投入增加，管理费用率13.23/-5.87%，研发费用3.1%/+0.06pct；4)经营现金流0.31亿元/+235%。

【中金军工|卫星赛道研究】航天宏图：业绩持续高增，全产业链布局助力数字经济发展

? 公司公布2022年度业绩：2022年实现收入24.57亿元，YoY +67.32%；归母净利润2.64亿元，YoY +32.06%；2022年业绩符合市场预期。

⭕️ 全年业绩延续高增长趋势，盈利能力和现金流短期承压。1）2022年收入同比增长67.32%至24.57亿元。分产品线：空间基础设施规划与建设、PIE+行业、云服务产品线收入分别为1.90/21.88/0.78亿元，PIE+行业、云服务业务规模快速扩大。分区域：2022年华北区以外收入占比同比提高2.69ppt至43.63%，国际化市场首次取得突破，渠道建设和国际化拓展成效渐显。2）2022年销售毛利率同比降低3.92ppt至48.05%，经营性现金净流出4.88亿元，主要系公司处于高速扩张阶段，营销团队建设以及经营性支出增加所致。我们认为，随着渠道建设和上游数据获取能力建设的完成，盈利能力和现金流状况有望边际改善。

【中金不动产与空间服务】招商积余：一季度业务经营稳中有进

公司公布2023年一季度业绩：营收同比增长30%至33.1亿元，归母净利润同比增长27%至1.8亿元，扣非归母净利润同比增长29%至1.6亿元，符合市场预期，其中营收利润快速增长主要系公司管理规模扩大以及新中物业、深圳汇勤等标的并表所致（两家标的公司2021年合计总营收10.8亿元，净利润6,182万元）。

在管规模与新签约项目增长稳定。截至2023年一季度末，公司在管面积同比增长8%至3.15亿平米；一季度公司物管业务实现新签年度合同额8.0亿元，同比增长10%。期内公司在办公、园区及政府类赛道持续夯实竞争优势，新增项目30余个（千万级别项目占比超过30%），并在航空、医院、城市服务类项目拓展持续实现突破。