【大华股份】根据我们的三阶段投资逻辑，公司今天正式进入第二阶段，当前～31元。结束标志是和海康威视动态pe差距为0。再后续第三阶段开始标志是战略协同标志性事件发生。

【大华股份】三阶段投资逻辑

1、第一阶段：定增到期，起涨点~20.54元。中国移动定增2022年4月28日定增获批，资金总额不超过51亿元，自批复12个月内有效；发行对象为中国移动，定增锁价17.40元/股，股价倒挂。大华股份投资项目在中国移动具备重要意义，皆期望促成。考虑发行日折价10%-20%，股价位于(19.33-21.75)较为合适，中值20.54元。

【华西医药团队】【诚意药业】是我们最新挖掘出的又一个有显著阿尔法的潜力牛股。

⚠️当前医药板块最看好标的，我们自下而上筛选出来的预期差最大的标的。预计1季度呈现稳步增长态势，静待后续多个催化剂持续落地。

⚠️核心推荐逻辑：

【1】公司主业氨糖制剂等2023年存在显著恢复性增长，预计2023年净利润2亿元左右，未来增速20%+，给与20倍PE，对应40亿市值，提供安全市值边际，公司当前市值仅44亿。

【中信新零售】京东计划分拆产发、工业上市速评：有望推动充分反映集团多元业务价值

 事件：3月30日晚，京东发布公告称，拟分拆子公司京东产发、京东工业在港交所主板独立上市。

? 京东架构：京东旗下业务主要分为：在线零售、京东科技（持股41.7%）、京东物流（已上市，持股63.55%）、京东健康（已上市，持股67.62%）、京东产发（持股74.96%）、京东工业（持股77.95%）、国际业务、京喜等主要板块。从财务口径归属看，在线零售、京东健康、京东工业归属于“京东零售”分部；京东产发、京喜、海外业务归属于“新业务”分部，2022年京东新业务合计营收218亿元，经营亏损-52亿元。

三环集团MLCC产品涨价点评

事件：3月28日三环发布Q2涨价函，公司MLCC产品在与部分合作伙伴充分沟通、协商一致后，Q2各月份套单实际交易价格全面上调；所有签约伙伴自4月份新提交的套单审批时同步同比例调整并执行。

涨价原因分析：前期降价幅度大+去库完成+工业类订单回暖。22年MLCC行业需求疲软公司降价以保证订单量及份额，持续去库22Q3行业触底，22Q4起常规、高容料号价格反弹，原厂稼动率环比提升，目前公司稼动率为6-7成；公司工业类占比在40%左右，23Q1需求回暖高容订单增加。

【恒生电子年报快评】国金计算机

?事件：公司发布年报，2022年营收65.0亿元，同比增长18.3%；净利润11.2亿元，同比下滑24.9%，主要系公司投资的信托和基金产品公允价值减少、股票依然保持正收益。

全年扣非归母净利润11.4亿元，较此前预告多0.5亿元；扣非归母净利同比增长20.9%，初显公司提质增效成果。

?我们认为，公司年报有以下几点值得关注：

1、全年毛利率达73.6%，较上年提升0.57pct；尤其是在年底业务开展受影响的情况下，单Q4毛利率达76.2%，较上年同期提升1.61pct，是软件板块少数能实现22年毛利率提升的公司。

【东北电子-华为年报总结】梅花香自苦寒来，历尽磨难静候春暖花开

✿营收企稳，现金存量充足+持续研发投入助力公司长远发展。公司全年营收6423亿元，同比增加0.9%，实现净利润356亿元，同比下降68.7%。自2020年被美全面制裁后，公司经营受到重创。尽管2022年面临较大经营压力，营收仍实现企稳，在困境中破局。公司净利率为5.5%，处于历史地位，净现金1763亿元，保障未来有充足资金投入公司发展。公司研发投入1615亿元，占全年收入25.1%，创十年内新高，奠定公司技术领先地位。

【中信证券通信】华为2022年业绩速览

2022年业绩概览：

2022年，华为实现收入6,423亿元，同比+0.9%；净利润356亿元，同比-68.7%；经营活动现金流178亿元，同比-70.2%；毛利率43.9%，同比-4.4pcts；研发费用1615亿元，研发费用率25.1%，+2.7pcts，创历史新高；2022年末，华为净现金达到了1763亿元，资产负债率58.9%。

2022年收入拆分：

特海基本面更新-20230331

开店秉持自下而上的战略，没有具体目标，拓店第一责任人是CEO，具体拓不拓店经理决定。

2022年单店模型，刨除其他影响，原材料占比35%，人工占比33%，租金一般在8%左右，折旧摊销占比13%左右，门店层面经营利润率达到4.1%。东南亚地区人工占比和租金占比相对来讲低一些，北美和发达国家会高一些。

师徒制海内外没有太多区别，但会参考当地市场水平，制定合理的激励方案。

首旅酒店22年报交流增量信息

复苏和拓店指引：一季度95%水平，全年下半年比上半年更好；拓店1500-1600，其中门店维度60-65%轻管理，但房间数维度40-45%轻管理，10-15%经济型，40-45%中端中高端；

战略优先级：中端中高端产品升级首要位置，下沉、高端产品线辅助；中端及中高端接下来快速推新品牌；

中高端目标：逸扉3年开业300家，包含筹备店500家规模；

✿【立昂技术】AI浪潮再淘沙，龙头崛起正当时！联合开发AI大模型是合作的开始！！！

☀事件：立昂技术与中科院无线光电通信重点实验室成立联合实验室，未来将围绕物联网技术、大数据、数据安全、视觉AI、数字孪生、云计算等领域前瞻性技术和关键共性技术进行研究，并进行产学研转化。

☀大数据行业龙头与顶尖实验室强强联合，碰擦出AI的火花。立昂技术拥有超过30个Tier3+及以上级别数据中心,年累计运营机架总数超8,000个,带宽超过4,TB,数据中心与云计算业务遍布全国10多个省份,未来三五年将扩充至3-5万个机柜；投资50亿元投建立昂云数据（成都简阳）一号基地项目，将打造“算力+数据+算法”的超算创新应用生态体系。中科院顶尖实验室，均为无线光通信业界大牛。双方的强强联合，势必要在强势技术联合、劣势进行互补。联合发展AI大模型或只是合作的开始！