?【民生电子】MLCC专家会更新+持续推荐三环风华洁美

?3.28日三环集团官宣涨价，Q2套单实际交易价格全面上调。

根据【民生电子MLCC数据库】，我们认为板块底部已确立，复苏信号进一步明确，继续看好高容突破的三环及上游耗材龙头洁美。

#三环涨价

?涨价幅度：涨价基本涉及所有型号，104系列以及高容106、226尤为突出，平均涨幅在5.5%

?涨价原因：

【中泰机械】隆基叠层钙钛矿效率突破，产业化进程有望加速（欢迎预约下周华南钙钛矿产业调研）

事件：4月2日，隆基在《第十八届中国可再生能源学术大会》上发布了29.55%的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池效率。被中国可再生能源学会光伏专委会推选为2022年太阳能电池中国最高效率。

#叠层电池介绍

①产业主要采用双结电池以叠层形式发电，顶部和底部电池分别吸收短波和长波能量，提升单位面积发电量。技术路线包括钙钛矿晶硅叠层和全钙钛矿叠层。钙钛矿/晶硅叠层中钙钛矿/HJT叠层效率更高，研究最为广泛。

【国君机械徐乔威】晶盛机电2022年年报点评：设备+耗材多领域驱动，打开广阔成长空间

事件：4月2日，公司发布2022年报，业绩符合市场预期。

1. 公司2022年营收106.38亿元(+78.5%)，归母净利润29.24亿元(+70.8%)，扣非归母净利润27.40亿元(+67.9%)。其中Q4营收31.76亿元(同比+61.2%/环比+2.7%)，归母净利润9.15亿元(同比+52.1%/环比+14.2%)，扣非归母净利润8.32亿元(同比+43.2%/环比+4.2%)。

【广发计算机刘雪峰团队 | 周报0401：行业龙头将愈发成为主题趋势和基本面驱动的主角】

上周我们认为To B端行业应用壁垒凸显，本周得到验证，我们认为这一态势将延续：

1.从基本面估值水平看，To B端行业龙头整体在我们目标区间的上半区，大部分未有明显超出合理价值的情况；

2.从主题趋势看，B端解决方案和产品公司门槛提高的趋势更确定，领先优势会进一步扩大；

3.AI+充分表现的同时，亦可关注底部区域的医疗IT和信创等。

✔华泰固收|债券策略周报

# 金融监管的历史脉络与展望 

●核心观点

回顾2008年以来的监管脉络可以发现，金融统一、协调监管是大势所趋。机构改革之后，银行同业杠杆或非关键，资管统一监管、“空转套利”等更值得关注。短期债市进入“鸡肋阶段”，后续关注点在于经济修复力度、海外衰退时点、监管政策等。之前建议适度拉长高等级久期、存单替代短融、挖掘国企地产债、城投区域机会等有收效。目前票息策略仍有惯性，市场尚难作出方向选择，但可挖掘空间已经较小，继续关注煤炭国企永续私募、国企地产以及城投结构机会。反脆弱也要同时进行，建议将部分信用债换持为3、5年国开债，保持此前微降杠杆建议。转债仍聚焦个券，调整转为机会。

✔华泰固收|债券策略周报

# 金融监管的历史脉络与展望 

●核心观点

回顾2008年以来的监管脉络可以发现，金融统一、协调监管是大势所趋。机构改革之后，银行同业杠杆或非关键，资管统一监管、“空转套利”等更值得关注。短期债市进入“鸡肋阶段”，后续关注点在于经济修复力度、海外衰退时点、监管政策等。之前建议适度拉长高等级久期、存单替代短融、挖掘国企地产债、城投区域机会等有收效。目前票息策略仍有惯性，市场尚难作出方向选择，但可挖掘空间已经较小，继续关注煤炭国企永续私募、国企地产以及城投结构机会。反脆弱也要同时进行，建议将部分信用债换持为3、5年国开债，保持此前微降杠杆建议。转债仍聚焦个券，调整转为机会。

A股如我们预期的继续震荡偏强，且TMT持续强势，一季报来临后TMT会承压吗？最新观点，供参考！

【东北策略】最新周观点：一季报披露下TMT在4月依旧强势

最新的简要观点，供参考！具体细节和逻辑欢迎联系我们路演或交流！

1、 TMT在4月一季报披露背景下依然可能维持强势。

（1） 复盘来看，一季报业绩边际改善的、3月表现在头（前10）或尾（后10）的行业在4月表现大概率进入前5。

?债市周评

1️⃣【1-2月工业企业利润增速降幅扩大，恢复不完全叠加基数效应或拖累见底】3月27日,国家统计局公布数据显示，1-2月全国规模以上工业企业实现利润总额8,872.1亿元，同比下降22.9%，前值为-4.0%。其中，营业收入同比下降1.3%，尽管工业生产有所回升，但市场需求尚未完全恢复，工业产成品周转速度放缓导致库存压力提升，营收账款期限延长；营业成本同比下降0.2%，不及收入降幅，导致毛利润下降。此外价格上PPI受同期基数较高影响，对企业盈利形成较大阻力。此前“非均衡复苏”也造成行业分化，必需品、服务业消费增长推动企业利润降幅收窄，而汽车、地产相关产业较弱拖累原材料、装备制造企业。后续随着市场需求逐步恢复以及高基数效应逐渐减弱，预计工业企业利润降幅有望收窄，2月或为全年低点。

?【国金食饮刘宸倩】周专题：春糖临近，近期白酒渠道动销反馈如何？

?我们在前期周观点中指明，3月及往后就白酒板块核心关注：1）核心品的批价表现，反映渠道、终端情绪演绎及需求恢复表现。2）春糖前后酒企渠道把控、新品发布等动作。从3月的渠道跟踪来看，淡季终端需求环比春节前后有所回落，但也已经可以观察到零星宴席的补办，以及商务需求的回暖，我们预计Q2及之后需求加速恢复可期，五一、端午前后宴席预订情况也较优。

1⃣高端酒：从渠道反馈来看各层级企业业务开展、社交用酒的氛围逐渐起势。此外，酒企也在淡季进行了多方面的渠道梳理，五粮液、老窖均有进行控货，五粮液针对1618及低度推出开瓶扫码&终端联动的活动，低度国窖也发布提价、控货、取消熔断奖励、筹划推出扫码等政策，我们认为酒厂政策拉动+需求回暖的背景下，批价上行的确定性较强。

【天风机械】半导体设备观点：下周继续维持推荐去日和存储两条线

一、日本公布了半导体设备限制细则，体将会限制用于芯片制造的六类23项设备，涉及极紫外线EUV相关产品的制造设备，和使存储元件立体堆叠的蚀刻设备等，共包括3项清洗、11项薄膜沉积、1项热处理、4项光刻、3项刻蚀（深宽比超30:1）和1项测试设备。

去年10月美国BIS限制以来就预期日、荷的后续加入，本次细则的公布，整体来看符合我们的预期。参考目前和日本的采购情况，设备端主要以向TEL采购涂胶显影为主，所以投资方向是涂胶显影设备的替代加速（从微观订单看有明显的表现）。