【光大通信电子|800G LPO光模块三问】AI产业带动800G光模块快速放量，LPO成目前最有性价比方案

☀Q1：AI服务器需求爆发下，为什么说800G光模块是一个大节点，为什么不是400G？

（1）首先，A服务器对于底层数据的传输速率和时延要求非常高，对应的架顶交换机需匹配底层的数据传输带宽，且可能还需有时延冗余，需要高速率光模块匹配。例如英伟达DGX H100 服务器，配有8个H100 GPU模组，假设每个GPU需要2个200G光模块，则每台服务器内部至少是16个200G，对应架顶交换机端口则至少需要4个800G。

【民生电子】SerDes接口新赛道，探讨AI服务器的需求拉动

近期服务器接口芯片关注度较高，无论是我们前期持续推荐的【芯原股份】，还是上周发布深度的【裕太微】，均深耕接口芯片领域。咨询我们的朋友也很多，我们梳理了AI服务器所用接口芯片情况，不过具体到量价信息还需进一步研究，欢迎多多交流。

服务器与外部：

?服务器使用光模块作为光电转换枢纽，需配备高速接口芯片。如QSFP28光模块中，通常会使用4路或1路PAM4-based 28Gbps的SerDes芯片作为接口芯片。

AI催生的硬件资源改造：1算力、2服务器，3高速互联。目前市场对于第三项仍有很大预期差。

近期市场已反应在对于提高光电转换效率的CPO【天孚】、高速率光模块【旭创】、长距光电传系统【德科立】、聚焦数据中心短距传输的线缆公司【兆龙】等标的上（部分公司与通讯组共同覆盖）。我们新增推荐一个性感稀缺标的【裕太微】。

数据高速互联的刚性需求，无论是否边缘域，在硬件端的体现就是以太网物理层芯片（PHY）的性能。简而言之，设备端网卡接口由物理层芯片PHY+链路层设备MAC构成，PHY负责光电信号处理，MAC负责寻址，再通过光纤、双绞线等传输信号。两者分别是开放式系统互联（OSI）七层架构的第一、二层。

【中信建投电子】周报：存储行业库存加速去化；不造车背景下华为将聚焦智选模式

（20230402）

半导体：

美光于本周发布截止2023年2月底的FY23Q2业绩报告，季度营收36.93亿美元，同比-53%/环比-10%；单季度亏损超过23亿美元。美光将进一步减少产能，同时资本开支计划从此前规划的80亿美元进一步下修至70亿美元。在减产行动下，美光认为库存周转天数在FY23Q2已达到峰值。存储行业库存将加速去化，供需状况有望迎来边际改善

光期能化热点事件点评：OPEC+集体宣布自愿减产影响评估

1、4月2日晚，欧佩克+多国宣布实施自愿石油减产计划，为即将到来的OPEC+联合部长级监督委员会JMMC会议打提前量。其中俄罗斯及沙特均自愿减产50万桶/日，此外阿联酋、阿尔及利亚、科威特、阿曼、伊拉克、哈萨克斯坦合计减产约60万桶/日，减产均自5月开始至2023年年底。此后，沙特能源部官员强调，这是一项预防措施，旨在支持石油市场的稳定。不久前，在银行流动性风险事件后油价一度遭遇市场大幅抛售，油价破位下跌，市场恐慌情绪蔓延。此次自愿减产是来自产油国对油价的再一次托底行为，再叠加伊拉克自上周开始的土耳其港口管道中断导致的供应收缩，4月原油供需平衡表预期得到极大的改变，从过剩走向紧平衡，因而油价具备了持续反弹的基础。

【上市保险公司22年度业绩发布会纪要合集】

一、寿险

1、中国太保 2022 年年报业绩发布会纪要

2、中国平安 2022 年年报业绩发布会纪要

3、中国人寿 2022 年年报业绩发布会纪要（媒体专场）

4、中国人寿 2022 年年报业绩发布会纪要（分析师专场）

5、阳光保险 2022 年年报业绩发布会纪要

6、新华保险 2022 年年报业绩发布会纪要

7、中国太平 2022 年年报业绩发布会纪要

【海通银行】青岛银行2022年年报点评：代发业务客群显著增长，净息差保持平稳

投资要点：青岛银行2022年营业收入同比增长4.56%，归母净利润同比增长5.48%。公司净息差环比稳定，不良率环比下降11bps，资产结构更加安全合理，代发业务客群增长显著，我们维持“优于大市”评级。

【净息差环比稳定，通过存款外资金来源降低负债成本】22年青岛银行净息差较22Q3环比不变，仍为1.76%。22年计息负债平均成本率较22Q1-Q3环比下降6bps，主要是同业负债平均成本率较22Q1-Q3环比下降14bps，应付债券平均成本率较22Q1-Q3环比下降17bps，抵消了存款定期化、存款成本率上升的负面影响。

顺鑫农业调研更新

1 、一季度同期好于去年，1月份市场热销。疫情放开后的消费反弹叠加元旦&春节的带动，销售场景明显回复，经销商备货积极性高，1月市场销售好，我们预计一季度在低基数下增长超20%。通过渠道了解，白牛二4月份前市场基本消化元旦提价前的备货，市场终端供货价提升5-7元，比如北京每件135元左右；50元以上产品去年下滑明显，库存处于较低水平，一季度经销商补货需求增长。公司经营节奏总体保持稳健，目标白酒重回百亿，保障白牛二基本盘稳健基础上，实现金标新品突破，另外白酒净利率水平预计10%左右，变化不大。

???【天风建筑鲍荣富】周观点0402：重点关注安徽区域基建投资的力度和强度

✿核心观点：2022年安徽交通固定资产投资增速超40%，其中高速公路投资720.2亿元，同比增长91.5%，从安徽省有效投资专项行动方案（2023）中看，2023年全省固定资产投资力争增长10%以上。其中，重点提及2023年完成综合交通投资1970亿元以上。其中，铁路和城市轨道交通完成投资670亿元，公路水运机场完成投资1300亿元。新增高铁、高速通车里程125公里、300公里以上，完善普通国省干线网络，提质改造农村公路3000公里，从安徽建工的订单来看，22FY公司基建订单增速85.0%，其中Q4单季度增速168.2%，其中公路的订单增速高达835.1%，建议重点关注安徽区域基建投资景气度的驱动。

 ✿GPT升级，关注AI智能音箱和AI大模型【方正AI互联网】

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