【民生电新】切莫犹豫，电动车最好的布局时点已至！

‼️底部反转正当时：

【销量回暖将是点燃市场情绪的直接火把！】3月最新周度上险数据12.8万辆，同比超26%，环比超13%，预计4月批发销量有望超70万。

【盈利见底预示底部反弹！】中游材料环节产能过剩是主旋律，头部厂商压价意愿强烈，材料环节盈利加速见底，Q2反弹将至。

‼️投资建议：

【招商金属】重点推荐黄金铜铝，智能新材料

【黄金】银行业危机缓解，市场对美联储加息预期略有升温，目前市场预期美联储5月加息概率为48%（一周前为17%）。目前市场已对年底前降息2次进行定价，12月降息至4.25%-4.5%概率为35%，但美联储3月点阵图显示年内不会降息，此部分预期差将成为二季度博弈的焦点。中长期看美联储大概率重回降息通道，将持续支撑金价中枢抬升。

推荐中金黄金、紫金矿业、山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、中国黄金国际等，贵金属回收推荐浩通科技、贵研铂业等。

“石油人民币”，有哪些投资主线？

石油美元环流，一直是国际金融和贸易领域的一股重要力量。石油人民币近期崭露头角。在中国地缘关系变化的大背景下，石油采购逐渐渗透人民币结算，近期有几笔交易被报道。

沿着石油人民币的使用方向，我们提出石化行业三大投资主线：1）投资炼厂：推荐荣盛石化，关注华锦股份；2）服务采购：推荐中海油服、海油工程，建议关注中油工程、博迈科等；3）展望未来，主权基金需要人民币资产，对相比国际同行严重低估的三桶油，可能是重估机会。推荐中国石化、中国海油，中国石油。

【西部计算机】华为盘古大模型/升腾芯片生态

一、行业观点：1、XC服务器芯片：2023年为华为芯片XC大年，整体市场规模保持40-50%的快速扩张；2、AI服务器芯片：atlas910、310分别针对AI训练和边缘推理场景，MindSpore对标CUDA平台，生态在国内最成熟，互联网方面已经突破字节美团京东蚂蚁等客户，是国内最有望接近、替代英伟达相应产品的生态。

二、：1、四川长虹：AI芯片方面，和宝德并列华为升腾生态唯二一线厂家，受益升腾-盘古大模型；信创芯片方面，与神州数码并列XC服务器鲲鹏芯片一线ODM厂家，采购价格相对其他竞争对手受益华为XC芯片大年；

【招商农业】板块仍处配置早期阶段，建议积极布局

母猪产能已经步入实质性去化阶段。在行业持续亏损、现金流吃紧以及冬季疫病影响下，母猪产能已经步入实质性去化阶段。根据农业农村部以及国家统计局数据，全国能繁母猪1月环比去化0.5%、为22年5月以来首次环比转负； 2月全国能繁母猪存栏环比去化幅度扩大至0.6%、连续2个月环比下滑。行业已经处于实质性产能去化阶段。

两点分歧。目前，市场对于母猪产能去化的分歧主要集中在两个方面：1）产能去化的持续性。猪价短期或仍在成本线以下运行，产能或将呈现加速去化趋势。这一点分歧不大，主要的分歧在于下半年猪价季节性回暖之后，产能去化进程是否会中止，导致产能去化不彻底。我们的观点认为，下半年猪价或季节性回升，但在供给端维持恢复趋势的背景下，猪价整体回升幅度或较为有限。此时，更值得关注的是行业现金流情况，21年3月至今，行业盈利期仅在半年左右。而在前期高速扩张过程中，行业资产负债率整体处于历史高位，频繁陷入深亏导致行业现金流异常紧张。即使下半年猪价回升到行业平均成本线以上，也并不意味着产能去化进程的中止。

周机“汇”W13：基于区域需求结构分析看工程机械出口趋势及空间【长江机械-赵智勇团队】

✿2021年来，我国工程机械出口表现亮眼。23年1-2月出口增速有所回落，主要系结构出现分化：1）市场维度看，北美洲增速突出，欧洲地区优于整体增速，亚洲地区则与整体增速接近；2）公司维度看，随着国际化拓展逐步深化，主机厂切入欧美市场与外资龙头品牌进行竞争，龙头主机厂的综合竞争力优势更为突出，有能力实现较好增速。

✿我们认为当前工程机械国际化战略持续深化下，多为市场及公司维度结构性的发展机会。

★浙商机械 邱世梁|王华君【三一重工】年报点评：低点过去，中国工程机械龙头业绩将逐步拐点向上 

事件：三一重工发布2022年年报。 

1、2022年由于下游需求不足，公司业绩短期承压，符合市场预期。 2022年营收808亿元，同比下滑24%；归母净利润43亿元，同比下滑64%，销售毛利率24.02%，同比下滑1.8pct，销售净利率5.5%，同比下滑6.1pct。业绩下滑主要原因：1）2022年下游房地产投资及新开工不足，基建实物工作量不足；2）2022年原材料成本较高；3）研发费用刚性：2022年研发费用69.2亿，同比增长6.4%。

【天风商社】奈雪的茶：恢复积极+保本点下降+格局优化下、开店及净利率均显著上修，看好业绩上修带来向上空间

■奈雪今年开店计划600家（原预期400家），今年净利率预期5%（原预期微盈）、对应月销预期暂没有上调太多、主要得益降本增效的释放、以及关闭亏损店的贡献，疫情以来开店占现在总店数70%未来会更高、这些店开支很克制未来是盈利主要贡献。

展望未来，公司认为未来行业开店空间对标星巴克（中国好点儿的购物中心有1-2万家）、长期净利率预期10%。

【安信食饮赵国防】劲仔食品限制性股票激励计划点评：新一轮激励再启航，锚定更高目标彰显发展信心

4月2日公司发布限制性股票激励计划，拟授予371万股限制性股票，占总股本的0.8224%，其中首次授予333万股，预留38万股。拟首次授予董事、高管及核心人员27人。本次激励计划首次授予价格为7.58元。

业绩考核目标分为两个梯队：

1）目标X：在22年基础上，23/24年营收、净利润增速分别不低于25%/56%，对应1.0解除限售系数。

【申万大化工】OPEC+多国宣布自愿减产165万桶/天，从5月开始直至年底

?4月2日，OPEC+多国意外宣布，自今年5月开始实施自愿减产计划，减产量总计165万桶/天。各国自愿减产量如下：沙特50万桶/天，俄罗斯50万桶/天（从3-6月延至年底），伊拉克21.1万桶/天，阿联酋14.4万桶/天，科威特12.8万桶/天，哈萨克斯坦7.8万桶/天，阿尔及利亚4.8万桶/天，阿曼4万桶/天。

?此次自愿减产建立在去年11-12月配额的基础上，预计较2月实际产量差距约在65万桶/天。据我们统计，截至2月OPEC10国和非OPEC国家总产量分别为2482、1538万桶/天，分别低于11-12月约定配额58、107万桶/天，其中安哥拉、尼日利亚和哈萨克斯坦等国因遭遇生产问题，实现超额减产。考虑到此次自愿减产是建立在2022年10月5日减产协议的基础上，部分国家已在1-2月期间实现逐步减产，据我们测算，与2月实际产量相比，5月开始OPEC+产量进一步下降空间约为65万桶/天。