【开源证券中小盘】源杰科技新高，算力通胀下的核心受益标的

人工智能迎来质变，算力通胀不可避免。ChatGPT横空出世，海量数据和算力加持下，通过无监督预训练让人工智能模型出现“涌现”现象，呈现出接近人类的逻辑能力。全球科技行业被全面激发，海外巨头竞相切入大模型开发，应用端亦迎来产业革命。产业繁荣带来训练端、推理端计算需求激增，优质算力稀缺，算力通胀不可避免。 

算力通胀下拉动光通信需求，产业链最上游的光芯片显著受益。光芯片实现电光的转换，位于光通信产业链最上游，算力激增显著拉动光芯片需求。同时，光芯片技术壁垒高，玩家须多年积累方能实现产品和客户突破，拥有较好的竞争格局。 

【浙商医药|孙建】济川药业：研究所4月金股、医药团队4月组合，低估值性价比，重点推荐

【与众不同的认知】

市场预期：市场对济川药业未来三年净利润复合增速预期较为保守，认为公司收入有天花板。

原因在于①公司的大单品蒲地兰和雷贝拉唑分别因退出省级医保和面临集采风险而无法贡献较高增速，拖累公司业绩，认为公司缺乏成长性，因而给公司较低估值水平；②对公司BD模式转型的竞争力认识不足，对公司后续推广产品能力存在怀疑。

我们预期：我们预计公司2022-2024 年利润复合增速高于市场预期；同时公司业务转型将带来更高的估值空间。原因在于：①公司在2022 年股权激励计划中明确提出BD项目落地目标；②公司加大零售端建设，在大品种退医保和疫情影响下可以有效抵御销售风险。

【中信建投家电】海信视像：基本面无虞，资金扰动不改长期价值

国内彩电竞争格局颠覆性变化：根据奥维数据，截至2023年3月26日，海信线下份额30%，线上份额29%。

海信系多品牌战略成效显著；传统互联网品牌和第二梯队失去增长动能，海信不断拉开第二梯队的差距。

全球份额继续高涨：全球彩电市场份额向头部集中，公司凭借极具竞争力的产品矩阵和全球化的品牌营销实现逆势增长，海信全球份额持续上行，根据DISCIEN数据，2月全球TV出货量三星下跌18%，海信1-2月增长12%。

顺网科技交流纪要0403

 ✿顺网科技传统业务随着游戏版号发放，线下回复。23年传统业绩预计大幅增长，CHINA JOY1亿收入，4000-500万净利润。

 ✿新业务：边缘计算机，客户下游多元化。

1）百度文心一言落地更多场景，使用边缘算力除了自建外，将会租用。

2）网吧、电竞酒店出租云和算力。目前已有实质进展，咪咕已合作，将算力出租给咪咕。可在咪咕官网查询到顺网科技中标信息。阿里达摩院目前沟通中。

【兰卫医学】详解：

病理诊断包括细胞、分子、组织、免疫层面，目前病理诊断医生缺口8-9W人，且病理诊断受医生制片染色技术（切片位置影响结果）+阅片诊断技术（经验影像结果）的双重干扰，标准化难度高。

收购大量徕卡代理商，整合病理渠道资源。子公司上海朗珈，主要业务为病理信息系统，在前100家医院市占率50＋%。大语言模型出现之后，可使得AI更能帮助医生，但AI应用于病理诊断赛道需要数据训练；验证初步有效性至少需数据约270条， AI公司获取病理数据难度大，缺少权威诊断标准

华工科技：微软光模块核心标的，国企改革经营提升【长江机械赵智勇】

4月7日（本周五）上午，我们将去武汉调研公司，董事长带领团队交流，欢迎报名同行。

1、微软光模块核心标的。AI驱动算力需求高增长，对更高速率的信息传输提出了要求，光模块作为高速数据通信的核心器件，加快向800G升级迭代。华工科技22Q3已正式推出800G光硅模块产品，并导入微软等海外大客户，今年有望开始批量供应，且下一代光模块技术已储备。同时，800G光模块目前渗透率较低，成长空间较大，在AI驱动和微软等顶级客户背书下，公司未来有望实现份额提升。

✨美股风向标-C3.AI：人工智能SaaS公司，受益chatgpt发展

C3.AI是一家总部位于美国加州的人工智能软件公司，成立于2009年。创始人Tom Siebel曾经是软件公司Siebel Systems的CEO，后被甲骨文公司收购。主要业务是通过AI和大数据分析为企业提供解决方案，可部署在Azure、Amazon Web服务、AWS、IBM云、Google云平台,客户遍及多个行业，包括制造、金融、能源、公共事业、交通和卫生保健等领域。

✨美股风向标-C3.AI：人工智能SaaS公司，受益chatgpt发展

C3.AI是一家总部位于美国加州的人工智能软件公司，成立于2009年。创始人Tom Siebel曾经是软件公司Siebel Systems的CEO，后被甲骨文公司收购。主要业务是通过AI和大数据分析为企业提供解决方案，可部署在Azure、Amazon Web服务、AWS、IBM云、Google云平台,客户遍及多个行业，包括制造、金融、能源、公共事业、交通和卫生保健等领域。

【中金机械】五金工具数据库

?五金工具需求端：2023年02月美国工具、五金及用品实际消费额当月年化同比-11.4%，上期同比-11.3%；美国工具、五金及用品名义消费额当月年化同比0.3%，上期同比0.6%；2023年01月美国建筑材料、园林设备和物料店零售库存销售比为1.96%，上期为1.97%。

?地产需求端：2023年02月美国新建住房销售折年数当月同比-19.0%，上期同比-23.8%；成屋销售折年数当月同比增速-22.6%，上期同比-36.9%，已开工的新建私人住宅折年数当月同比-18.4%，上期同比-21.4%。

【民生电子】“MXN100”亮相，沐曦彰显实力

今日沐曦首款人工智能推理GPU产品“MXN100”在LiveVideoStackCon大会上亮相，该款芯片于2022年底量产，单卡算力达到160TOPS（INT8）和80TFLOPS（FP16），并和百度飞浆完成兼容性测试。

我们作为前瞻推荐算力的电子团队，于2月召开沐曦专家会议，并发布【AI算力芯片全景图】专题报告。作为国内龙头厂商，沐曦软硬件生态解决方案优秀，建议持续关注。