【AI行情走到了哪一阶段？金融IT和OA依然处于基本面合理估值】国金计算机

?AI行情自春节后开始演绎，相关个股纷纷创阶段新高。不少领导关切当前AI行情走到了什么阶段。从金融IT和OA板块估值来看，当前依然能合理地用基本面解释，并未体现AI带来的估值溢价。

?即使假设今年行情平淡，同花顺预计20亿+净利润，当前60倍PE；相较成交活跃时的80倍PE依然有突破空间。财富趋势当前40倍PE，处于历史估值中枢。

昨日全市场成交额达1.25万亿，创下自去年7月以来的最高值，表示增量资金开始入场，同花顺/财富趋势或将业绩和估值双击。

【北京城乡】人服龙头外企注入完毕，估值仍有空间

#? 截至4月3日，北京外企100%股权置入已完成工商变更登记手续，公司直接持有北京外企100%股权。北京城乡除保留资产外的全部资产及负债已完成置出。

#? 北京外企：人服三巨头之一，外包领域高增

1、公司战略：“20111”，2025年利润总额达到20e。（CAGR约20%）

2、政府补助：相当于对公司在当地纳税的奖励，与业务外包收入关联度高。

光模块行业调研总结20230403

光电信号转换逻辑类似逆变器，今年承压，明后年国内外有望共振向上

1、海外互联网数通光模块供应商：

1）中际旭创（占亚马逊35%，占谷歌50%，占Facebook 50%，占思科40%，占英伟达100%）；上半年需求不好，主要看下半年海外互联网大厂资本开支是否有恢复：23/24年22X/16X；

2）新易盛（占亚马逊400G 30%，占Facebook 5%），依赖亚马逊，Facebook砍单较多，作为新供应商给他的份额较少；23/24年估值20X/16X；

【国金电子】联瑞新材：或是A股中唯一有HBM敞口的公司

HBM属于先进封装的一种，因叠层厚度较高因此需要用特殊的颗粒塑封料封装（GMC），全球真正GMC技术只有2家日系公司（S公司和R公司）掌握，其中S公司为联瑞大客户（R客户正在突破过程中）。目前联瑞有供应一部分S客户存储用GMC需要用到45um/20um low-α球硅和未来需要用到的low-α球铝，HBM敞口逻辑清晰！

高端布局必然收获高端成长！先进封装是支撑AI的关键技术，也是AI硬件中的价值增量点，公司在先进封装参与多个环节（EMC、CCL、underfill），并且各环节绑定的都是全球TOP级别客户，市场高端放量就将意味着公司的成长放量，建议高度关注！我们预估公司今年利润2.5~3亿，当前估值我们认为仍然处于低估水平，各位领导请高度关注！

【紫金矿业-全资子公司拟在长沙设立新能源新材料研究院】

浙商金属+汽车

据长沙高新区发布，2023年年初，紫金矿业的全资子公司紫金矿业新能源新材料科技（长沙）有限公司注册落户湖南湘江新区，并计划在岳麓高新区设立新能源新材料研究院。

新能源新材料研究院，定位为以产业化为目的的应用型科技研发机构，专注于电化学储能和氢能技术及相关材料、生产工艺以及系统设计与集成等，主要研究领域涵盖锂离子电池、钠离子电池、全固态电池、质子膜电解制氢和高温固体氧化物电解制氢等。

中环是专业硅片制造商，按照中环的论述，认为：

1、硅片已经不再是单一标准的工业品，

2、N型硅片的制造工艺和技术已经趋近半导体化，

3、N型硅片制造难度已经接近6英寸半导体硅片，

4、N型电池工艺和技术，要求硅片厂商定制规格和电性能参数，需要DE­S­I­GN－IN，也就是定制化或者客制化，需要产品对标和验证，

5、仅TO­P­C­ON电池技术的专用硅片就达到几百个品种，

6、定制化不是没有标准，而是需要对每一个规格的硅片进行定义和标准化，

认知修补中，但是仍然巨大预期差，【四川长虹】FAQ～一次回复错误解读！！！不要看参股，也不要看分销，重点是代工和软件。

1）跟股权没关系，华锟振宇股权在集团

2）华锟振宇是华为服务器第一大，已经几乎没争议，大概40%，第二/第三分别大概20%/15%

3）四川长虹赚什么钱？这个最重要

3.1华锟没有生产能力，代工全部在四川长虹

3.2虹信（长虹控股80%）有分销能力，实际是拿单能力

3.3虹信（长虹控股80%）有服务器相关软件能力

云天励飞，明天上市——下一个云从

公司是领先的人工智能视觉算法公司，将于4月4日上市交易。发行完成后市值为 155.97 亿元。

公司当前专注于视觉 AI 领域，公司的竞争力来源于自研的算法、芯片技术、自研技术间的高效适配，以及大型解决方案的实施经验和系统落地工程能力。

1. 芯片：自主研发芯片并已实现流片、量产及市场化销售的公司之一。公司自研芯片 DeepEye1000 已于 2019 年起实现独立商用，目前已与海康威视、阿 里巴巴平头哥等建立了业务合作关系。2022 年，公司第三代芯片 Deep Edge10 实现流片，预计在 2023 年量产投入 使用。Deep Edge10 可广泛应用于 AIoT 边缘视频、移动机器人等场景。当前芯片收入占比4%。

???招商通信重点推荐【菲菱科思】:稀缺算力交换机代工龙头！汽车电子业务打开增量空间！

⭐服务器与交换机构成算力硬件底座，工业富联服务器代工龙头明确，而菲菱科思为交换机代工领域的国内龙头！绑定国内核心大客户，具有算力催化强、份额提升、毛利率高、新品扩张逻辑！

?菲菱科思以OEM&ODM模式为ICT品牌商提供交换机、路由器、无线和通信设备组件等产品，广泛应用于运营商、政府、金融、教育等行业。

❗️【天风电新】零部件降价跟踪&更新-0403

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?我们近期就市场关心的零部件降价情况做再次求证与更新：

降价主要分两个维度，1、对于新项目定点时有过约定年降方式的，按约定的来（比如从量产次年起每年降2%，连续降5年等）2、对于日常针对原材料价格或者汇率等有过约定的，按约定的来（比例当原材料价格或汇率±超过一定比例的，即需要调整价格，有季度调整的也有半年度调整的等）。

我们认为【以上两个标准适用于大部分零部件】，而市场关心的是【整车打价格战对于供应链有没有额外的降价要求】，进而直接地影响零部件盈利能力。