⭐【中金海外软件】海外头部IaaS厂商云业务4Q22点评：

1️⃣收入端，四季度海外云厂商收入增长中枢持续下行（22Q1/Q2/Q3/Q4云厂商收入同比增速 均值分别为 42%/36%/33%/28%，环比收窄 1/6/3/5ppt），主要由于宏观经济波动下客户预算持续收紧，导致云存储和计算相关产品需求疲软。

2️⃣产品端，“降本增效”和“AI赋能”成为三家云厂商业绩会两大关键词，AI领域的频繁落子使相关产品开发及场景落地竞争加剧。

3️⃣利润端，通胀压力尚存叠加全球能源成本高企，2022 年四季度，AWS运营利润率同比下降 5 个百分点，Azure毛利率也面临下行压力。

【财通零售】小商品城创新高，继续强CALL

✿今日小商品城收涨4.82%，创两年以来股价新高。22年11月份以来我们在底部坚定推荐，近期reits政策发布后，我们再次强Call。

再次重申近期三大推荐逻辑，继续看好：

#Q1业绩有望超预期： 受益CG变现及二区东新市场增收，高基数下（22Q1归母净利润+78%）业绩有望再超预期。

#人民币国际化进程加速下支付业务落地情况有望超预期： 今年以来人民币国际化进程持续迎来突破，人民币-能源-商品的三角加速形成。公司支付业务正值推广窗口期，中期视角有望实现千亿交易规模，2-3年预计带来利润增量3-4亿。

【恒玄科技688608】请勿错过声学芯片的寒武纪

事件：阿里GPT 15天训出「鸟鸟」嘴替，比ChatGPT+Siri刺激多了！阿里GPT 15天训出「鸟鸟」嘴替，比ChatGPT Siri刺激多了！

1.恒玄作为中国音频/声学芯片龙头，TWS SOC龙头，边缘计算算力AIOT龙头，智能穿戴设备芯片龙头，直接受益语音AI交互、声网AI声学模型。

2.AI 大时代，各路企业针对相关接口进行应用研发，将显著提升智能音箱、智能可穿戴设备，会议一体机、家庭陪护机器人等交互产品的体验，相关产品将成为重要的C端流量入口，恒玄深度绑定国内互联网大厂，百度阿里腾讯华为皆为客户，直接受益。

【恒玄科技688608】请勿错过声学芯片的寒武纪

事件：阿里GPT 15天训出「鸟鸟」嘴替，比ChatGPT+Siri刺激多了！阿里GPT 15天训出「鸟鸟」嘴替，比ChatGPT Siri刺激多了！

1.恒玄作为中国音频/声学芯片龙头，TWS SOC龙头，边缘计算算力AIOT龙头，智能穿戴设备芯片龙头，直接受益语音AI交互、声网AI声学模型。

2.AI 大时代，各路企业针对相关接口进行应用研发，将显著提升智能音箱、智能可穿戴设备，会议一体机、家庭陪护机器人等交互产品的体验，相关产品将成为重要的C端流量入口，恒玄深度绑定国内互联网大厂，百度阿里腾讯华为皆为客户，直接受益。

【安信医药】中药行情持续，我们再次重申以下观点：

1）微观：渠道销售改善，费用投放优化，看好连续3-4个季度中药公司的业绩确定性。

2）宏观：中医药传承创新持续推进，改革政策落地性强，中药整体政策环境相对友好。

3）资金：公募基金对中药长期低配，赛道不拥挤，筹码结构好，看好从低配走向高配。

长期来看，我们重点看好两大方向：

1）中药国企改革：中药国有企业众多，国企改革可以通过组织变革、品种梳理、资产重组、营销改革等内部调整贡献边际改善，驱动业绩增长+重塑估值体系，实现EPS增厚和PE提升的戴维斯双击。建议重点关注太极集团、达仁堂、江中药业、广誉远等。

血制品观点再次重申：我们看好疫情放开后血制品板块整体估值上行空间，首推弹性大的派林生物和华兰生物，以及央企天坛生物和博雅生物！【德邦医药】

理由如下：

1、十四五期间，新批采浆站速度明显加速，从中长期角度看，未来行业的采浆量增速有望上一个台阶；

2、从新品种角度看，20-22年三年期间，天坛、华兰、博雅、派林等血制品公司均有新品种获批，随着疫情放开后，新品种的市场空间打开，行业整体吨浆利润有上行空间；

3、我们继续强调随着采浆量上行和品种数量丰富下，企业的主观能动性的改变，在此之前，市场质疑血制品需求端增速疲软，我们认为血制品之前是供给决定需求，随着后续供给端加速，相关企业在终端将持续加大市场教育，中国血制品人均使用量远低于海外，国内血制品市场还有很大提升空间。

晶盛机电要点更新【长江机械&电新&电子研究团队】

1、设备端：1）光伏设备：未来几年每年100多GW的增长比较确定。今年会看到很明显的先进产能对落后产能的挤压，加速先进产能的布局和落后产能的淘汰。2）半导体设备：大硅片今年还有一些好项目。先进制程板块，今年推出一些新设备。3）第三代半导体：今年最有看点的板块，今年增长非常确定，年初公司发布了第一个新产品，今年还会围绕功率半导体发布新的设备。

2、设备订单，电池片和组件制定30亿订单目标，看到了叠瓦组件市场需求增长，电池端PECVD设备已经可以推向市场。30亿半导体设备在手订单中，大概70%是硅片，然后是SiC相关，再后面是其他。22年半导体订单迅速增加主要是12寸大硅片设备。12寸设备目前公司基本打通。在晶圆制造和封装环节，减薄机、LPCVD、功率半导体、一些成熟制程等，目前都会有大量的设备需求，公司会充分利用这次机会快速切进去。

【海通计算机】数字政通：数字中国的积极建设者

4月3日上午，第六届数字中国建设峰会新闻发布会召开，第六届数字中国建设峰会将于4月27日至28日在福建省福州市举办。峰会主题为：加快数字中国建设，推进中国式现代化。数字政通将连续第六次受邀参加峰会并深度参与多项活动。

✿届时，数字政通将参加第六届数字中国建设成果展览会（数字政务板块展位号6D04），参与数据资源、数字治理、数字经济、数字政务等高峰论坛，重磅发布《数字政通“棋骥”无人驾驶智联网格车推广应用行动计划》和《数字政通城市运行“一网统管”数据要素白皮书》。

? 重庆啤酒情况更新：3月销量同比提升，乌苏恢复增长态势

根据渠道反馈，预计3月公司整体销量增长接近20%，其中乐堡增长约18%，乌苏增长约12%，1664恢复增长。Q1预计公司销量增长约4%，乐堡、重庆中单以上增长，乌苏、1664因1-2月高基数等因素同比下滑。

3月数据两大看点：（1）乌苏实现双位数增长，新疆气温逐步回暖+旅游推动，我们预计疆内增速有较快恢复；（2）23年公司积极推进乐堡全国化，将着力突破四川、江苏、河南等市场，乐堡Q1增长稳健。

【华西环保有色-晏溶】欧佩克+减产令通胀担忧再起，加息渐尽&衰退渐近，黄金板块配置凸显

⚡上周五PCE超预期走弱，周末欧佩克+减产令通胀担忧再起

上周五晚公布的美国2月PCE不及前值与预期，为2021年10月以来的最小涨幅，这一美联储最青睐的通胀指标超预期放缓。但为对冲美国银行业危机及需求疲弱所带来的油价低位，周末欧佩克+宣布自愿减产，油价上行预期令市场对能源通胀的担忧再起，也令美联储抗击通胀的工作更具有挑战性。当下的通胀水平整体依然较高，过早退出紧缩政策将可能导致通胀情况面临严峻局面。目前市场预期美联储5月不加息的概率为43.3%，加息25bp的概率为56.7%。关注本周即将公布的非农就业数据。