刚从印尼调研归来，深刻感觉到中国一带一路的力量是融合了经济互利共赢和文化命运共同体的强烈诉求，去美元化苦秦久矣。在此重申黄金逻辑：一是周期性变化，近期已在印证我们此前预判，三月中下旬的欧美银行危机一定会对4月以后的经济数据带来降温影响，4月非农、通胀等重要数据的披露都是催化剂；二是去美元化，中东、俄罗斯、东南亚揭竿而起，这背后的趋势是非美货币信用需要用黄金来背书，也意味着这些第三世界国家的巨量美元储备的配置结构在当前多极化贸易体系的变局中需要通过黄金来平衡。同时，美元百足之虫也可能带来更多的政经不确定性。所以，黄金的戴维斯双击才刚刚开始，切莫以简单的避险思路去看待，这会让你错失the trade of the year！同时，选股层面继续以市值储量比、市值产量比(2022年静态和2025年规划)为主，忽略市盈率，考虑到合规，依次看好招金矿业、中金黄金、银泰黄金、紫金矿业、湖南黄金、赤峰黄金、恒邦股份、西部黄金等！

【国金电子】AI主线持续，看好算力+存储+光芯片确定性强

ChatGPT概念持续发酵，AI成为今年最强主线，我们从芯片层梳理确定性较强的细分赛道，我们认为算力+存储+光芯片是国内厂商最有可能率先带来增量的方向，归因于：

1）AI往前发展，超高算力需求毋庸置疑，我们看到ChatGPT大模型至少需要7k-1W万颗英伟达A100的GPU，随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加，同时我们预计中美两国未来几年将成为大模型的主要诞生地，有望将不计成本的带动对算力芯片的需求；

【中泰电子】光刻机光学零部件标的稀缺性强，重视低位光学股  

光刻机是代工最关键和核心设备，也是大陆最薄弱环节，其核心在于光学系统。目前茂莱对应23年PE估值150倍，福晶37倍，腾景41倍，建议积极关注具备光刻机光学元件替代能力低位股！

#茂莱光学

自14年与上海微电子合作提供透镜、平片、棱镜，22H1营收466万，有望高增长。预计2023-24年归母净利润0.75/0.97亿元，对应估值150/116倍

【中泰电子|华海清科】国产CMP龙头，横向拓展打造平台型公司

#国产CMP龙头，主业迎周期复苏+高端放量

华海清科是国产CMP龙头，其客户覆盖中芯国际、华虹集团、长江存储等一二线主要Fab厂。公司CMP业务驱动力：1）12寸：公司12寸CMP凭借领先的产品力加速放量、带动市占率快速提升。2）8寸&6寸化合物：8寸业务跟随大陆8寸晶圆产线扩产而放量；6寸化合物CMP设备随着第三代半导体爆发而迎来新需求。3）耗材&晶圆再生：该业务有望随公司CMP机台存量规模的扩大而实现更快增长。

【国金电子】联瑞新材大涨，别错过全球AI先进填料供应商！

电子填料龙头厂商，AI运算敞口约17%，参与环氧塑封料、覆铜板、underfill环节。

环氧塑封料绑定全球具有垄断地位的龙头厂商，low a球硅和球铝参与全球高端封装（如HBM），全球30亿市场，市占率仅9%，具有提升空间。

覆铜板绑定全球主流高端客户，亚微米级产品参与封装基板市场，参与国内核心产品高端国产替代研发。

☀预计23年2.5～3亿利润，目标市值150亿，强烈推荐！

【寿仙谷】近况更新交流要点

产品种类：粉剂有仙芝一号（保留部分壁壳，全渠道销售，保健人群为主，粉剂占比30%）、仙芝二号（增速快，粉剂占比60%，完全去壁）；其他还有颗粒剂（线上售卖）和片剂（用于送礼，月消费价格相对于粉剂翻倍）。

孢子粉用户画像：50%肿瘤和糖尿病患者，30%亚健康调理人群，以男士居多，年龄在45-75岁。产品复购率有70%。

寿仙谷竞争优势：从种植到销售全产业链覆盖；拥有优势选育品种，例如百倍产量的仙芝二号、高有效物质含量的仙芝三号；产地优良，获得中、欧、美、日等4重有机认证；专利去壁工艺，唯一“去壁”孢子粉，有效含量提升十倍。

???【天风机械】亿嘉和涨停点评--大模型助力构建服务机器人平台型公司

★【事件】亿嘉和开盘强势涨停，AI+机器人赛道获关注 

★【点评】

①我们坚定认为AI+将走出物理形态，应用并服务于以机器人为代表的制造业，加快研发迭代速度，提升智能化水准，并大大优化人机交互体验，我们通过多场电话会交流，认为服务机器人板块直接受益；

②机器人的硬件部分逐步趋向成熟，而软件部分类似人的大脑，有望借助GPT大大提升智能水准；对于机器人大脑而言，以深度学习为代表的CV等技术可以让机器人更好的理解环境，识别物体，识别缺陷；多模态大模型可以让机器人更好地理解人、更好地和人交流，以及更好地执行人的指令；机器人集成GPT增加的成本不高，但大脑更聪明会让机器人加速渗透。

? 【长城汽车】乘用车上险数据（2023年第13周 2023.03.27-2023.04.02）

行业情况

国内乘用车上牌46.55万辆，同比+44.0%，环比+17.6%。其中新能源乘用车上牌13.95万辆，同比+44.3%，环比+8.7%。

各品牌新能源乘用车上险量

⭐比亚迪：本周销量46218辆，同比+92.4%，环比+6.3%；

⭐特斯拉：本周销量14275辆，同比+47.9%，环比-10.1%；

【中金科技硬件】AIGC引领内容生产变革，关注智能终端演变趋势

大家好，近期关于AIGC在TO C应用层面，包括软件及硬件的应用落地创新得到了市场的持续关注，我们认为，AIGC在改变数字内容生产方式之外，也会深刻影响到终端人机交互等方面变革。我们速评如下：

聚焦智能终端，近期市场有什么变化？4月4日，阿里版ChatGPT语音助手展示了搭载在天猫精灵上的“鸟鸟分鸟”，引发了市场对ChatGPT与智能终端结合带来变革的思考。百度、谷歌、微软、华为等科技公司亦在大模型方面持续发力。

 ✿站在新一轮上行周期起点，全面看好半导体设备/半导体代工/模拟芯片/存储芯片等！

半导体设备：基本面大幅好于市场预期，再次重申“板块迎来战略配置窗口期”！

受行业景气下滑、美国出口管制等因素影响，2023年国产Fab对设备下单金额将同比下滑10-20%，但设备国产化率将由22%提升至30%，全年国产设备厂订单将同比增长10-20%，设备基本面大幅好于市场预期（详细测算欢迎联系）。

随着下半年行业景气度回暖、瓶颈机台问题得以解决、基础设施建设完成，我们认为以中芯国际为代表的国产fab将引领新一轮产能扩建，设备厂订单将在2024年重回高增轨道！设备板块至暗时刻已过，板块已迎来战略配置窗口期，首推中微公司/北方华创/拓荆科技/华海清科/芯源微/长川科技等！