【民生机械】华工科技高管调研要点230407

✿光模块：1）18年开始进军数通市场，近期向微软、英伟达等全球知名客户出货100~800G产品。

2）硅光技术行业领先，去年量产硅光800G，在未来的1.6T、3.2T产品上更有优势。

3）全球首发400G相干产品，预计25年市场规模超50亿美金。

4）参股并实控云岭光电，国内领先的光芯片厂，25G以下80%自产，25~100G已开始导入。

【弘信电子】国盛策略会纪要及更新：

1，公司主业为FPC，目前下游80%贡献和手机相关。今年确定性复苏，体现在：二季度订单层面已经看到好转的趋势；各品牌都在推折叠屏，其单机的软板用量是直板机的几倍；华为今年定位王者归来，已拿MATE和P60（分别预期2000万和600万）订单。

2，车载端正在爆发，22年4-5亿，今年至少翻倍8-10个亿，明年再翻倍，且利润率高于消费电子，预计两年维度能和手机量打平。

 ✿【东北电新】继续强推亨通光电，华为盘古大模型标的，仅16倍，空间90%-20230407

★2023年1月，华为技术有限公司与亨通集团有限公司全面合作签约仪式在亨通总部举行。

☀亨通集团与华为技术的成功签约，标志着双方在巩固产业链上下游合作基础上，进一步拓展在新一代信息通信、数字化产业、新能源产业等多领域展开全方位合作，聚焦国家数字经济、绿色能源及双碳战略等重大发展机遇，共同深耕主航道、开发大赛道，助力中国式现代化建设及高质量发展。

【平安医药】创新药板块大涨，继续坚定推荐康辰药业！

核心看点：主要品种血凝酶22年医保解限，单台手术用量有望从2支提升至4支以上，收入弹性大。密盖息业绩承诺确定性强，23年1.2亿净利润目标（20%增长）。创新药KC1036（AXL/FLT3/VEGFR2多靶点）目前处于2期临床，有望年中数据读出，创新药价值未被充分挖掘。

苏灵是国内唯一血凝酶创新药，22年版医保解限弹性大。相比于竞品多组分的血凝酶仿制药，苏灵是高纯度、单一组分蛇毒血凝酶创新药，止血迅速，安全性好。2022医保谈判续约时报销限制解除，放量弹性大。且竞品都已开始纳入地方集采，对其学术推广造成影响，苏灵有望加速替代。

【国君计算机李沐华团队】4月数据要素有望成为计算机牛市又一主线

⭐预计四月国家大数据局领导到位，后续法规政策催化板块起飞。两会期间政府机构调整中，唯一从无到有的机构即为国家数据局，体现出政策对于数据要素的明确导向。新部门归发改委下属，为经济管理部门而非技术管理部门，数据要素的经济性大于技术性。因为数据要素是一项从无到有的工程，有大量规章制度需要从零开始制定，因此我们判断国家数据局领导到位后，相关政策出台将会随即展开，板块将迎来政策催化高峰。

【船公司美线涨价600-1000美元/FEU】

✿马士基、CMA、MSC宣布上调综合费率上涨附加费（GRI）600-1000美元/FEU，二季度运价将企稳回升。马士基宣布4月24日起将上调亚太至美国和加拿大的GRI 1000美元/FEU，CMA和MSC宣布4月15日起上调至美国和加拿大的基本港GRI 600美元/FEU。

【加油】中远海控价值深度低估。截至2022年底公司货币资金为2369亿元，公司净现金约1817亿元，是A股总市值1733亿元的1.05倍，是H股总市值1214亿元的1.50倍。

【招商汽车】

有些投资者关注3月份宇通总销量的增速，我们认为现阶段总销量增速意义不大。

宇通客车23年海外销量占比总销量比重约为20~25%，海外贡献利润占总利润比重约为85%以上。所以海外的销量增速是公司成长性的核心点，3月份宇通出口销量的增幅为130%。

一季度应该关注的是公司取得的海外订单；

二季度关注公司海外的出口销量和利润释放；

下半年以后关注海外与国内数据的共振。

【兴证电子】聚辰股份推荐逻辑：DDR5渗透率持续提升，SPD、车规EEPROM拉动业绩持续成长

充分受益于DDR5渗透率提升，可触及利润天花板高。全球PC年出货量约2.5亿台，服务器年出货量约1300万台（平均配12条内存条），SPD单价约1.3-1.5美元，若DDR5全部完成在PC和服务器的渗透，可测得全球SPD市场空间将近35亿左右。根据公司与澜起合作模式，伴随DDR5渗透率提升，理论测算公司SPD远期利润有望达到8-10亿，业绩成长确定性高。

【天风电子潘暕团队】谷歌持续大规模投资 AI，工业富联有望受益扩产

‼谷歌支持的初创公司Anthropic表示计划建立一个称为“Claude-Next”的前沿大模型，其功能比当今最强大的AI还要强大10倍，但这将需要在未来18个月内投入数10亿美元，同时计划在接下来的两年内筹集到50亿美元，和OpenAI在数十个主要的领域展开竞争，Anthropic会使用谷歌的云计算服务，全球科技巨头持续扩产，AI新时代算力资源战略性、稀缺性显著。持续重点看好工业富联受益扩产周期，目前越南、匈牙利产能已经扩产进行时！

??【中泰医药祝嘉琦、李建】重点推荐健友股份：肝素集采落地，影响较小，当前具备明显性价比，把握修复机会！

☀公司产品那屈肝素注射剂、依诺肝素注射剂分别以第一、第二顺位拟中标第八批集采，得益于原料药制剂一体化优势以及规模效应，利润影响可控，而两大原研Aspen、赛诺菲落选，为头部中标厂家留出增长空间，公司有望借助集采以价换量进一步提升份额。目前对应23、24年仅16、12倍PE，具备明显性价比。

☀现有业务看点：①海外注射剂：“研产销”能力已验证，22年受疫情、物流影响波动，23年有望快速恢复，ANDA加速获批，非肝素无菌注射剂已获得约40个FDA批文，其中不乏格局优、空间大的品种，未来储备品种众多，带动快速放量。②国内制剂：那屈肝素、依诺肝素集采落地，影响可控，非肝素产品加速获批，不断打开市场空间。③肝素原料药：供需分析下价格仍有上行空间，库存优势仍在，有望保持绝对毛利。④CDMO进入收获期，有望保持快速增长。公司凭借优势无菌注射剂生产线，较早切入生物药CDMO产业链，不断完善研发团队，通过持续积累以及项目合作，有望带来新的强劲增长点。