?【天风海外】建议重点关注快手基本面的逐季改善

?核心观点一：快手作为国民第三大APP，在互联网甚至短视频用户逐步存量竞争时代后仍能保持稳健增长，公司Q4在用户数及时长方面表现优异，DAU/MAU同比+13.3%/10.7%，持续超行业增长，我们预计Q1仍能有同比7-8%的用户增长，全年有5%以上的增长；

?核心观点二：在当前时点，公司各业务线彰显韧性，持续获取市场份额。

公司广告业务在Q4实现同比增长14%，整体恢复速度好于市场预期，我们预计在Q1有望维持现有趋势，获得维持超行业水平增长，去年Q2低基数下，叠加广告新产品推出，整体广告收入恢复或好于预期，下半年恢复或更为明显，我们预计全年广告收入增速有望达20%；

【国海交运】出行复苏数据跟踪-0409

4月8日，以19年同期为基准来看：

重点机场国内、国际航班量恢复率

北京首都：76.92%、25.92%

上海浦东：108.51%、41.67%

上海虹桥：103.21%、81.82%

广州白云：115.03%、40.22%

深圳宝安：114.15%、38.94%

三亚凤凰：138.3%、0%

【王朝成分享】核心要点（2023-4-9）

消费场景恢复与白酒量价背离：春节前后数据看茅台、次高端、中高端恢复良好；中低端恢复最明显；高线次高端压力较大，五粮液批价走势向下印证疫情去除后茅五没有得到显著修复。预计一二季度上市公司业绩会出现增速放缓和进一步分化。

白酒供需——库存周期看三大矛盾：①大产区都在扩产能，但行业总销量是在下降；②名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；③名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛盾。

?【中金机械 | 光伏设备】3月月报：继续关注技术迭代和供给瓶颈环节

?我们从本月开始，每月为投资者进行光伏设备月度更新。受对下游需求担忧影响，3月光伏设备板块整体回调幅度较大。根据中金光伏组，3月组件端排产有望继续环增~10%，硅料价格企稳有望带动光伏基本面重新进入修复通道，我们看好Q2进入拐点，建议投资者继续关注技术迭代和供给瓶颈环节。

1⃣TOPCON电池扩产量超预期。根据PVinfolink，目前TOPCon相较于PERC电池仍有0.13-0.15元/W左右溢价，成本端差距逐步收窄，盈利性更优；2H23 TOPCon终端渗透率有望加速提升。我们估计2023年TOPCon电池扩产量（设备订单维度）有望达到200~250GW（同比+100~150%），超过原先我们的预期。建议关注捷佳伟创、微导纳米（未覆盖）。

周末舆情热度：

①HV­DC电源-华为大模型负责人田奇称，大模型开发和训练一次需要1200万美元，大模型两大开支算力和电力的降本增效已迫在眉睫（动力源、中恒电气、科士达、科华数据、易事特等）；

②MR产业链-天风证券：Meta新模型SAM推动CV领域的GPT3时刻到来，重点推荐关注MR生态链公司（立讯精密、歌尔股份、智立方、杰普特、长盈机密等）；

③光热发电-近日国家能源局发布《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》（首航高科、西子节能、安彩高科、东方电气、东华能源等）；

?【天风电新】特斯拉&比亚迪后续降价分析-0408

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此前主流品牌已完成一轮降价，当前市场关心的是整车价格战是否见底，而近期碳酸锂价格大幅下行或给新一轮降价提供了支撑，因此我们针对特斯拉&比亚迪继续降价的可能性和盈利趋势做如下分析：

?特斯拉有能力、有意愿继续降价

1、电池+零部件降本有望为特斯拉打开降价空间：23Q1国产特斯拉M3/Y价格分别降至22.99、26.19万元，假设不考虑成本变化，我们测算M3/Y单车净利仅有1.43、3.85万元，对应净利率6.2%、14.7%，环比-11.1%、-6.7%。但当前碳酸锂价格已从年初的50万元/吨降至20万元/吨附近，综合电池降本+假设零部件降价3%，降本幅度有望达1.6万元+，则售价不变的情况下国产M3/Y单车净利有望回升至3.26、5.67万元。

【中泰电新】23Q1国内电解槽招标835MW，超22年全年出货量

1、根据氢能汇统计，23Q1国内有13个绿氢项目合计招标835MW碱性电解槽，超过22年全年国内722MW的出货量。预计23年国内出货有望达2GW以上。

2、据北极星氢能网消息，中石化库车绿氢项目现工程进度已完成85%，预计23年6月底建成。该项目年产氢气2万吨，是全球在建的最大光伏发电制绿氢项目。

3、近日，大连洁净能源发布海水制氢一体化项目制氢设备招标。项目制氢60MW，需要1000Nm³碱性电解槽12台，是国内首个集滩涂光伏储能海水制氢一体化项目。

【国金计算机】人工智能大会华为盘古大模型解读

☀盘古大模型进化路径可分为L0-L1-L2三个阶段，L0基础大模型包括NLP（中文语言）大模型、CV（视觉）大模型、多模态大模型、科学计算大模型以及Graph（图网络）大模型。L1是行业大模型，L2是面向更加细分场景的推理模型，上层是在下层的基础上演化而来，层层递进，确保在真实产业场景中的效率和适用能力。

☀盘古大模型具备极强的泛化能力，适用大量复杂场景。盘古NLP大模型学习了40TB的中文文本数据，CV大模型包含了30亿+参数，并通过行业数据的小样本调优，提高了大模型的泛化能力以及算法对新鲜样本的适应能力，此外，基于产业场景中存在大量的内容理解需求，盘古大模型在预训练阶段沉淀了大量的通用知识，使得大模型有能力支持行业知识库和数据库的嵌入，对接行业经验。

【天风轻纺】政策加码近视防控，看好明月“轻松控”市占率提升

教育部印发《2023年全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划》，落实每学期视力监测制度，及时把监测结果记入视力健康电子档案，并上报全国学生体质健康系统；将儿童青少年近视防控工作、总体近视率和体质健康状况纳入政府绩效考核；将视力健康纳入素质教育。

近视防控赛镜片渗透率加速提升，利好细分赛道龙头明月镜片。

公司根据中国孩子眼球结构和用眼习惯推出两代近视管理镜片产品——“轻松控”及“轻松控Pro”，拥有离焦镜核心技术专利权；2022年11月公司发布6个月临床研究随访结果，数据显示其对于控制眼轴过快增长，延缓近视加深有着明显效果；第二个季度近视防控效果显著提升，伴随时间推移，效果预期越好。

【华安策略郑小霞】TMT 拔估值行情的天花板在哪里？ 

成长科技行业拔估值行情所能达到的估值和百分位“天花板”，是随时间推进而整体不断下移的，即每一轮拔估值行情的估值和百分位阶段性顶点高度整体上在降低。

电子（半导体和消费电子）、电气设备（新能源）、计算机（软件信创）、通信（算力）、传媒（游戏影视）行业近十年的历史行情回顾中，均体现了这种变化趋势。

1、计算机行业（软件信创）当前拔估值行情已接近历史可比分位数“天花板”位置。