【民生计算机】?如何看待AI调整：风浪越大，鱼越贵

今天以“韩山童”（寒武纪，360，同花顺）为代表的AI龙头企业出现了显著调整，市场出现各种担心，但其实核心原因只有一个：短期涨太多了，调整或使得行情长期发展更为健康。而短期较为剧烈调整，无疑提供了很多投资者等待已久的良机。

在市场最恐慌时，我们只需要明确三个没有变：

第一，AI作为近期最大科技生产力革命的方向绝对不会变。

氢能调研跟踪：华光环能

#电解槽产品进展&性能：大连理工合作，完成了30方中试，下线了1500方电解槽，具备2000方以下电解槽的制备能力。30方能耗4.3，1500方小于等于4.2（推断数据）。压力3.2MPa，国内平均1.5-1.6MPa。

#项目情况与预期：跟中石化有良好合作关系，中石化二期120台，预期下半年招标，4家企业进，进入可能性大。

#价格&毛利：1000方，电解槽售价700万，系统1000万，毛利率30%。1500方，电解槽售价1000万，系统1500万。

【开源中小盘】源杰科技再创新高，持续推荐

ChatGPT发布以来，以Transformer为算法基础，采用超大参数模型，海量数据预训练或“类预训练”并微调的方式开发出大模型的范式引发人工智能行业变革，近期Meta发布SAM大模型并开源引发CV领域的“ChatGPT”时刻。未来将不断有新的模型算法涌现，而作为AI的能量源泉，算力不可或缺，算力通胀已无法避免，将是确定性最强方向。

算力通胀下，计算、通信需求激增。光芯片作为光通信行业的最上游，壁垒深格局优，充分受益行业需求成长。建议持续关注芯片龙头源杰科技，公司芯片产品已经出货数据中心客户，用于市场主流的400/800G光模块的100G光芯片即将推出，用于CPO及硅光的CW激光芯片亦完成布局，将充分受益行业繁荣。

我国的出口：还有哪些结构亮点？

①哪些品类有韧性？钢铁、汽车、新能源。

出口品类上，我们主要找到了三条主线。第一，海外部分原材料类供给受限，价格偏高，而我们的商品受益于出口报价优势，能够维持相对高增速。最典型如钢材出口（27.5%，1-2月我国出口金额累计同比，下同），还有部分肥料（同比29.6%）等。

第二，汽车产业出口当前仍有很强的韧性，1-2月增速还在70%多，尤其是新能源汽车出口同比79%，占汽车出口比重从21年的15%上升到22年22%，也带动了锂电子蓄电池（同比83%）、汽车轮胎等全产业链的出口。

行业趋势逐步明晰，半导体材料国产化亟需加速【光大大化工团队】

?2023年年初至今，半导体材料指数的上涨可主要分为两个阶段：其一为年初至2月中旬，其二为2月末至今。第一阶段的上涨主要在于对下游需求复苏的预期，第二阶段的上涨则是多个事件的共同催化，如长江存储再获大基金增资、刘鹤副总理再度表示政府对集成电路产业的重视等。

?从行业角度来看，虽然目前中国大陆半导体材料市场规模占比为全球第二且具有较高的市场规模增速，但是在高端半导体材料的研发、生产、销售仍存在较大的不足。此外，2022年以来美国政府出台了多个条例、政策、协议去限制我国半导体产业，特别是高端先进制程领域的发展。我国半导体材料、设备、技术国产化的必要性、重要性、紧迫性进一步凸显。

【调整无惧 看23H1修复+新增|华鑫传媒朱珠】

1⃣️2023Q1，AIGC赋能传媒板块驱动β；步入Q2上半场，阶段性调整属正常（4.8AI大模型技术峰会未现超预期成绩，关注4.11阿里云峰会）；

2⃣️关注层面，可从第一维度的“有AIGC即可参与“，升级至第二维度”业绩+AIGC双轮驱动”（从情绪面的推动可切换至关注业绩修复增长先行，叠加新技术赋能对估值的影响）。

3⃣️可关注2023年全年业绩修复可期或叠加新技术，回调中持续看好+建议积极关注+维持买入评级：

【中金医药/创新药】建议关注创新药板块Q2反弹机会

大家好！

创新药板块近两日出现较大涨幅，我们认为主要受近期美国加息预期进入尾声，以及AI板块风险偏好较高的资金外溢预期影响。创新药板块经过近三个月调整，我们认为目前已进入合理配置区间，建议大家关注板块Q2反弹机会。

创新药板块进入合理估值区间，未来1-2个月有望迎来催化剂。经过近3个月时间调整，目前头部创新药公司多为4-5倍峰值PS估值区间，二三线公司多为2~3倍PS估值区间，估值具备吸引力。我们认为1）随着未来1-2个月，ASCO会议的预热和到来，板块关注度会迎来较大幅度提升；2）FDA有望2Q到中国进行多家药企的工厂现场检查，若以PD-1为代表的的中国创新药正式获得美国获批，创新药板块海外预期有望进一步修复。

【中金非银及金融科技】经营数据持续印证我们的判断，寿险步入新的增长周期

大家好，

今日A股寿险板块涨幅靠前，其中太保上涨3.59%领涨板块，近期主要公司NBV同比增速持续走高，我们预计部分公司NBV累计增速已超过20%；同时考虑到去年股票市场大跌导致多数公司净利润基数较低，我们提示1Q23寿险利润也有望迎大幅增长。

重申NBV转正并非仅来自于低基数，寿险行业负债端正在重拾内生增长动能，中长期拐点已经出现。我们去年11月以来持续发布报告明确看好负债端拐点将至，随着重疾险在各家新业务中的占比已降至较低水平，我们预计储蓄型业务有望凭借大环境带来的发展机遇支撑行业未来实现两位数以上的价值增长，代理人收入、规模亦有望随价值重回正增长之后相继出现企稳，行业进而步入新的增长周期。详见《保险板块2023年展望：迈向新周期》。

【兴证电新】光热储产业链核心逻辑

光热储发电在新型电力系统中的定位发生了变化，其主要作用是在发电之余提供了系统灵活性期，成为大基地光伏风电装机的重要补充，因为启停快、响应快、低负荷能力强等优势，为风光基地提供电源侧的灵活性功能，本质上与火电灵活性改造、电化学储能等方式类似，都是为了提高光伏风电的消纳能力

国家能源局3月20日发布的《国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知》，提到：力争“十四五”期间，全国光热发电每年新增开工规模达到300万千瓦左右（3gw），指出：出一、二批大基地已上报的共计150万千瓦（1.5gw）光热项目应与风电光伏项目同步开，#然而22年光热的新增装机只有40MW，21年为零，因此光热产业弹性巨大

 ✿创新药行情能否持续？还能买什么？【德邦医药】

观点一，中国创新药行业正处于第一轮周期重新启动的底部，近两年进入里程碑集中爆发期。

观点二，创新行业出现分化，一是商业化验证的平台公司屈指可数，二是由于融资环境变化，处于临床阶段的部分公司将面临出清风险。

观点三，出海交易频繁，落地需时间验证。创新药出海基本不受中美关系影响。