【西部医药吴天昊团队】健民集团（600976.SH）2023年一季报点评：业绩增速略承压，体培牛黄提价预期增强

事件：健民集团发布2023年一季报，公司实现营收10.13亿元（同比+10.40%）；归母净利润1.00亿元（同比+12.23%）；扣非归母净利润0.90亿元（同比+13.31%），业绩增速略承压。

✿受销售费用拉动，期间费用率提升明显。23Q1公司期间费用率为43.51%，较同期提升6.27pcts，其中销售费用率提升明显，升至37.42%（销售费用3.79亿元，同比+29.86%），较同期提升5.61pcts；管理费用率为4.36%（管理费用0.44亿元，同比+31.82%），较同期提升0.71pcts；研发费用率为1.76%（研发费用0.18亿元，同比+3.73%），较同期下降-0.11pcts。

?【华测导航】海外继续高速扩张，23年目标提速增长

22年实现收入22.36亿元（同比+17.50%），归母净利润3.61亿元（同比+22.69%），扣非归母净利润2.84亿元（同比+23.29%），毛利率56.64%（+2.00pp）。22Q4收入7.87亿元（同比+24.10%），归母净利润1.40亿元（同比+19.99%），毛利率51.51%（基本持平）。

地理空间/公共事业产品快速推广，海外持续高增。分业务，建筑与基建板块收入9.17亿元（+6.68%），毛利率61.75%（+0.80pp）；地理空间信息板块收入4.22亿元（+22.23%），毛利率45.97%（-8.52pp）；资源与公共事业板块收入7.98亿元（+31.07%），毛利率57.83%（+11.78pp）；机器人与自动驾驶板块收入0.99亿元（+10.84%），毛利率45.24%（-7.75pp）。分产品，高精度定位装备收入10.93亿元（-0.06%），系统应用及解决方案收入11.43亿元（+41.22%）。海外市场拓展迅速，收入4.87亿元（+54.56%）。

??【天风农业】益生股份2022年报及2023年一季报点评：2023q1业绩大幅改善，重视白鸡空间和弹性！

?事件：

事件1：2022年公司实现营业总收入21.12亿元，同比+0.64%；实现归母净利润-3.67亿元，同比-1348%。

事件2：2023q1公司实现营业总收入9.1亿元，同比+185.3%；归母净利润3.14亿元，同比+209%。

?我们的观点：

1、父母代：行业缺优质种鸡，q1父母代价格较高，估计盈利1亿元左右。

‼? 继续坚定布局生猪板块信心！趋势已成，莫等待！【天风农业】   

 1、行业资金流紧张，亏损状态下，资金流或持续恶化，【主动去化持续】。

目前饲料和动保经销商下游客户已出现回款困难且账期边际变长现象。猪价14.27元/kg（4月14日，智农通），当前头均亏损200+元/头且亏损时间超过3个月（据wind），在成本抬升所带来的头均亏损放大及复养难度加大情况下，行业有望继续主动产能去化。 

【招商农业】天马科技重大推荐，务必重视

草根调研数据总结。2023年3月初，我们调研了公司福建5个地级市16个养殖场，覆盖公司当前产能的50%左右。调研情况如下：1）投苗量。22年投苗季投苗7500万尾+；23年投苗季或投苗1.5亿尾；2）存活率。16个场中，仅2个场存活率在90%以下，平均存活率94.6%。

行业：鳗鱼价格上涨趋势明确。鳗鱼属降河性洄游鱼类，在海洋中产卵繁殖，在淡水中生长。供给主要包括日本鳗苗、美洲鳗苗和欧洲鳗苗，其中，美洲鳗苗供给稳定在20-30吨，欧洲鳗苗受出口管制影响占比较小，日本鳗苗捕捞量决定未来1-2年鳗鱼价格走势。截至2023年4月10日，东亚地区累计捕获鳗苗27800-27950kg，处于近三个捕捞季低位。预计23年捕捞季日本鳗苗捕捞总量在25-35吨、处于2020年以来的最低水平，按照鳗鱼养殖周期推算，23-24年鳗鱼价格上涨几成定局。

 ✿【华工科技&光库科技】23年经营趋势向好，坚定推荐！！

【华工科技-25x】净利润3.1亿（+36%），Q1营收27亿（-7%，主因小基站代工业务下降）。毛利率21%（+3PCT），销售费用1.2亿（-18%），管理费用0.7亿（-2%），研发费用1.3亿（+23%）。Q1通信下降、传感&激光大增。

#校企改革后华工业绩持续超预期，加大研发降低费用彰显效率提升。伴随数通突破北美&工业激光回暖，23年业绩更值期待。

【加油】德邦创新药首推-恒瑞医药☆王者归来?目标5000亿！

1⃣集采基本出清，创新占比即将过半，23年确定反转✿

2⃣拥有顶级商业变现能力，没有其他biotech的担忧✿

3⃣1811为潜在BIC，百亿空间，出海或可期✿

?预计未来3年，公司业绩将恢复至70亿，考虑到超过50个在研管线，超200项在研临床，每年获批4-5个新品种将成常态且有加速趋势?目标市值5000亿，战略性强烈推荐

【广发计算机 | 能科科技22年报点评：业绩符合预期，自主产品开启估值提升之路】

公司披露22年年报：营业收入12.35亿元，同比+8.3%；归母净利润1.98亿元，同比+24.3%，扣非归母净利润1.87亿元，同比+19.7%，完成21年员工股持股计划第二期解锁条件。

自研产品快速放量，盈利能力明显增强，有望推动估值持续提升。

1.云产品与服务收入均由自研产品贡献，22年实现收入2.05亿元，而21年为0。当前公司自研产品收入体量仍较小，考虑行业景气度及公司优势，我们预期23年自研产品仍将实现高速增长，推动公司收入结构的进一步优化。

【天风计算机】金山办公：减持主要为例行安排，公司对AI的投入和信心持续提升

金山办公发布减持公告，控股股东金山软件减持不超过1%，员工持股计划减持不超过3.7%。参考公司2020年的减持，员工持股计划减持不超过3.7%，符合基本符合市场预期，主要参考员工持股计划期初持股比例的25%，员工可根据自身需求决定是否减持。控股股东金山软件减持不超过1%，主要是为了金山软件自身后续的新业务发展方向的规划考虑。实际控制人雷军并未减持，彰显对公司信心。

✿中特估逻辑—推荐能源央企

（1）行业高景气持续：双碳提升能源价格中枢，供给端减产和补库存需求，推升油价中枢至80美元/桶左右；

（2）PB拔估值来临：央企考核指标加入“净资产收益率”，国资委对央企市值重新重视，市场环境改善和企业提质增效背景下，估值修复可期；

（3）积极分红：中国石化、中国海油和中国石油的股息率均在4-8%，近期中石化和中海油均有回购和增持行为；