智能座舱专家交流要点-0419

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?HUD渗透率预期&提升的原因

预计25年国内前装渗透率达30%+，全球前装渗透率达40%+，整车座舱开发偏产品经理导向，核心是能提升用户体验+增强科技感+替代部分仪表节约成本。客户愿意用，车厂成本也能平衡。

?HUD技术趋势&成本

1、趋势：未来投影尺寸会越做越大，AR-HUD占比提升，未来可能是AR-HUD用于顶配、传统W-HUD用于标配，尤其对于新势力而言，往明后年看，主力车型HUD是必不可少的，传统车企步伐可能会慢一点。架构上趋势是软件&算法上移至座舱域控，只给Tier1做硬件，对主机厂OTA、功能拓展更有利。

【财通电新】上海车展电池厂要点20230419

一、宁德时代

#库存管理： 整体0.5-1个月，且采用VMI模式（由供应商管理库存），预计减值不多（主要在半成品上）

#换电站： 摊到度电成本会比充电便宜，一个站投资400-300万，一天售电4000-8000度电，对应100-200辆车，投资额400万包括基建设备，电池48块，建设周期3-5个月。换电模式下，车企不需要深度绑定电池厂，加装转接支架即可，有利于公司换电站的推广。

#福特合作模式-LVS： Licence：固定；Volume：浮动，和生产数量有关；Service：浮动，和人员规模有关。整体盈利预计5-10个点。该模式盈利不多但可能通过控股的供应链获得一定收益。

【国海电新】第五届钙钛矿、异质结与叠层电池论坛首日内容精选（4.19）

第五届钙钛矿、异质结与叠层电池论坛今日召开，大会第一天主要邀请了业内异质结头部厂家技术负责人及专家做分享。大家一致认为2023年HJT电池组件关键技术或将迎来突破，从而带来HJT扩产加速。23年主要关注技术包括双面微晶导入（量产平均效率达到25.5%）、薄片（年底前导入110μm）、银包铜（单价需要下降到4k）、组件功率提升（依靠光转膜，丁基胶封边和间隙反光膜等）、0BB（日升进度最快，行业普遍在23年底-24年初）；异质结面临的挑战除了降本还有可靠性问题（衰减）

【天风通信】AI点燃服务器算力需求，看好产业链受益优质厂商！

?事件：上海市经济信息化委印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》的通知，到2023年底，可调度智能算力达到1,000 PFLOPS (FP16) 以上; 到2025年上海数据中心算力超过18,000 PFLOPS(FP32) ;新建数据中心绿色算力占比超过10% (不含市电结构中的绿电) ;集聚区新建大型数据中心综合PUE降至1.25以内，绿色低碳等级达到4A级以上。

【国金电子】ASML 2023Q1业绩点评

✿2023年第一季度，ASML实现了净销售额67亿欧元，毛利率为50.6%，净利润达20亿欧元。今年第一季度的新增订单金额为38亿欧元，其中16亿欧元为EUV光刻机订单，目前未交付的订单金额已超过389亿欧元。预计2023年第二季度的净销售额约为65亿~70亿欧元，毛利率约为50%~51%。相比2022年，今年ASML的净销售额有望增长25%以上，毛利率也将略有提高。

✿环比2022Q4来看，ASML整体浸没式ArF的机台销售量从22增加到25台，2023Q1对中国大陆机台的销售额4.3亿欧元环比持平。终端来看，逻辑占比70%/存储30%（22Q4—64%/36%），订单逻辑占比79%/存储21%（22Q4—66%/34%）。

【申万传媒】AI数据重要点评：海外社区拟收费，出版语料库/影视版权等价值重估

事件：海外知名社交媒体平台Reddit宣布将向过度使用其数据API的公司收费，新增条款禁止通过任何方式访问或使用Reddit服务和数据来训练大型语言、人工智能或其他算法模型。

大模型时代语料价值凸显，海外调用API收费商业模式逐步明朗。（1）Reddit是美国访问量最大的社区之一，是首次有社交媒体公司明确向AI训练收费。（2）海外图片托管服务商Shutterstock已把图像数据出售给OpenAI，Twitter计划针对API使用收费。

【天风电新】天奈科技年报一季报点评：单位盈利见底，Q2有望回升-0419

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?财务数据

22年：实现收入18.4亿元，YOY+40%，归母净利润4.2亿元，YOY+43%，扣非净利润4.0亿元，YOY+51%，综合毛利率35%，同比下降1.1pct，净利率23%，同比下降0.9pct，经营活动现金流量净额1.1亿元，YOY+272%。

23Q1：实现收入2.8亿元，YOY-42%，QOQ-30%，归母净利润0.4亿元，YOY-60%，QOQ-59%，扣非净利润0.32亿元，YOY-66%，QOQ-63%，综合毛利率31%，同比下降1.0pct，环比下降6.4pct，净利率15%，同比下降6pct，环比下降10pct，经营活动现金流量净额0.4亿元，YOY+617%，QOQ-73%。

【华创医药】维力医疗年报和一季报点评：Q1国内恢复超预期，Q2加速增长可期

公司发布22年年报，营业收入13.63亿元（+21.88%），归母净利润1.67亿元（+57.00%），扣非净利润1.46亿元（+45.38%）23Q1公司营业收入3.62亿元（+20.16%），归母净利润0.52亿元（+34.92%），扣非净利润0.47亿元（+36.35%）。

22年，分国内外来看，公司海外增长表现亮眼。海外收入（剔除代理出口）增速32%，海外大客户订单增长迅速。国内收入增速18%，受到疫情影响较大。分业务板块来看，收入增速为17%，导尿收入增速为46%（主要是海外大客户拉动），泌外收入增速为16%。重点新品如可视双支、BIP导尿管、亲水导尿管、清石鞘、镇痛泵、雾化器等收入增长可喜。利润增速明显高于收入增速主要原因有产品升级带来的毛利率提升以及控本增效成效显著等。

?【天风通信】四方光电：宏观因素影响导致利润承压，积极布局新业务车载产品逐步进入量产期

✿公司发布2022年年报，22年公司营收6.02亿元，同比增长10.04%；归母净利润1.45亿元，同比下降19.04%。22Q4单季度营收2.05亿元，同比增长21.48%；归母净利润4543万元，同比下降20.07%。

22年净利润下滑主要源于：1）围绕行业发展趋势与客户需求，公司加大技术创新与新产品开发力度，导致公司研发费用同比增长28.78%；2）22年度车载传感器新增项目定点700余万只，积极拓展动力电池热失控监测传感器等新产业，并加速国际化市场布局，导致公司销售费用同比增长35.22%；3）因市场需求变化致公司产品结构调整，国内民用空气品质传感器价格下行，研发产业化阶段的新产品试产转量产过程致成本增加，导致公司毛利率水平有所下降。

蓝色光标：Q1表现出强劲复苏势头，提出All in AI战略【东吴传媒互联网张良卫团队】

事件：公司发布年报及一季报，核心要点：

1）2022年公司实现营业收入366.83 亿元，较上年同期下降8.47%，实现经营活动产生的现金流量净额10.80亿元。归属于上市公司股东的净利润-21.75亿元。2022年公司部分互联网、汽车及房地产行业客户预算减少明显，且媒体返点下调以及客户投放预算延期立项、跨境电商行业出海步伐受到一定制约，公司计提商誉、无形资产及其他资产减值合计20.38亿元，致使公司归母净利润与归母扣非净利润下滑。