??大算力时代的先进封装投资机遇|【建投电子刘双锋团队】

1、【应用】大算力应用如高性能服务器（HPC）和自动驾驶（ADAS）取代手机/PC成为新一轮半导体周期驱动力，后摩尔定律时代高端封装工艺迭代成为新的发展趋势。以台积电下游应用来看，HPC的收入增速从2020年Q3超过手机后保持持续领先，对应的营收占比在在2022年Q1首次超过手机成为台积电下游第一大应用，相比之下封测厂商在高价值量的运算类电子占比仅为16%。【我们认为随着大算力需求提升，先进封装替代先进制程成为降低单位算力成本的最佳方案，进而拉高运算电子在封测厂商的价值量】。

#寒武纪专家纪要20230419

1.寒武纪590单卡性能测试超越A100，达到A100150%~170%的程度，目前MLULINK的片间互联速度512GB/s(A800是400GB/s)，因为还没有研发MLU SWITCH芯片(对标NVSWITCH)，所以集群互联目前性能发挥大概在A10080~90%之间，千卡互联的集群会再损失一些，主要原因出在没有自研SWITCH芯片。往后会研发MLUSWITCH，加强集群性能，提升集群互联性能，对标英伟达DGX，目标是先达到80%集群互联性能。MLUSWITCH可能采取外包研发的方式，研发难度不大，预计明年和改款590一起推出。

【申万电子】海力士HBM Hi12新品，重视存储见底信号

?SK海力士20日宣布，全球首次实现垂直堆叠12个单品DRAM芯片，成功开发出最高容量24GB的HBM3 DRAM。容量较上一代HBM3 DRAM提升50%。SK海力士已向客户提供样品。

?存储芯片周期下行过半，2023Q2探底，普遍预期2023H2将复苏。23Q2供需双方处于激烈博弈阶段，虽然需求不足以支撑强劲复苏，但价格有望于23Q2提前止跌。

?大容量存储芯片下游驱动力从Mobile向AI/HPC切换。DRAM迈入1β节点，技术升级速度将放缓。NAND量产进入200L+时代，迈向1000L。

【中航科技电子】光刻机压力趋缓，国产化进程提速

?ASML发布23Q1财报，中国大陆占其积压订单额约20%，预计今年来自中国的收入将大幅增加，销售份额明显提升（2021、2022年中国大陆地区占比分别为16%、14%）。ASML在荷兰出口管制的影响下，对中国收入逆势增长，一方面印证了此前猜想：台积电砍单，部分订单有望向中国转移；另一方面，反映了中国晶圆厂逆周期扩产态势。国内形式最严峻的光刻机压力趋缓，看好整个设备材料的国产化进程加速推进。

【浙商张建民】智能算力链条全面乐观

华为孟晚舟：到2030年通用计算能力将增长10倍，AI计算能力将增长500倍，全球联接总数达到2000亿，云服务占企业应用支出比例为87%。

解读：全球联接总数，按照GSMA数据23Q1全球连接总量为111亿，华为预计增长至近20倍。华为给出的数字对云、管、端各环节算力全面乐观。

上海市经济信息化委印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》的通知，到2025年数据中心算力超过18000 PFLOPS (FP32) ，集聚区新建大型数据中心综合PUE隆至1.25以内。

3月能繁母猪存栏数据跟踪：农村农业部终于投降了，猪去化很多，底部曙光已现，强烈推荐。

国统局&农业部：3月末能繁母猪存栏4305万头，环比-0.9%（前值为-0.6%）、环比22年12月末-1.9%。

中国畜牧业协会：3月二元母猪存栏环比-2.3%（前值为-2.0%）。其中，后备母猪存栏量环比-2.4%（前值为-7.8%）；淘汰母猪量环比+3.4%（前值为+9.5%）。

涌益咨询：3月能繁母猪存栏环比-2.0%（前值为-1.8%）。

【天风电子潘暕团队】中颖电子23Q1逐月环比改善，基本面修复可期

??事件：公司发布23年一季报，23Q1实现收入2.9亿，同比-37.7%；实现归母净利0.34e，同比-73.4%。

?一季度月度收入与新增订单量逐月提升，基本面有望逐季改善。23Q1首春节得加库存消化影响，收入同比下滑但逐月改善；随着需求逐步修复，公司或许已经挥别今年最糟糕的景气谷底。

?工控MCU：智能家电领域，公司产品具备高可靠性和极低返修率；大家电有较大的国产替代空间，公司市占率有望持续增长。

【天风计算机缪欣君团队】gpt赋能保险it，助力险商开源节流逻辑得到海外验证

✔️销售助理：4月19日新闻，日本最大险企Tokyo Marine拟通过开发面向保险代理人的对话机器人，为销售过程中的疑问提供草稿答案。系统基于chatgpt开发，结合公司自身数据以生成专业答案，有望降低30%-50%的答复耗时。项目计划于今年6月上线。

✔️智能客服

➡️瑞士保险公司Helvetia正在测试利用ChatGPT推进客户服务。用户可以通过它获得有关保险、养老金和房屋所有权的答案。

??【中泰医药祝嘉琦/孙宇瑶】继续重点推荐中药板块：政策持续兑现，看好板块估值扩张  

?八部门联合印发《“十四五”中医药文化弘扬工程实施方案》，推动部署“十四五”期间中医药文化建设工作。

?2月国务院发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》，统筹部署了8项重点工程，其中包括中医药文化弘扬工程，本次实施方案是对此前重大工程实施方案进一步细化落地，中医药政策利好持续兑现。

【华泰电子】国内算力需求或超预期增长，重点推荐【海光信息】、【寒武纪】

事件：4月19日上海市经信委印发《上海市推进算力资源统一调度指导意见》的通知，到2023年底，依托本市人工智能公共算力服务平台，接入并调度4个以上算力基础设施，可调度智能算力达到1,000 PFLOPS（FP16）以上；到2025年，本市数据中心算力超过18,000 PFLOPS（FP32）。

此外，在华为第20届全球分析师大会上，孟晚舟预计2030年全球数据年新增1YB，通用算力增长10倍到3.3ZFLOPS，人工智能算力增长500倍超过100ZFLOPS。