【长江电新】光伏行业3月景气研判

1、需求端，国内加速启动，集团集采再现，年初至今招标定标规模约90GW，价格保持良好，1-2月装机20GW+超出此前预期。1-2月组件出口数量剔除印度同比增长39%，表现良好。美国清关速度加快，组件进口规模2022Q4实现同比增长，企业2023年对美规划出货基本都在翻倍以上。欧洲需求亦呈加速态势，德国1月装机接近去年以来单月装机最高水平，典型企业如横店东磁一季度出货环比预计增长50%左右。制造端，硅料见顶回落，硅业分会单晶致密料最新均价22.80万/吨，环比下降4.80%，同时3月组件及辅材排产环比预计提升10%-20%，Q2预计无明显的短板环节。

❗️【天风电新】光伏玻璃盈利见底将迎反转，福莱特1600t大窑炉进一步强化成本优势-0328

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?光伏玻璃盈利已降无可降，需求超预期下盈利有望触底反弹：

当前光伏玻璃一线-二线成本差在2元左右，而根据我们测算，Q1一线企业盈利预计在2元左右，而在当前价格下，部分二企业可能已经陷入亏损：我们测算头部企业3.2mm单平成本约19元，其中现金成本约18元（再加税费约20元/平），而当前3.2mm价格已经降至25.5元（税后约22.6元）。

领导，对于未来一两个月的看法，我们对大势的判断是横盘震荡、淡化指数、结构至上。不论是国内的经济还是政策“预期的好没有更好”，上证指数的震荡点位的区间是3100-3400。

从大的风格的角度，成长性的公司整体会占优一些：经济偏弱恢复、但国内没有什么大风险，政策相对宽松、美元紧缩尾声。长久期资产的定价环境会更好一些。这不仅是典型的成长型资产比如TMT，在传统行业里也是寻找有成长性的公司。

但需要提示的是，当FED货币政策真正要转向的时候反而需要警惕，往往意味着海外系统性风险尤其是资产端风险的发生和上升。这是今年在某个时间需要注意的。

重视央国企改革，首推轨交板块

国资委：坚定不移做强做优做大国有资本和国有企业

轨交设备之前的市场认知：

1、国内线路里程和车辆密度接近饱和，新增设备需求长期收缩

2、铁总对装备企业利润率有掌控，盈利空间受限

3、从peg投资来看，低增速对应低估值，合理。

当前轨交板块变化：

1、高铁投资多年后，设备的存量需求占比提升，国内长期需求越来越稳定

【天风电子潘暕团队】我们坚定看好大华股份回调机会

1.Microsoft今晚举办Secure峰会，AI在安全领域的应用场景将清晰

此次会议主要回答两个问题：如何借助AI打造全面安全未来？如何助力现代企业安全更便捷高效？我们认为以Clip为代表的大模型第一次使得图像标注这件事情可以实现机器学习和数据训练。1)海量多维度的数据将被标注，甚至无法被人眼察觉的数据都有机会被挖掘。2)在深度数据被标注后，创造了更多的人与深度视觉数据互动的方式，如在安防场景中，之前需要逐帧翻找视频来锁定小偷。在未来，警察可通过文字输入关键特征直接锁定小偷。3)可以通过不断机器深入学习，提升识别精度，使得应用场景的爆发成为了可能。

【天风电子潘暕团队】AI需求带动终端算力建设，服务器内外部线缆迎来增量

随着人工智能技术的快速发展，AI应用在各行各业中的应用越来越广泛，从自然语言处理、图像识别到机器人智能等，应用场景和需求不断增加。而CHATGPT作为最先进的语言模型，具有高度的应用价值和商业潜力，引发了广泛的关注。随着CHATGPT的大火，越来越多的企业和机构开始加大对AI技术的研究和投资，从而导致了AI服务器需求量的急剧增长。

在数据中心受益AI的情况下，服务器内部与外部线将明显受益，其中外部线缆主要为QSFP等产品，用于服务器连接、存储连接、网络连接等；内部线包含PCIe（MCIO、Gen-Z）、SAS（SlimSAS 、Mini SAS、Mini SAS HD）、SATA、PCIe Riser等，用于连接服务器内部不同的硬件，分别作用连接主板与各硬件高速传输、连接存储设备等功能。

【长江宏观于博团队】盈利低起点，经济慢起步——1-2月工业企业利润点评

1. 前2个月营收增速、利润增速双双下探，营收利润率同步下滑；主要缘于1月上半月疫情拖累工业品产销，而春节后工业产销复苏同样偏慢；

2. 多数行业利润增速与营收利润率下滑，仅有上游采矿与下游和消费密切相关的部分行业营收利润率依旧坚挺；

3. 同样是刻画经济的“弱复苏”，工业企业利润数据更直观地反映了复苏之“慢”，反映在两个方面： 一方面，库存再度由去转补，尚未切换到减压模式；另一方面，当工增重新回升，利润增速仍在下探；

【国海海外消费】申洲国际2022年度业绩公布

?收入同比+16.5%至277.81亿元。税后净利润同比+35.3%至45.63亿元，当中主要原因为运动类产品及休闲类产品销售额上升明显。整体毛利率22.1%，较2021年-2.2pct，派息比率56%，较2021年-4.1pct。

?分产品看，运动类收入208.7亿元，同比+18.5%，占比75.1%，较2021年+1.3pct；休闲类收入57.5亿元，同比+21.8%，占比20.7%，较2021年+0.9pct；内衣类收入8.2亿元，同比-21.3%，占比2.9%，较2021年-1.4pct；其他针织品收入3.4亿元，同比-27.8%，占比1.2%，较2021年-0.8pct。

【太平洋新能源】电气风电22年报交流要点（20230328）

23年交付情况：

1）23年交付主要是22年的新增的6GW多订单为主，同比会有所增加，陆上交付可能会比海上多一点。

2）海风23年交付主要是22年的招标，23Q1交付比22同期会有所下降，系22同期有存量项目在交付，23全年同比增加。

3）23年交付价格：基本就是22年的中标价，去除塔筒海上3千多元/KW，陆上1600-1700元/KW。

?【国金零售】巨子生物业绩会概要20230328

品牌定位：可丽金/可复美分别定位修复/抗衰，23年可复美聚焦干敏肌/油敏肌；可丽金品牌产品/外观/科学营销升级、未来聚焦高价值品类（精华液/精华油等）。

医美管线：液体（水光）+固体（针对面部皱纹/抬头纹/鱼尾纹）预计24Q1获证上市，凝胶（针对中重度颈纹）+交联凝胶（针对中重度法令纹）预计25Q2获证上市。

多品牌战略：研发/产品/生产为中台形式（共用），渠道有部分共用，品牌营销/线上渠道运营方面是分开的。