【海通医药】方达控股22年业绩点评：22年美国区高增速，产能扩张爬坡毛利率短期承压，看好长期发展。 

公告：22全年收入2.50亿美元（+35.8%），毛利率35.6%（-0.6pct），纯利25.9百万美元（+37.0%），纯利率10.3%（持平），经调整纯利36.2百万美元（+12.4%），经调整纯利率14.4%（-3.1pct）。

在手订单继续新高，创新药项目收入占比提升。在手订单3.42亿美元（+41.4%），22年中国客户收入中创新药项目占比超过70%，中国客户在手订单中创新药占比达80%（21年为65%，20年为50%）。

?持续重点推荐【阿里巴巴】

阿里历史上最重要组织架构调整，或将带来估值提升【天风海外&传媒】

?事件：3月28日，阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇发布全员信，启动新一司治理变革，为阿里历史上最重要组织架构调整；我们认为值得关注的有以下几点：

1⃣️提升各业务决策自主权，充分调动各组织创新性和积极性

此次组织架构调整后，阿里构建「1+6+N」的组织结构，设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等6大业务集团和多家业务公司。各业务集团分别成立董事会，实现董事会领导下的CEO负责制，在人力、财务，事务上完全独立，且条件成熟情况可以独立融资和上市。

中信出版要点总结：

1）业绩不佳主要由于疫情对实体书店的冲击较大，公司主动瘦身，全年减少40+店面，也发生了一次性撤店损失，占归母净利润的30%；

2）公司内部重视AIGC，一直在推进AIGC在出版权领域的研究和论证，大的方向：1）公司的沉默版权因为种种原因还未上市，通过AIGC，借用少量时间实现快速出版；2）对于少儿科普的绘本，自动生成图片绘本；3）针对经管和科普类图书，通过AI生成图片类内容，顺应碎片化阅读的趋势。

【长江电新】中创新航2022年报分析

1、公司发布2022年年报，2022年实现204亿元，同比增长199%；归属净利6.9亿元，同比增长399%。

2、出货方面，2022年动力以及储能电池共计出货约在24-26GWh左右，同比增长约150%；其中动力部分销售收入为183亿元，收入占比90%，对应22-23GWh左右；储能及其他销售收入为21亿元，收入占比10%，对应2-3GWh左右。分区域来看，公司目前仍以国内市场为主，国内市场收入为200亿，占比98%，海外市场3.9亿，占比2%。分客户来看，广汽仍是第一大客户，出货占比约45%；小鹏跻身前二，出货占比约19%。

【天风轻纺】耐克经销230328：3月高双增长，新品到货库存改善

■3月MTD耐克零售同增高双，高于行业平均，安踏李宁同增约低双（专家数据反馈，仅供参考）；3月前半月受春节后影响（耐克）消费不佳，但从第二个周末开始各品牌大幅促销，趋势向上。

■折扣：NIKE3月72折环比加深，3月新货（2个季度内）占比68%，随着4月上新，新货占比提升至80%左右，预计折扣回升。

库存：到3月底库销比约5.5，剔除大仓库销比4.5。到仓的Q2新品占Q2订单55%，3月库存符合预期，预计5月底恢复至4.8。

【中金不动产与空间服务】华润万象生活：业绩全面稳健彰显龙头本色，持续看好后续发展

华润万象生活公布2022年度业绩：收入同比增长35%至120.2亿元；核心净利润（扣除投资物业重估收益及并购相关摊销）同比增长31%至22.3亿元，符合市场预期。公司全年派息率提升至45%，进一步考虑去年12月宣告的特别股息后，截至今日收盘公司2022年股息收益率2.4%。

商业运营管理业务逆风中彰显韧性。2022年公司购物中心板块毛利润同比增长16%，尽管疫情扰动下购物中心零售额同店同比下降4%、租金同店同比下降7%（全年免租共23亿元），但新项目如期开业（共计新开16个，含3个重奢场）、出租率整体稳健（同比略降0.8个百分点至96.1%）、运营质效持续向上（全年经营利润率59.7%好于中期）等积极要素支撑利润表现。2022年写字楼板块毛利润同比增长46%至5.9亿元，主要由于写字楼物管业务毛利率同比提升7.4个百分点。

?【东吴食社.汤军 | 农夫山泉】2022茶饮销售持续高增，业绩超预期

?2022全年：营收332.4亿元（yoy+11.9%），毛利率57.4%（yoy-2.0pct），销售费用率yoy-0.83pct，管理费用率yoy-0.38pct；归母净利85.0亿元（yoy+18.6%），归母净利率25.6%（yoy+1.3pct），剔除非经常性损益归母净利为83亿元。  

?2022H2：营收166.4亿元（yoy+14.6%），毛利率55.6%（同比-2.3pct），销售费用率yoy-0.04pct，管理费用率yoy-1.73pct；归母净利38.9亿元（yoy+23.4%），归母净利率23.4%（yoy+1.7pct）。  

【国金医疗·行业更新】医疗人工智能受到市场关注，重点看好三大领域应用前景

✿随着人工智能技术和医疗信息化技术的不断发展，人工智能在医疗领域的应用正日益受到市场重视。我们认为人工智能在医药领域的应用机会主要集中于药物发现和研发临床、医疗设备与诊断影像、大健康与智慧医疗三大领域。

【药物发现与药物研发】

生成式AI通过从头设计，将显著提升药物研发效率：生成式AI在药物发现中根据有关目标结构的信息创建分子，预测候选药物元素，并为特定目标生成化学实体，而不是通过筛选找到他们，由此推动药物发现和临床前研究阶段效率提升，从4-6年降低至1-3年，甚至更短。目前国内多家医药和CRO公司已经布局AI+新药研发的相关领域，随着应用的不断成熟和落地，预计将显著提升药物研发效率和企业竞争力，

【海通医药】泰格医药22年业绩点评：业绩稳健增长，看好23年临床CRO复苏

公告：全年收入70.9亿（+36%），归母净利润20.1亿（-30.2%），扣非归母净利润15.4亿（+25.0%），投资收益5.6亿（-71%），经营性现金流13.6亿（-4.7%）；第四季度，收入16.8亿（-7.7%），净利润4.0亿（-58.6%），扣非归母净利润3.5亿（-4.2%）。

疫情影响BD，扣新冠订单稳健增长。22年新签订单96.7亿，同比基本持平。公司累计待执行订单137.9亿（+21%），我们认为，假设21年新冠订单16亿元，新签常规订单仍维持20%增速。同时，疫情对BD工作产生较大影响，22年底，公司680个临床项目，22H1新增40个，22H2新增73个。

【海通医药】微电生理22年业绩点评：收入增长36.99%，电生理集采加速国产替代

✿2022年全年收入2.60亿元（+36.99%），归母净利润297.18万元，同比扭亏为盈，扣非归母净利润-1,139.33万元，亏损大幅收窄。2022年单Q4，收入0.68亿元（+29.89%），归母净利润26.36万元，扣非归母净利润-1078.75万元。公司产品上市时间相对较短，已上市产品尚未实现大规模商业化，市场占有率仍较低，由于营业收入尚不能覆盖公司整体的成本费用，公司2022年扣非归母净利润为负，尚未实现盈利。