【长江医药】口腔产业链：种植牙集采落地，看好中长期渗透率提升

产业链正循环：种植牙需求增加（种植体、牙冠、骨粉、骨膜销售量增长）——口腔诊所/医院投资增加——设备采购增加——医疗机构增加集中度或提高——种植牙渗透率持续提升

✿集采加速种植牙渗透

2020年中国种植牙总量为400万颗，渗透率为29颗/万人，韩国渗透率600颗/万人，西班牙/意大利/德国等发达国家渗透率超过100颗/万人。集采落地（种植体集采+牙冠挂网降价+服务费用限价）总的费用降低50-60%，随着老龄化加速，种植牙总量预计未来市场存5-10倍提升空间。

泡泡玛特 | FY22业绩速递【中金轻工零售&传媒】

☀公司FY22实现

- 营业收入46.17亿元，同比增长2.8%；

- 归母净利润4.76亿元，同比下降44.3%；

- Non-IFRS净利润5.74亿元，同比下降42.7%；

☀FY22收入拆分

【分产品】

- 自有IP/独家IP/非独家IP/外采及代销实现收入30.0/6.4/5.5/4.0亿元，同比增长16%/-17%/-11%/-9%，占比58%/17%/14%/10%；

【财通电子】半导体板块上涨速评

各位领导，今日半导体板块整体上涨较多，设备、材料、算力板块领涨。对此我们点评如下：

#事件层面：ASML总裁访华+中芯集成IPO注册

据商务部消息，3月28日我国商务部部长王文涛会见ASML全球总裁温宁克，王文涛强调，愿为包括阿斯麦公司（ASML）在内的跨国公司来华发展创造良好营商环境，并提供高效服务。希望阿斯麦坚定对华贸易投资合作信心，为中荷经贸合作作出积极贡献，并共同维护全球半导体产业链供应链稳定。本次会面，体现了我国半导体产业发展的战略地位，亦体现了海外企业对中国市场的重视，有望进一步保障我国半导体产业链供应链稳定。同日，证监会同意中芯集成IPO注册申请，本次IPO中芯集成拟募资125亿元扩大产能，亦增强了资本层面对半导体产业发展的支持信心。

半导体板块大涨点评

今日领涨主要是半导体设备/设备部零部件/材料、算力芯片。

1. 半导体设备板块更新

大判断： 半导体板块今年3条主线，自主可控+新技术ChatGPT/Chiplet+景气复苏，客观讲3条方向都有机会。设备板块仍然是半导体2023年重要投资方向之一。

近期回调原因:

设备板块因长存长鑫扩产预期修复+光刻机ASML声明限制只在NXT2000（7nm及更先进）+Q1订单好于预期曾有一段上涨。

???招商通信团队【奥飞数据】：华南IDC黑马，ChatGPT算力支撑核心标的，将迎来戴维斯双击

?行业beta：

（1）供给侧：加速洗牌，IDC行业触底，头部厂商集中度将进一步提升；

（2）需求侧：

短期：DOU每年10-20%的复合增速；此外，近期老旧机房存量机柜迁移带来较多增量需求

中期：数字经济、东数西算 纳入官员KPI考核指标

长期：ChatGPT训练和推理将带来海量算力需求；

【国金计算机】  金山办公大涨点评

金山办公市值突破2000亿，我们认为公司价值逐渐被市场认可。3月27日，百度文心一言云服务企业闭门沟通会上，百度通过接入金山办公API接口，实现了PPT自动生成大纲、基于链接内容修改大纲、自动生成PPT、自动抽取亮点、优化排版等功能。我们重申公司增长的四条核心逻辑：

1、公司C端基本盘稳健，C端订阅业务保持40%左右增速，为B端商业模式转型提供有力支撑。

2、B端订阅业务2022年增速近55%，数字办公平台具备模块化、组件化能力，文档、协作两大中台提供了开放的生态，高度迎合公司核心客户群体数字化转型需求，是公司B端收费方式由授权转向订阅的杀手锏。

传音进可攻退可守，只等公司官宣拥抱AI时代，直连Chatgpt

攻：直连Chatgpt成为AI手机，就是世上最强性能手机，目前AI手机渗透率为0，有机会成为新时代的全球手机之王，手机销量*3达到2亿部，均价提升50%，合计4.5倍市值空间看到3600亿。此外，Chatgpt软件订阅费渠道分成5%为1美金/用户/月，转化2.5亿付费用户即可获得200亿订阅收入几乎全部是利润给30倍PE就是6000亿市值，合计可看1万亿空间，12倍股。

⚠【“安卓版”大模型崛起】Meta大语言模型LLaMA开源，或为大模型的“安卓时刻”（方正AI互联网）

事件：3月28日，我们召开了专家会，解读“安卓版”大模型

我们重申周报观点：

1⃣LLaMA为Meta发布的大语言模型，与ChatGPT同样由transform演变而来，性能与GPT-3.5相当。目前ChatGPT仍未开放源代码，仅通过API形式允许接入，Meta开源LLaMA或抢占用户市场；

✿【天风通信】光模块/光器件/光芯片大涨点评及交流反馈

     22年Q4以来【天风通信】独家针对光模块进行发声，多次点评底部看多光模块板块，并重点推荐中际旭创。今日，多家光模块&光芯片企业股价大涨，我们点评如下：

1、 AI行情到现阶段，市场对于光模块最强主线，强化绝对估值水平，但弱化短期增速。光模块绝对估值水平（比如新易盛、华工科技为代表今年仍20x PE），相比很多应用端仍具备显著优势。

?【民生电子】Driver IC涨价，景气复苏先锋

据经济日报报道，手机HD TDDI驱动芯片因供需吃紧，报价上涨约1成。

我们认为Driver IC之所以率先回暖，得益于其行业的特殊性：

1）玩家经历了多轮洗牌，竞争格局较为稳定。

2）产品具备一定周期属性，价格弹性好。

所以，无论是TDDI Driver，亦或是LED Driver，均在Q1价格见底回升，成为景气复苏的先锋。参考台股Driver龙头联咏，股价已经接近前期高点。