【国金食饮】啤酒跟踪

青啤：3月销量同比+21%（对比21年下滑7%），此前预期双位数（2月提前备货、3月控节奏），实际好于预期。Q1销量同比+11%（对比21年增长8%）。

重啤：3月销量增长双位数以上（22年3月持平），环比持续改善，主要系基数低+需求复苏+2月渠道调整降低提货要求而库存变低。我们判断Q1销量同增中个位数左右（此前预期低个位数），实际好于预期。

【海通电新】光伏价格点评：硅片延续改善，海外需求超预期

根据PVIfolink数据，本周硅料报价208元/kg，环比下降8元/kg；硅片价格持平；182电池片下降0.01元/w；国内组件下降0.02元/w，美国组件上升0.01美元/w；10月底以来，硅料累计降价约合0.22元/W，硅片累计降0.14-0.17元/W，电池累计降0.24-0.26元/W，组件累计降0.22-0.23元/W。

✿硅片持续改善。10月底以来，硅片较其他环节让利幅度小，一方面坩埚石英砂供给较为紧张，另一方面一季度开工率经历了逐渐爬升的过程，预计全年硅片的供给和需求会处于紧平衡的状态，硅片盈利可以维持较好的水平。

【财通电新】硅基负极沙龙：技术发展与未来展望电话记录20230329

#硅基负极特性

①硅碳材料主要优点是高克容量，可达石墨的十倍左右。缺点是首效较低、膨胀系数较高（300%左右）、循环性能较差;

②天生适配圆柱电池，主要原因是硅基的膨胀系数达300%左右，而圆柱电池可以有效克服硅基的膨胀，圆柱相对于方形可以加入更多的硅基。目前负极添硅的比例为5%-10%。

#应用场景

硅碳负极容量在450mAh/g以下，主要用于3C数码领域；

「债券交易观察日记」

        今日央行净投放1,330亿元，季末大额净投放资金促使DR001跌破1%至0.83%，创逾两个月新低，但跨季资金DR007继续走高14.36bps至2.14%。受月内宽松资金支撑效应，现券期货呈现震荡偏暖，银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。1年期国债收益率维持昨日2.28%，10年期国债收益率较昨日微幅下行0.24bp至2.85%。信用债二级成交方面，AAA短端22南电SCP015（133天）低估值0.6bp成交于2.57%，AAA中长端20南电MTN008（2.16年）平估值成交于2.92%。当前市场暂时缺乏明确方向，在没有突破性经济数据或政策出台前，市场或将维持震荡走势。（投资银行部 3月29日）

【重点推荐】AI助力服务器电源量价齐升，欧陆通（服务器电源利润占比50%）弹性突出

?AI助力服务器电源量价齐升：普通服务器配套电源普遍在800W、1300W，单W价值量8毛，AI服务器算力更高、功耗配大，配套电源达4000W，若采用浸没式方案单W价值量达2~3元。2022年中国服务器出货量为400万个，服务器电源出货量1200万台，对应中国市场为80亿元，若未来AI服务器/浸没式方案渗透率提升，行业快速扩容。

?服务器电源壁垒高，竞争格局优：服务器电源作为大功率电源产品，产品要求不断电，客户进入壁垒高，且行业处于迭代阶段。竞争格局为：台达电（40%）、光宝（25%）、中国长城（25%）、欧陆通（10%）。

【华金电子-开始重点关注存储产业链】AI服务器催化+移动端复苏，存储价格或筑底企稳

存储作为类大宗电子品，其定价体系以及所映射的供需关系（PC/手机/服务器），可以当做行业景气度的重要指标，中期【关注】兆易，澜起，东芯，君正，普冉，江波龙；详见“远峰电子”

①需求：ChatGPT引爆算力，移动端逐复苏；服务器/智能机是存储主应用，ChatGPT发展和终端陆续复苏有望带动价格逐企稳；TrendForce服务器和智能机是DRAM两大应用，22年占比34.9%/38.5%合计73.4%，预23年服务器将超智能机成DRAM第一大应用;Yole,22年NAND应用前三为服务器/PC/智能机，占比30%/26%/24%

【跳出盘古看盘古，国产大模型底座的崛起】天风计算机缪欣君团队

算力是AI最具确定性受益方向，而Nvidia高端GPU禁运下给了国产算力芯片应用机会，

国产算力芯片有望迎来最好的时代，按软件生态兼容性，推荐关注两大方向：

1、兼容海外主流软件生态：海光信息（中科曙光）、景嘉微

2、自建国产软件生态：寒武纪、华为昇腾（长虹、东华、拓维、广电运通）

【民生计算机】?中国长城：第一时间与公司沟通无重大利空，建议抓住调整机遇

今日中国长城股价出现波动，我们第一时间与公司沟通经营一切正常，我们坚定核心逻辑：新型举国体制下的国企改革、核心资产整合预期未变，持续看好“信创+国企改革”双重机遇加持下龙头机遇！

新型举国体制下，国企改革大趋势未变

国产化在大国博弈背景下关键核心技术攻关重要性不言而喻，而核心资产战略整合则是新型举国体制下的重要手段。

《海通国际电子》

? 比亚迪电子 (285 HK N) 处于过渡时期

? 2H22营收Rmb 635亿，+43%YoY，其中组装 +63%/零组件 -10%/智能产品 +22%/新能源汽车+146%。毛利同比略降0.3pp，系因组装份额占比提高。EPS为Rmb0.54，符合预期。

? 公司预期2023年苹果/储能/汽车业务持续增长，受惠于市场份额增加及产品线扩张。

? 我们预期安卓市场今年温和回升，带动组装收入和毛利温和回升。同时，预期公司在iPad份额和内容量的提升，将缓解iPad销量的下降，因此预期23年来自苹果收入YoY持平。

【申万机械】普源精电2022年报点评

#22年报盈利能力大幅提升。还原股份支付后净利率23%，同比+6.7pct。

#收入端：高端产品持续发力，直销业务快速增长。①高端数字示波器同比+98.14%。5GHz带宽数字示波器同比+522%，2G同比+50%。②直销同比+36%，大客户和终端同比+73%。③国内增速高于海外，国内同比+46%，海外受俄乌战争、汇率波动同比+15%

#盈利端：毛利率同比、环比提升，期间费用率管控良好，预计公司盈利能力持续向好。①2022年毛利率52.39%，同比+1.81pct。数字示波器2022年逐季度毛利率分别为49.90%/52.96%/56.15%/58.35%。②2022年销售费用率、管理费用率和研发费用率分别下降3.09pct、2.07pct和1.40pct，期间费用率管控良好。