家居需求环比继续改善，重视消费韧性与逐季低基数【民生建材建筑】

（1）李强总理在博鳌论坛表示，3月份经济表现比1、2月份更好，主要经济指标向好，将继续稳字当头，巩固拓展经济恢复向好的态势。3月1日-29日建材板块累计回调9.51%，宏观、中观、微观预期不一致是主要原因，估值影响首当其冲，建议关注微观环比变化。宏观看总量目标，中观看地产动态，微观看高频数据变化。从绝对值角度，当前仍是弱复苏，但微观正在环比改善，例如截至3月29日，重点监测省份玻璃生产企业库存总量为5476万重量箱，3月整体去库23%。

债券交易观察日记」

        今日央行净投放1,750亿元，DR001跌破0.8%至0.76%，续创1月上旬以来新低，但跨季资金需求更趋旺盛，且跨季资金价格继续走高，DR007继续上行15.16bps至2.29%。受午后股市走升影响，现券期货午后有所转弱，银行间主要利率债收益率普遍小幅上行，国债期货震荡走弱。1年期国债收益率较昨日下行0.25bp至2.27%，10年期国债较昨日上行0.71bp至2.86%。信用债二级成交方面，AAA短端23电网SCP005（138天）高估值0.17bp成交于2.58%，AAA中长期22汇金MTN004（2.62年）高估值0.18bp成交于2.97%。明日需关注3月公布的PMI数据对债市的扰动影响。（投资银行部 3月30日）

【东北食品】多重利好叠加，重视啤酒板块Q2表现

疫情管控放松，从量和价的逻辑对啤酒均有催化。餐饮、夜场渠道复苏，一方面消费场景恢复利好啤酒消费量，另一方面即饮渠道整体产品结构优于非即饮渠道，利好今年啤酒吨价提升节奏（2021年即饮渠道零售价10.23元，非即饮渠道5.15元，剔除餐饮和夜场高加价率因素，产品层面仍有溢价）。

从基数效应看，去年3-5月全国受疫情影响，啤酒产销量受损严重（3-5月啤酒行业产量同比为-10.3%/-18.3%/-0.7%），低基数下今年增速方面预期有较大弹性。目前来看疫情二次冲击影响有限，仍需重视二季度雨水天气情况。

【长江电子杨洋团队】今天电子纸板块内清越科技、天德钰、亚世光电公司大涨，再次重申我们对电子纸板块观点：电子纸行业整体处于快速成长期，投资价值值得重视。

应用场景：

电子纸在智慧零售领域快速取代传统纸的核心在于节约人工成本、提升效率、节能环保以及便于对价格&销售信息管理等多因素，因此在海外大型连锁商超快速渗透，近年来国内部分商超开始启用低配价签，国内市场渗透率低空间大。

✿行业格局：

【华创电新黄麟团队】从河南的政策看风光的消纳压力，进一步反思储能的投资机会

➡事件：2023年3月中旬，河南省发布征求意见稿，分布式光伏拟强制要求配置储能。

➡细则:

对于省内分布式光伏，分三档：第一档，完全就地消纳，需配置不低于10%、2小时储能。第二档：无法完全满足就地消纳，需配置不低于20%、2小时储能。第三档：若超出一定阈值，暂停分布式光伏项目的接入（建设）。

❕更需要注意的是：关于集中式项目：2022年10月河南省发改委曾下发文件要求：集中式风光，对于未配置煤电灵活性改造的项目，最多需要配置55%*2小时或30%*4小时的电化学储能，即使开展了火电灵活性改造最低也要配置20%，2小时的储能。

数看餐饮酒旅（03-30更新）【国金社服】

⭐️餐饮：淡季恢复仍有支撑性，高势能、年轻品牌恢复领先。

截至3.26，代表休闲餐品牌7日移动平均同店订单恢复至22年的175%，年初累计看117%，3.20~3.26周度同店订单环比上一周-1%（前值-9%）、降幅收窄，若剔除低基数影响较大的上海、深圳后3月初累计至26日的同店订单恢复度约136%（不剔除为148%）；截至3.21，代表茶饮品牌杯数/订单同店恢复至22年同期176%/159%，年初累计看144%/135%（单量大幅提升主因增加低客单产品）。代表小酒馆营业门店至3.25进一步增至640+，期待天气转热后持续上修。

资产减记将是板块最强催化剂，板块整体轰鸣将至！

没猪你将跑输同行！没猪你将跑输同行！没猪你将跑输同行！

板块未来的催化剂

1.一季度能繁母猪上市公司的环比变化将是4月重要的催化剂？

我们认为头部产能的生产性生物资产有望发生环比减少的变化！★★★ 新希望大幅下修业绩预告：今天下午5点新希望披露了2022年预计净亏损13.5亿元-15.5亿元，此前预计净亏损4.1亿元-6.1亿元；2023年1季度生猪市场行情及北方地区疫病情况发生了较大变化，公司拟就对2022年12月31日的生物资产超出原有预期外部分的减值进行计提，共计约12.35亿元。其中7.4亿得生产性生物性资产对应可能约30万母猪。总共才90万的母猪啊！中粮已下调了今年的出栏量。种种迹象表明规模场得受损是板块信息验证得一块重要公开拼图！未来母猪资产减记得上市公司会越来越多。

TMT交易拥挤后近期资金发生了一些变化，一方面TMT波动加大且内部已逐步高切低，另一方面部分资金在一季报方向已展开了博弈，后续演绎上几个有重要的点：

1） 首先要解决的是如果AIGC调整中没有业绩机构还拿得住吗？对新兴产业“业绩”有两个定义，一是高频数据或事件持续验证的产业趋势向好，二是常规意义上的盈利增速。可构造四个组合，具体看：

A、 高频数据向好+盈利增速验证：这是最理想的情况，就像13年的互联网趋势一样，一季度就直接看到手游市场规模持续走高，爆款国产电影票房，二季度龙头公司盈利增速验证，行情几乎一路上行。

周四舆情热度：

①存储芯片-美光管理层暗示存储市场可能已经触底，预计AI将在2025年提振销售（兆易创新、北京君正、佰维存储、普冉股份、江波龙等）；

②苹果MR-苹果公司将在6月5-9日举办的全球开发者大会上发布其首款混合现实设备（兆威机电、长盈精密、智立方、杰普特、华兴源创等）；

③大消费-李强: 3月份经济表现比1、2月份更好/市场传闻经济修复低于预期，即将有政策刺激（美的集团、贵州茅台、人人乐、天目湖、东方雨虹等）；

华友钴业：关于引入福特汽车对KNI公司实施增资并签署相关协议暨合作进展的公告

浙商【金属+汽车】团队

2022 年 4 月，华友与淡水河谷签署了合作协议，双方计划合建产能为年产不超过12万吨镍金属量的MHP。2022 年 7 月，公司与福特汽车和淡水河谷印尼签署了合作备忘录，双方拟引入福特汽车共同规划建设高压酸浸湿法项目。公司建成后将把镍产品转化为电池材料产品并供应给福特汽车。

2022 年 11 月，公司与淡水河谷印尼基于前期合作框架协议约定的原则，公司出资认购合资公司KNI新增股份。2023年3月13日，公司完成股份认购，公司全资子公司华骐新加坡持有 KNI 80%的股份，淡水河谷印尼持有 KNI 20%的股份。