【民生电子/中微公司】2022年报，新品进展有惊喜

#财务状况

?收入利润高增，毛利率再创新高

✔️营收：22年47.4亿，YOY 53%；22Q4 17亿，YOY 64%。

✔️利润：22年扣非9.2亿，YOY 183%，22Q4扣非2.8亿，YOY 73%。

✔️利润率：22年毛利率45.7%，YOY +2.4 pct；22Q4毛利率46.2%，YOY +1.4pct。

重新认知芯原股份，维持千亿目标！

领导好，我们前期持续推荐【芯原股份】，不过路演下来，发现市场对公司仍有预期差，在此我们解读如下：

#业绩确定性：

?22年逆势增长，营收YoY 25%，毛利率提升1.5pct，扣非净利扭亏。

?量产业务：成本较为固定，收入增长即毛利增长。22年毛利率提升8.78pct！【体量优势】全面发挥！

?IP业务：全面开花，22年授权次数190次，单价YOY 54.55%。【高性能计算】GPU+VPU+NPU占比60%！

【海通银行】中国银行2022年业绩点评：资产信贷结构优化，发掘新兴行业融资需求

投资要点：公司优化资产结构，支持新兴产业与实体经济，不良率等贷款质量指标稳中向优。我们维持“优于大市”评级。

【分红率稳定，资本充足率进一步提升】中国银行2022年营收同比增长2.06%，归母净利润同比增长5.02%，成本收入比较21年同比下降0.29pct。派息率稳定在30%，核心一级资本充足率、一级资本充足率与资本充足率较22Q3均有所提升。

三大航年报重要看点：最新引进计划-低增速确定，持续性进一步拉长

国航：23-25年预计分别净增8、33和28架（未披露737机型引进），增速1.0%、4.3%和3.5%，对应19-25年年均增速仅2.9%，宽体机占比从22年末17.7%降至15.9%；

东航：23-25年预计分别净增22、27和-2架，25年为净退出（737机型新引进2、6和0架），增速分别为2.8%、3.4%和-0.2%，对应19-25年年均机队增速2.2%，同时公司披露26年净增数为22架，增速2.7%。宽体机占比略有提升，预计从22年的13.0%提升至14.2%。

【中金光伏】光伏主产业链重点公司及行业动态日报0330

✿行业动态：

1、欧盟达成临时协议，要求到2030 年，整个欧盟地区的最终能源消耗量降低 11.7%，可再生能源占比目标由32%提高至42.5%。2024-2030年，各国每年必须减少平均 1.49% 的最终能源消耗量，每年至少改造公共建筑总面积的3%。

2、SOLARZOOM：1）多晶硅：价格区间190-210元/公斤，随着硅料产能释放而继续呈现缓跌势。2）硅片：单晶M10正A硅片成交价格在6.4-6.5元/片，仍显紧俏；单晶G12硅片价格在8.2元/片左右，供需相对平稳；坩埚价格涨至25000元/个左右；N型硅片价格维稳，182 /210 110μm厚度价格分别为6.14元/片和8.02元/片；182/210 130μm厚度的硅片价格分别为6.39元/片和8.35元/片。3）电池片：单晶M10电池片价格两级分化，中高低效单晶M10电池价格仍在1-1.09元/W区间，高效电池价格在1.07-1.09元/W区间，高效电池出货情况更优；单晶G12高效电池价格在1-1.12元/W区间；N型TOPCON电池价格也维稳在1.12-1.18元/W区间，供不应求；HJT电池自用为主，外销较少。4）组件：国内P型主流单晶组件价格在1.65-1.75元/W区间，市场对下月组件报价有抬头趋势。

【天风医药杨松团队】威高骨科年报点评：积极应对骨科集采，向精益生产数字化转型

事件：3月30日，公司发布2022年年度报告。2022年实现营业收入18.48亿元，同比下降14.18%，实现归母净利润5.44亿元，同比下降21.17%，实现扣非归母净利润5.33亿元，同比下降21.43%。四季度单季实现营业收入4.55亿元，同比下降21.93%，实现归母净利润1.02亿元，同比下降48.00%，实现扣非归母净利润0.99亿元，同比下降48.82%。

【海通医药】昭衍新药2022年业绩点评：全年新签订单+35%，安评出海取得突破，看好安评龙头长期稳健发展

公告：22全年，收入22.7亿（+50%），归母净利润10.7亿（+93%），扣非归母10.2亿（+92%），经营性现金流9.7亿（+42%）；第四季度，收入9.8亿（+50%），归母净利润4.4亿（+43%），扣非归母4.1亿（+32%）。

安评业务继续高速增长，猴子涨价贡献正向影响。非临床研究，全年收入22.1亿（+49%），毛利率48.3%（-0.7pct）。22年生物资产公允价值变动收益为3.3亿（21年为1.3亿）, 利息收入1.3亿（21年8372万），汇兑收益为 2740万（21 年1085万）。上述均为税前金额，剔除上述影响，归母扣非净利润为5.8亿元（+64%）。

【华泰医药代雯团队】凯莱英22年报点评：22年业绩强劲增长，公司发展迈上新台阶

22年收入及净利润高速增长，看好23年收入站稳百亿

公司22年实现收入102.6亿元（yoy+121.1%）、归母净利润33.0亿元（yoy+208.8%），符合业绩预告预期。公司22年净利率为32.2%（yoy+9.1pct），我们推测主因公司产能利用率受大订单批量交付提振明显（22年公司完成大订单交付59.1亿元，仍有21.6亿元订单尚待交付）叠加规模效应持续显现。考虑公司在手订单充沛且BD持续发力，看好23年全年收入站稳百亿，维持“买入”评级。

【华创医药】万孚生物年报点评：常规业务收入持平，新冠仍贡献较大增量

今日公司发布22年年报，营业收入56.81亿元（+69.01%），归母净利润11.97亿元（+88.67%），扣非净利润11.05亿元（+100.70%）。单四季度，公司营业收入9.84亿元（+15.24%），归母净利润-0.43亿元，扣非净利润-0.74亿元。22年公司计提了商誉和资产减值约0.8亿元，计提了应收账款减值约0.2亿元，对利润造成一定扰动。

【华创医药】春立医疗年报点评：业绩符合预期，关节集采后以价换量

今日公司发布22年年报，营业收入12.02亿元（+8.43%），归母净利润3.08亿元（-4.54%），扣非净利润2.74亿元（-10.88%）。单四季度，公司营业收入4.42亿元（+13.31%），归母净利润0.98亿元（-17.07%），扣非净利润0.93亿元（-20.50%）。

22年受到关节集采价格执行的影响，公司关节出厂价有30%-50%的下降，但销售量有60-70%的增长，最终关节收入10.5亿元（+1.05%）。脊柱收入1.2亿元（+70.14%）。运医收入0.37亿元（+927%）。PRP已于22年7月拿证。口腔业务23年1月金属正畸产品拿证齐全，3月隐形正畸产品拿证。