⭕光伏行业动态更新（4月）

硅片与硅料价格脱钩，央企限价组件价格遭供应链冷淡对待

1、今年3月是连续36个月以来首次硅片硅料价格脱钩。

2、主要原因是硅料日渐充沛，同时硅片受制于石英砂，N型TOPCon进一步加大了石英需求，终端需求不错，因此出现两者价格脱钩，硅片端利润分配重回高位

3、华能贵州公司招标，限价1.55元，年底至明年交付，早组件企业集体冷淡对待，top5公司集体报高价“主动放弃”，这与此前市场认为组件供应商会内卷的预期相反

【中邮电新王磊团队】光伏：产业链降价趋势明确，静待需求放量

短期硅料价格持续回落：

硅料价格：SMM致密料最新均价降至20.75万元/kg，均价持续回落，目前已经临近硅料新一轮签单，考虑到硅料环节仍有较大规模库存，下游抱有降价预期，压价心态明显，预期价格仍将持续下行；

硅料产能：2月国内硅料总供应量达到10.12万吨，同比提升100%，当前硅料供应已由紧张转为平衡，同时考虑到3月开始新增硅料产能集中投产，预期Q2-Q3硅料价格将有较大调整；

【生猪养殖板块大涨点评】生猪产能去化逻辑加强，重点推荐生猪养殖板块

?事件：巨星农牧、京基智农、温氏股份、唐人神、牧原股份等生猪养殖公司表现亮眼

✨生猪供给端压力持续较大，今日部分地区猪价跌破14元/公斤，预计行业在Q2持续维持亏损状态。我们认为目前行业现金流情况尤其是中小养殖场的情况并不乐观，在行业持续亏损的情况下，产能去化幅度有望持续加深，从而利好年末&明年猪价表现，催动新一轮周期上行的出现。

??全年坚定看好中药板块，是全年最有效抵制市场波动的板块；十四五等顶层政策长期支持，Q1业绩优异，建议积极关注配置！持续重点推荐方盛、康缘、佐力、固生堂等公司！【 请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】

中药是最能抵制市场波动的板块。从历史表现来看，每当市场出现对外部环境担忧的时候，是布局中药板块最佳的时候。中药行业十四五规划等顶层政策长期支持，业绩持续稳定释放，2023Q1板块业绩斐然，确定性高，外部影响风险小。建议关注中药创新，关注康缘药业，方盛制药，以岭药业等；和一季度业绩表现有望超预期的企业，关注太极集团、佐力药业、方盛制药等；中医服务受益于政策的倾斜，关注连锁中医服务稀缺标的固生堂。

【复合集流体赛道|中金机械】板块迎来布局良机0331

大家好，昨天广汽埃安发布一款击不起火不爆炸的电池，采用了复合集流体方案等技术，市场关注度提升。我们3月月报观点如下：

复合集流体两条线并行推进，都有望通向量产。1）以头部电池厂、骄成超声为代表，过去在解决PP复合铜箔和复合铝箔降本问题，从2022年起开始接受PET复合铜箔的送样，但对PP复合铜箔送样更为积极；从进度看，复合铝箔推进或相对更快。2）以其他电池厂、宝明科技、双星新材为代表的新势力，其第一批PET复合铜箔产能有望于2Q23投入量产，也在加速解决PP复合铜箔的量产问题，以满足不同电池厂的需求差异。

【向阳而生，黎明出发 | 钙钛矿】从0到1，超越贝塔！230331更新【天风机械｜本周点评】

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观点：23年钙钛矿主升浪3条主线，下一轮或将启动！

1）钙钛矿行业β刚刚开启：23年行业至少会有3GW招标，主要系头部3家玩家！

2）龙头企业扩圈/储备钙钛矿：宁德/隆基实验室等。

3）小企业如火如荼：

A.单结：万度光能、脉络能源、无限光能、清越科技等；

B.叠层：杭萧钢构（合特光能：HJT-钙钛矿）、宝馨科技（HJT-钙钛矿）、仁烁光能、皇氏集团（黑晶科技：TOPCon-钙钛矿）、曜能科技（晶硅-钙钛矿）。

【开源策略|张弛团队】硬科技盈利“实际增速差”或扩大；软科技盈利“预期增速差”或收窄

站在当前时点，市场即将进入业绩披露期，对于行业比较及配置建议，我们认为有两大重要逻辑值得重视：一是行业之间盈利的“实际增速差”或远超市场预期；二是行业之间盈利的“预期增速差”亦在发生边际变化，导致此前上涨过快的行业或出现滞涨、分化。

我们拟对4月行业配置进行比较分析：（1）2023Q2 TMT或大概率走出分化，建议挖掘低估值、业绩有望落地的方向；（2）预计2023Q1财报“硬科技”或具备盈利优势，有望启动新一轮反弹甚至反转行情；（3）此外，在新的经营指标考核体系之下，重视央国企估值重塑的趋势性机会。

【招商农业】产能或延续去化，继续推荐养殖板块投资机会

产能或延续去化。在猪价低位、现金流尚未完全恢复以及冬季疫情扰动三重因素影响下，官方1-2月数据显示能繁母猪环比分别下滑0.5%、0.6%，连续两个月环比下滑。短期猪价在消费淡季以及供给逐步恢复背景下或仍有一定压力，或进一步压制行业补栏积极性，预计未来数月母猪存栏或延续下滑趋势。

板块已提前调整至历史低位。以2023年的出栏量测算，目前牧原、温氏的头均市值回落至4000元以内的历史较低水平，次线猪企头均市值多在2000元以内，板块估值已提前调整至历史低位。

 ✿【中金农业|生猪养殖赛道】：猪价弱景气、企业强分化，猪病加速产能去化+成本分化，继续重点推荐生猪养殖龙头

我们认为生猪养殖板块有望成为农业板块2023年的重要投资主线，如我们此前在《畜禽养殖专题：猪价弱景气，企业强分化》、《周报：生猪产能持续去化，进口大豆价格高位回落》中的分析，重申逻辑如下：

周期维度：猪病主动淘汰+二育压力尚未释放+需求平缓复苏，预计未来1-2个季度猪价持续承压。1）猪病预期下，养殖主体存在被动淘汰和主动抛售行为。2）当前体重仍偏高，年后进场的二育库存仍有释放压力。3）需求恢复节奏平缓，对猪价拉动效应不明显。

AIGC | 腾讯推全新AI智能创作助手“腾讯智影”【建投传媒互联网】

3月30日，腾讯在2023新榜大会上展示了全新AI智能创作助手“腾讯智影”，腾讯智影是一款智能视频创作工具，支持数字人播报、数字人与音色控制、文本配音、智能变声、视频剪辑、文章转视频、视频审阅、字幕识别、智能横转竖、视频解说等功能。

?数字人——数字人播报、虚拟主播：输入文本或音频即可生成数字人播报视频，形象风格覆盖从写实到卡通，并支持专属形象定制、真人形象克隆、虚拟主播等。新榜大会上，腾讯内容平台部副总经理姚天恒展示了通过深度学习他本人少量的真实音频、视频数据生成的数字人“大亨”。