【国海策略|顺风起舞——二季度策略】核心要点供参考！

1⃣经济处于温和复苏的态势，强复苏的制约因素主要在三方面，一是出口的拉动效应不强；二是投资方面地产较弱，地产仍然面临较大的去库存压力；三是消费方面耐用品较弱，消费者信心指数回升幅度有限。

2⃣流动性的格局对股票市场愈发有利，3月美国消费者信心与通胀预期均环比回落，欧美银行事件虽阶段性缓和但并未画上句号，本轮美联储加息周期已进入尾声，国内货币政策维持稳中偏松态势，关注后续的降准窗口。

3⃣结构性政策为主，3月机构改革方案落地，重点聚焦金融、科技领域，产业政策需关注后续重组机构召开会议的政策信号以及国家重点实验室的产业布局方向，近期总理民企调研场景增多，高层提振民营经济信心或将提升风险偏好。

?【国盛通信】AI时代，向“光”而行

?【AI时代已来】

AI未来已来，大模型规模参数持续攀升，算力即生产力，华为GIV预测，未来十年算力增长CAGR将达到65%。

?【光模块——AI时代的“逆变器”】

算力大周期，光模块增长弹性最为明显，光模块是AI时代的“逆变器”。国内龙头企业深度参与全球算力建设，叠加超算网络架构升级，光模块向800G、1.6T迭代，价值量明显提升，头部龙头有望率先受益。

【海通医药】关注一季报

一季报较好的板块主要集中在：中药，药店，器械，及其他板块个股。

中药：中药表现超出预期，除了政策鼓励、业绩复苏、完善激励外，中特估加持下中药板块如虎添翼，关注东阿阿胶，康缘，达仁堂，太极。

药店：板块整体高增速符合预期，关注健之佳。

器械：疫后复苏IVD及设备表现较好，关注迈瑞，联影，新产业，开立，惠泰，健麾，赛科希德。

服务：整体表现平庸，关注普瑞眼科逆势增长。

西部计算机周观点202

一、gpt限制亚太区流量访问、意大利限制使用等gpt彰显大模型产业链自主可控重要性：

a、大模型产业链：360、昆仑万维、科大讯飞、

b、国产算力产业链：寒武纪、景嘉微

c、华为昇腾产业链：神州数码、四川长虹

d、算力池：鸿博股份、青云科技、光环新网

二、出海产业链：万兴科技、福昕软件

三、大应用/海外对标产业链：

全球突发宣布石油减产！强Call卓越新能！！【天风新兴产业】

公司是我国生物柴油龙头，2023年共50万吨产能（yoy+25%）。公司股价从表面来看，与石油价格、生物柴油UCOME价格变化高度正相关。

核心观点：

1）供给端：核心原料-地沟油受益我国疫后餐饮产业链持续复苏，供给量快速上涨、售价快速下降。去年高点9000元/吨，今年年初已低至5200元/吨。

2）需求端：生物柴油售价去年7月高点13000元/吨，今年2月末低至9345元/吨。尽管生柴价格大幅降低表面来看仿佛欧盟需求不好，但是！！！我国23年1-2月生柴出口量创历史新高，2个月合计出口45.5万吨，占22年总出口量的25%。此外需要重点注意的是：公司去年的第一大客户是【中石油-国际部-伦敦公司-的合资公司】，贡献了总营收的70%。中石油国际部负责我国在全球经营能源贸易，伦敦公司的合资公司经过几年努力，到22年已在欧盟的生物燃料贸易规模排第一。卓越因为生柴产能国内第一，所以成为供应商。这意味着【无论欧盟经济如何，都完全不用担心公司的生柴卖不出去。】

【周末策略思考0402】进入4月的思路，两条主线的观点以及乌克兰股市大涨点评#鹏华

️ 进入4月的思路，先谈谈两周，我在周中临时策略思考的时候已经提到了大致逻辑，只不过周四周五行情更为极致，很多人更加迷茫。从心态而言，我比3月更积极，但是从行动来说，变盘可能随时来临，毕竟4月可能金融监管超预期。上周四周五的走势使得市场又有重拾升势的迹象，但当下潜在的上升势头不至于快速形成向上突破的力量。经过一季度的极致分化，机构资金已经在逐步平衡风格，对于主线逢低关注更合理。

【国君农业】生猪：高库存压制短期猪价，周期拐点渐近

市场认为当前猪价低迷是因为产能充足导致的，但我们认为当前价格低位为库存因素压制。

库存消化压制猪价。从形成原因和现实数据体系上看，1）12月疫情期间，需求断档引发库存积压。这一情况在白羽鸡、黄羽鸡、生猪行业均有发生，12月为春节前备货旺季，由于疫情因素影响，有大约5%左右需求形成了活体库存，并在后期持续增重从而压制猪价；2）体重：当前生猪出栏和屠宰均重高位，当前出栏均重比去年同期高4.6%，宰后均重也位于历史同期高位，出栏量后移以及均重上移两方面因素造成供给层面的库存过剩。

【申万宏源军工团队2023年第14周观点】

估值历史底部出现，行业布局最佳时机

上周申万国防军工指数下跌3.09%，同期上证综指上涨0.22%，沪深300上涨0.59%，创业板指上涨1.23%，申万国防军工指数跑输创业板指、跑输沪深300、跑输上证综指。

【核心观点】

由于市场情绪偏弱，目前军工整体估值和去年4月份接近，中航光电、中航沈飞等一些重点标的股价位置也和去年4月份接近，历史阶段性大底部出现，我们认为后续随着订单等逻辑依次落地，从而解决市场担忧，行业有望迎来利好，所以目前是军工布局最佳时机，建议加大军工配置。

【国君固收覃汉团队】挖掘超额收益之山东城投—信用周度观察 20230403

春节后信用债市场持续走强，整体利差水平已经压缩至较低水平，但受区域负面舆情影响，山东中低评级城投债修复力度一般。随着【政策逐步落地市场预期迎来拐点，可以关注山东城投潜在的超额收益】。

【择券建议关注济南、青岛，以及潍坊高等级】。具体区域来看，风险偏好较低的投资者可以选择济南、青岛等山东省内强区域城投债，而风险偏好较高的投资者可选择适当下沉至潍坊高等级短久期城投，或者选择强区域拉久期，利差空间皆较为充足。

【白酒跟踪40】酒企库存去化后陆续开始挺价，春糖有望迎来正向催化，当前估值性价比高，建议继续加仓！

1、淡季白酒消费氛围延续，随动销向好酒企进入去库存周期，流量性大单品已完成库存去化，如茅台·飞天、五粮液·普五、剑南春·水晶剑和汾酒·玻汾，其他主流产品渠道库存普遍较去年下降0.5个月左右。从目前发货情况看，我们预计一季度多数公司仍有不错增长，并开始执行新的量价策略，本周低度国窖和洋河梦6+提升出厂价，我们预计未来更多酒企将会跟进，二季度起主流产品批价有望逐步提升，并提振渠道信心。本周贵州茅台公布2022年年报，高质量增长提振市场信心，下周春糖预计渠道反馈偏积极，不少酒企计划推出新品并招商，今年5-6月预计多数公司的节奏将达到或超过去年。