【华泰金融】柳暗又花明，板块配置时—大型券商22年报综述暨观点更新

2022年十家大型券商归母净利润同比下滑29%。关注六大核心变化：

1）投资收益下滑且分化。

2）衍生品马太效应持续，权益类规模有所回升。

3）经纪普遍承压，但头部券商股基市占率稳步提升。

4）资管受市场波动影响下滑，公募基金贡献稳健。

5）投行分化显著，广发增速亮眼主要系21年低基数影响。

6）国际业务受海外市场波动和经营策略影响分化较大。

【民生计算机】? 三六零董事长离婚公告彻底打消市场近期对大股东减持担忧：

‼️公告明确周鸿祎先生及其一致行动人在未来12个月内无减持计划，胡欢女士未来6个月内无减持计划

4月4日，三六零公告公司实际控制人周鸿祎与胡欢经友好协商，已办理解除婚姻关系手续，周鸿祎拟将其直接持有的公司6.25%股份分割至胡欢名下，周鸿祎先生及其一致行动人在未来12个月内没有增减持上市公司股份的计划；胡欢女士在未来12个月内没有增持上市公司股份的计划，在未来6个月内没有减持上市公司股份的计划。我们认为此次事件虽然导致股权归属权变化，但公告中明确了男方12个月、女方6个月的禁售信息增量，未来三六零受到大股东减持事件概率大幅降低。

化妆品-天猫+抖音 3月数据跟踪【德邦商社|美护】

✿化妆品行业：23年3月淘系GMV 220亿/yoy-1.8%，“38大促”下趋势性回暖，抖音渠道分流

✿重点公司表现

珀莱雅：1-3月整体+50%，其中珀莱雅+33%/彩棠+185%，抖音延续高增长趋势；

华熙生物：整体-27%，其中润百颜-24%/夸迪-13%/米蓓尔-43%/肌活-34%，3月品牌表现分化；

【中金科技硬件】三安光电上涨点评

大家好，今日三安光电涨幅较大（+4%），我们认为可能和这样几则新闻/传言有关：

1）三安光电100G DFB光技术产品批量交货新闻：AIGC驱动数据中心光模块需求不断增长，【光芯片是光模块的核心部件】。三安光电已经推出VCSEL、PD/APD、DFB等产品，【PD/APD产品主要应用于光模块探测端，DFB产品主要应用于光模块发射端，目前公司25G、100G DFB均已经实现批量供货，供应国内知名通信厂商】。

【龙净环保：董事会同意申请撤销公司股票其他风险警示】

浙商【金属+汽车】

龙净环保公告称：

?公司股票符合申请撤销其他风险警示的条件：①公司内部控制缺陷整改完成，内控有效运行；②原控股股东资金占用情形已消除。

 ✿4月4日，公司董事会审议通过了《关于申请撤销公司股票其他风险警示的议案》，同意公司向上海证券交易所提出撤销对公司股票实施其他风险警示的申请。 

【国君环保徐强】ST龙净：内控问题解除，摘帽在即

?今日公司发布撤销风险警示公告。

?【内控问题遗留风险彻底消除，摘帽在即】

1）2021年报，由于公司对相关投资合同、工程建设合同的预付款比例偏高等问题，公司被风险警示。

2）2022年报，公司已公告2021年度审计报告保留意见涉及事项影响已消除的审核报告。

3）2023年4月，公司发布摘帽申请公告，我们预计将很快完成摘帽流程。

【天风电新】新能源调整点评

❗️结论：机构被AI逼空，电新持续被抽血，基本面没大变化，但板块审美疲劳是个问题。看好筹码出清后的持续性大行情。

以下系针对市场传言的基本面做如下解答：

1、两轮车-雅迪/爱玛：

昨日雅迪大跌，市场传言要打价格战，公司一直表态局部价格战，但今年另一大变化高端产品继续高增长。今年国内两轮车进入市占率、asp和净利率三升阶段。

爱玛今日大跌系卖方卷3月销量增速放缓，这个意义不大（月度基数影响），从一季度数据看，预计大概率超280w+，全年完成目标比较轻松。

【华创能源化工杨晖团队】?三桶油估值重塑：高油价下增储上产确保盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东

油价预期高位，增储上产确保盈利。近年，全球油气行业资本开支在高油价下仍无大幅增长，原油供给增长有限，分地区来看，美国页岩油产量增速下行，以俄罗斯、沙特为主的OPEC+国家已开启新一轮减产计划（计划自2023年5月起至2023年年底减产164.9万吨/日），在需求复苏的预期下，2023油价将有望高位运行。能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，将充分享受高油价带来的确定性盈利。

【华创能源化工杨晖团队】?三桶油估值重塑：高油价下增储上产确保盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东

油价预期高位，增储上产确保盈利。近年，全球油气行业资本开支在高油价下仍无大幅增长，原油供给增长有限，分地区来看，美国页岩油产量增速下行，以俄罗斯、沙特为主的OPEC+国家已开启新一轮减产计划（计划自2023年5月起至2023年年底减产164.9万吨/日），在需求复苏的预期下，2023油价将有望高位运行。能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，将充分享受高油价带来的确定性盈利。

【华创能源化工杨晖团队】?三桶油估值重塑：高油价下增储上产确保盈利，炼能严控推动收益质量提升，持续高分红回报股东

油价预期高位，增储上产确保盈利。近年，全球油气行业资本开支在高油价下仍无大幅增长，原油供给增长有限，分地区来看，美国页岩油产量增速下行，以俄罗斯、沙特为主的OPEC+国家已开启新一轮减产计划（计划自2023年5月起至2023年年底减产164.9万吨/日），在需求复苏的预期下，2023油价将有望高位运行。能源安全背景下，能源供给有望向国企集中，三桶油积极推进增储上产，将充分享受高油价带来的确定性盈利。