【国盛传媒】昆仑万维CEO 4月6日交流 核心要点

1. AIGC商业化机会：商业化机会来自两方面，一是中文大模型底座、二是面向TOC（创作优秀内容的成本下降，质量提高形成AI内容社区），TOB（降本增效）的应用，成长速度B端慢于C端。

2. 商业模式：目前国外主流是API调用次数收费，少部分C端付费，长期来看将通过生态获取用户，小企业API调用与大企业解决方案模式将并存。

3. 研发成本：计算费用高昂为短期情况，人才涌入后成本也会随之下降。降本来自于两方面，一是算法底层的优化，二是国产训练卡的推出，第一项优化将更迅速。

【国金氢能】欧盟绿氢补贴首次落地，最高达4欧元/kg补贴，共8亿欧元补贴可支持超20万吨绿氢、250MW电解槽生产，欧盟绿氢政策逐步落地

?欧盟此次共8亿欧元项目招标条款，将4欧元/公斤（4.36 美元）作为投标的最高限价，此补贴高于美国3 美元/公斤的绿氢补贴，且对投标人作出高于5kW电解槽安装容量的要求，并期望所有中标项目在拍卖后的3.5年内产能达到100%。高补贴、大容量装机以及完成时间的预期，体现了欧盟发展氢能的积极与迫切性，且此仅为欧洲氢能银行2024年启动耗资30亿欧元计划前的试点项目，欧盟大力推进绿氢发展无可置疑，万亿级市场启动。

【天风电子潘暕团队】AI时代全面到来！持续坚定推荐相关板块标的！

AI时代全面到来！行业再出爆炸性新闻：1） 谷歌搜索引擎将加入聊天人工智能功能; 2） 微软Edge浏览器添加试用Bing Image Creator 可由文本生成图片（Bing Image Creator功能主要是基于OpenAI另一个模型DALL-E）。我们预计算力缺口将持续扩大，“算力通胀”和“数据重估”趋势确立。

持续推荐相关板块标的：

1）AI服务器英伟达供应链：工业富联、鹏鼎控股、沪电股份、电连技术

周四舆情热度：

①光芯片-光芯片与光模块是算力的底座，AI算力带来的流量上升将拉动光芯片需求（源杰科技、仕佳光子、光库科技、华工科技、光迅科技等）；

②黄金-美经济数据疲软，强化了市场对美联储降息预期，黄金长期价值凸显（中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金等）；

③SoC芯片-天猫精灵导入阿里大模型，智能终端SoC应用将进入新品频发黄金期（瑞芯微、晶晨股份、全志科技、恒玄科技、国科微等）；

【海通电新】光伏价格点评：供需紧平衡，电池组件微涨 

根据PVIfolink数据，本周硅料报价202元/kg，环比下降6元/kg；硅片价格持平；210电池片上涨0.03元/w；组件端上涨0.005元/w；10月底以来，硅料累计降价约合0.25元/W，硅片累计降0.14-0.17元/W，电池累计降0.21-0.27元/W，组件累计降0.24-0.25元/W。

硅料缓跌，硅片紧平衡。本周硅料价格延续小幅下跌，随着新单的陆续签订并交付，硅料企业的库存水平相较年初大为改善。结合硅业分会等信息，部分石英砂企业的检修加剧了坩埚的短缺情况，在供需紧平衡的情况下硅片企业维持较强的议价能力。

【德邦电新】3月欧洲销量点评：销量环比大增，渗透率提升

①2023年3月欧洲八国新能源车销量23.8万辆，同比上升69.2%，环比上升106.9%。2023年3月，欧洲八国（英国、法国、瑞典、挪威、意大利、西班牙、芬兰、葡萄牙）销量合计23.8万台，同比上升69.2%，环比上升106.9%，渗透率达到22.4%。

②各国具体销售状况如下：

??英国：收紧电动汽车优惠政策。3月新能源车销量为6.5万辆，同比上升16.6%，环比上升279.0%，渗透率22.4%，同比下降0.3个百分点。

【东北电子】关注AI革命之基石-精密光学产业链

AI需要底层算力基石，我国先进制程被锁死，能设计大算力AI芯片，却无法制造，需要举国体制来突破。半导体制造设备中，光学设备最难，是产业链短板。光刻机的禁售与自研情况，深刻影响着我国半导体制造乃至AI革命的进程，未来一旦量产突破，意义重大，其中光学元件市场空间上百亿，建议关注产业链相关精密光学公司。

【福光股份】军工镜头与天文望远镜能力一流，前瞻布局高端光学加工制造能力，看好尖端光学需求带动技术与盈利能力释放。

【德邦电子】封测专题：周期触底，叠加先进封装成长

封测板块景气度有望企稳

22Q4，国内三大家封测厂营收同比+9%，环比持平；归母净利润同环比有所下降。从目前客户订单来看，Q1稼动率有触底迹象。日月光预期下游需求将在Q2陆续回温；甬矽电子表示目前下游客户库存已经有一定程度下降。23年，通富/华天分别预期营收增长16%/13%，行业预计触底企稳。

大陆厂商份额进一步提升

22年全球前十大封测厂商中，中国大陆厂商占据四席，合计市占率为24.6%，同比+1.1pcts。大陆封测厂有望承接台系份额，逐步提升全球封测话语权。

海容冷链今日股价大涨点评：

1. 成本下行+产品结构优化+股权激励费用减少，预计公司Q1业绩同比大幅修复。

2. 传蒙牛今后几年将投入几十万台高端立体智能冰淇淋柜（高毛利，高单价），投入金额巨大。（我们预计蒙牛加大智能柜投入，将带动行业内卷，伊利后续也将加快跟随，从而促使行业智能化升级速度加快。公司在智能冰淇淋柜中拥有绝对的技术优势和交付能力，将明显受益）

3. 今年是公司业绩修复大年，Q2~Q4收入端去年同期低基数，收入加快将带动利润弹性的继续释放。预计全年归母净利润4.5亿，当前PE16.6x，性价比极高。后续随着高端立体智能冰淇淋柜放量，以及智能柜服务性收入占比的提升，净利润率将呈逐年提升态势，估值体系将重塑，带来戴维斯双击。当前位置，下行空间有限，上行空间巨大，建议大幅配置。

【中信建投金融】银行业城投风险专题：谁做的最好？谁的风险被高估了？

1. 我们整理了3381家城投公司的授信情况，共计54702条数据，分析61家银行的城投业务质量，含6家国有行、12家股份行、A股及H股上市城农商行。

2. 业务质量和风险敞口两大视角：我们构建了三个维度、六大指标的城投业务评价体系，分析银行的城投业务质量。依托这一评价体系，从总资产占比角度，测算了各类型城投业务相较银行体量的潜在风险敞口。