【国金金属|周观点】美国非农略低于预期，5月加息概率有所上升

铜：价格有所回调，全球库存有所累积，SHFE维持旺季去库，但去化速度有所放缓，国内社库小幅累库。

铝：价格有所回调，全球维持去库状态，铝棒有所累库，出库速度有所走弱，四川等地小幅复产。

贵金属：金价有所上涨，3月非农低于预期，失业率小幅回落，劳动力市场韧性仍存，5月加息概率有所上涨。

【华创能源化工杨晖团队】#氯碱数据跟踪(2023年第14周)

本周氯碱行业价格/价差分位数分别为21.9%/39.2%。

本周PVC价格下行，烧碱价格上行：截止4月8日国内电石法PVC（华东地区）均价6100元/吨，环比-1.21%，同比-33.06%；乙烯法PVC均价6450元/吨，环比-0.77%，同比-34.18%；32%烧碱均价913.10元/吨，环比+1.33%，同比-28.22%。本周国内电石法PVC主流市场行情区间整理，终端维持随用随采的节奏，看空情绪偏强；液碱市场局部上调，多地氧化铝用碱长单价格上涨，企业积极出货。

“去美元化”与全面注册制落地将带来4月新一轮上涨吗？（23.04.09）

1.我们自春节后，持续提示市场调整的风险，尽管上周从结构上看，两会开始重点推荐的半导体领涨市场，3月中最恐慌时提示创业板反弹的机会，反弹幅度已接近7%。但过去2周指数的强势，比我们此前预期的要更强，上证再度来到前高附近，TMT等情绪也再度亢奋到了极点，这是否意味着市场将在四月开始新一轮上涨呢？

2.全面注册制首批IPO落地效应。3月底以来反弹幅度超预期，一个重要因素在于国内资本市场政策相对友好，如：股票类业务最低结算备付金缴纳比例，而当前AI等市场活跃资金的炒作并未受过多监管扰动。一个最重要的原因在于：4.4上交所宣布，全面注册制下首批新股于4.10正式上市。由于我国资本市场以融资为核心导向，重大融资项目落地前，政策一般以利多集中释放，利空暂时放缓为主，相应地市场一般以上涨为主，但落地之后，这一政策倾向与市场往往就会转向（20年8月创业板首批注册制IPO，22年7月科创板首批大非减持，07年中石油，15年中车等央企IPO）

✔华泰固收|二季度债市展望

 51111112852154-# 共振趋弱，持债待变 # 

●核心观点

一季度信用债强于利率债，二季度美联储加息或迎拐点，国内进入低基数阶段。内外需难共振、消费而非投资驱动未改，大兴调研之风后进入政策敏感期，变数在于地产链、政策面和外需变化。债市供求难比一季度，资金面继续维持中性，债市估值吸引力大幅降低。债市环境略逊色于一季度，几大因素共振偏弱，但仍难打破震荡格局，谨防脉冲式冲击。预计十年期国债核心运行区间维持2.8-3.0%，二季度节奏上先震荡、后微抬，长期利率中枢下行。操作上，品种选择>信用下沉>杠杆>久期，但空间都很有限，票息策略仍有惯性，在城投、国企地产债、煤炭永续债等深挖机会，转债仍望获超额回报，遇冲击中把握机会。

【海通电新】本周风机招标1.2GW，环比+20%

量：4月第一周风机招标1.2GW，全为陆上，环比+20%。①从业主来看，华电招标800MW，占比67%；山东国瑞能源招标400MW，占比33%。②从机型来看，单机容量均要求在6MW及以上。③从要求交货时间来看，800MW项目要求在23年交付风机，占比67%，其余400MW未明确要求交货时间。

Q1合计招标19.9GW，此外风机集采达12.1GW，其中海上约1GW，陆上约11.1GW。具体中国能建集采4.6GW风机，新华水电集采2GW陆上风机，大唐集采5.5GW陆上风机。若算上集采+项目单招，23Q1风机招标合计达32GW，同比+63%，超预期。

【广发非银陈福团队】政策送暖与市场放量，建议配置证券板块

我们认为当下证券板块具有高性价比，原因包括：

一是两市成交放量。在AI扩散效应下，两市成交量已连续多日突破万亿元，市场活跃度明显提升，激活经纪、两融、自营等多项业务。

二是政策送暖。主板注册制下首批10家公司将于4月10日挂牌上市，创新的交易机制正式启动。同时，“定向降准”，股票类业务最低备付缴纳比例将由16%平均降至15%左右，释放近百亿资金。

【开源策略|张弛团队】史上三轮TMT“曲折”行情背后的逻辑与启示

基于历史复盘，寻找TMT历史行情演绎中的“同”与“不同”。一方面，相同点共包括三点：（1）宏观经济动能放缓或表现为弱复苏，总量相关的板块难以具备盈利优势；（2）市场剩余流动性偏宽松；（3）A股市场均表现为结构性行情，以TMT为代表的成长行业表现较为占优。另一方面，不同点在于：伴随市场上涨，TMT板块内部分化，背后逻辑是产业周期更迭下板块内部行业的相对景气度不同。

特斯拉MegaPack大储系统简介

1。22年特斯拉推出新型大储产品Megapack，更改电化学技术，由过去三元电池变为铁锂路线，由松下等供应变为宁德时代供应；单个Megapack系统容量由2.6Mwh变为3.9mwh；

目前特斯拉在售大储产品有两种规格，1.9Mw/3.9Mwh一个集装箱以及1Mw/3.9Mwh产品一个集装箱；更大规模储能系统可由多个上述产品进行串联。

2。22年特斯拉储能出货量6.5Gwh，同比增长64%；其中4季度出货量2.5Gwh，同比增长152%；公司指引需求显著超过公司供给，由此公司正在加州扩产Megapack产能至40Gwh，分享未来大储的高增长。

【新能源车消费补贴政策】跟踪（持续更新）

今年以来，乌鲁木齐市、长沙市、厦门市等地相继公布新能源汽车消费补贴，包括消费券摇号抽奖、消费补贴等多种形式：

财政部、国家税务总局、工业和信息化部日前联合发布公告，将对购置日期在2023年1月1日至2023年12月31日期间内的新能源汽车，免征车辆购置税。

自1月29日起，上海、北京、重庆、湖南等地陆续更新和推出置换补贴。

光热行业公开交流要点

【项目和技术】

1.目前已经并网的50MW以上项目9个，大概55万千瓦，其中塔式路线占2/3，槽式占30%，有一个甘肃敦煌的线性菲涅尔。

2.目前备案、在建、拟建项目有41个，大概446万总装机容量,了解到技术路线的项目有26个，20个塔式，4个线性菲涅尔，2个槽式。

3.光热项目建设周期一般2年。

4.光热电站相比于电化学储能的优势：调峰深度、寿命更长。