【华泰教育与人力资源团队】中国东方教育：守正革新，行稳致远的职教龙头

职业教育市场广阔，疫后招生修复叠加就业压力下的就业导向职教需求回归，扩张模式稳健调整，公司业绩有望迎来较佳修复。我们预计公司23-25年主营业务收入为44.42/56.70/69.42 亿元，经调整净利润为5.17/8.94/13.54 亿元，经调整利润率为11.6%/15.8%/19.5%，逐步向19年高点（23%）靠拢。

?未来看点：1）短期受益疫后招生和线下教学修复，业绩弹性有望快速释放。22H2近1/3网点在招生旺季因疫情封校，随着相关压制因素解除，23年预计新招生增长20%+。 2）高失业率下低线城市客群需求回归就业导向，东方教育从就读时长、毕业回报来看更具性价比，可承接理性需求回归。3）公司积极补完技校学历牌照，基本能满足全部学生中技阶段学历需求，同时通过区域中心投资申办高技院校牌照（与大专同等学力），办学层次有望大幅提升。4）扩张模式由下沉扩充校区转变为区域中心辐射覆盖，虹吸周边生源的同时有望降低租赁成本，稳定营收及利润率。

【中信证券能源化工】重点推荐新宙邦

—————————

算力提升拉动半导体氟化液需求放量，行业供需承压。在干法蚀刻过程中，等离子体的热量会流入晶片，为了维持蚀刻中的稳定，需要将晶片的温度控制为恒定，通常采用氟化液和He气实现目标。AI预训练大模型对算力需求大幅提升，极高的算力缺口下，将拉动芯片制造数量从而带动半导体氟化液需求增长。然而3M拟于2025年底前退出所有PFAS生产，3M占有全球约80%氟化液份额，世界各地半导体工厂对替代氟化液需求压力陡增。目前公司PFAS销售额约为13亿美元，3M退出PFAS领域将释放大量行业空间。

【华创食饮|白酒】山西汾酒：高质开局，疑云渐散

实际经营优秀，全年弹性与确定性兼具，前期三个担忧即将烟消云散。

1⃣️Q1高基数下，收入、业绩仍增长20%实属优秀，高质兑现，打消第一重业绩疑虑。

2⃣️第二重管理层稳定性担忧有望纾解，无需过度担忧。

3⃣️短期局部区域库存略高主要系1-2月控货后、3月部分区域发货增加所致。但横向对比看，1-2个月库存实属良性优秀。同时公司4月起已开始控制发货节奏、严查窜货，叠加Q2起行业需求有望向好、周转有望加快，库存和价盘或均有较好表现，第三重担忧有望消散

【招商食品】五粮液经销商大会反馈

曾总、刘洋、张宇针对渠道利润、市场管理作出回应： 48888882844518-#八代动态减量强调配额稀缺性，# 个性化产品提高高质量动销商家的销售利润，#考核+激励+处罚确保市场投入落地。

公司去年提出改革，今年动作落到实处，一方面调结构替普五分担压力，另一方面更加注重营销宣传。随着今年外部压力缓解，需求端的拉动会体现的更明显，不仅在普五的批价逐步走强，更强调关注公司改革落地后经典五粮液的中长期发展空间。维持23-24年316、363亿利润预测（+18.4%、+15%），当前股价对应23-24年23/20xPE，年内目标估值对应23年30x，#第一阶段看35%以上股价空间，重申强烈推荐！

恩捷股份点评：相关部门已解除对Xiaoming Lee先生、李晓华先生的强制措施，现已正常履职｜国金汽车&新能源车

? 事件：近日相关部门已解除对Xiaoming Lee先生的强制措施，现已在公司正常履职，参与公司及子公司生产经营工作。1月30日，相关部门解除对李晓华先生的强制措施。

? 点评：我们认为隔膜仍然是景气度最高、供需失衡受益的重点品种之一。重点推荐成本护城河加强、成长逻辑清晰的头部企业恩捷股份，当前股价下公司PE仅17X，持续重点推荐，重申推荐逻辑：

【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头

#整体观点：行业成本曲线斜率提升，落后产能有望在磨底中逐步出清，龙头有市占率提升预期；横纵向比较看电解液单吨盈利预期见底。建议关注龙头天赐材料，其次是新宙邦（有机氟逻辑）。

#为什么现在这个时间节点建议关注锂电板块

近期锂电板块整体表现较差主要系对量利的双重担忧，锂电板块“估值、预期、股价”均处于历史低位。量上我们此前提出三大因素预期改善，对2022年销量可适当乐观的观点。当前看，量上：1）10日晚乘联会公布了国内新能源乘用车销量数据，批发销量同比增长35.2%至61.7万辆（超预期）；2）欧洲8国三月新能源车销量超预期，且高单车带电的纯电车型占比提升；3）4月18日上海车展众多新车型密集发布，有望降低观望情绪，推动购车需求释放。利上：产业链各环节单位盈利快速下滑，部分环节盈利已至历史低点或出现亏损现象。

【海通传媒】昆仑万维：年报符合预期，业务战略重组“All in”AGI与AIGC

1、公司发布2022年财报，2022年收入同比下滑2.35%为47.4亿元，海外收入占比进一步提升至78%，归母净利润同比下滑25.49%为11.5亿元，扣非归母净利润同比下滑10.15%为11.5亿元，利润下滑主因投资相关收益同比有所下降。公司归属于上市公司股东的经营性净利润（不含投资）6.4亿元，同比增长112%，毛利率进一步上升至79%，同比上升7个百分点，核心业务呈现出强劲有力的发展态势。

✿【天风医药杨松团队】门诊统筹政策进一步优化，支付能力提升下持续看好门诊用药及连锁药店板块

4月10日起，武汉市职工医保门诊统筹政策进一步执行优化方案，核心内容包括：1）取消报销起付线；2）提高报销比例；3）提高报销限额；4）降低缴费费率。参保人员此前已经产生的费用将按照新规定，统一核算后，将年度限额内差额退还参保人员。

门诊统筹报销可及性增强，支付能力进一步提升下看好门诊相关用药

新政策取消了报销起付线，相比原有的退休人员500元及在职职工700元的起付线，门诊统筹可及性更强；同时调高了报销比例及限额，其中退休人员最高报销比例由84%提高到90%，且年度报销限额有4000元提升至4500元，在职职工最高报销比例由80%提升至85%。医保支付扩容，门诊统筹支付能力有望得到进一步提升，有利于相关药品和耗材企业的产品放量，尤其是中药、慢性病用药、基本药物等相关领域药物。

新能源车观点：春寒渐去，触底反弹 | 国金汽车

1、1Q23倒春寒，产业链稼动率和价格触底：去库存叠加下游需求淡季，导致产业链稼动率大幅下降和碳酸锂降价，多数环节Q1盈利触底。4Q22，因为疫情等因素，产业链被动加库存，1Q23本来就有去库压力，叠加淡季因素，去库&需求淡季，加速了产业链的稼动率和价格下降。同时，碳酸锂等价格下降，因为减值风险，又进一步压低了产业链库存。

2、供需周期到了临界点：需求随时加速和供给减缓的阶段

【华福电新】电解液观点更新：再次强调建议重点关注电解液龙头

#整体观点：行业成本曲线斜率提升，落后产能有望在磨底中逐步出清，龙头有市占率提升预期；横纵向比较看电解液单吨盈利预期见底。建议关注龙头天赐材料，其次是新宙邦（有机氟逻辑）。

#为什么现在这个时间节点建议关注锂电板块

近期锂电板块整体表现较差主要系对量利的双重担忧，锂电板块“估值、预期、股价”均处于历史低位。量上我们此前提出三大因素预期改善，对2022年销量可适当乐观的观点。当前看，量上：1）10日晚乘联会公布了国内新能源乘用车销量数据，批发销量同比增长35.2%至61.7万辆（超预期）；2）欧洲8国三月新能源车销量超预期，且高单车带电的纯电车型占比提升；3）4月18日上海车展众多新车型密集发布，有望降低观望情绪，推动购车需求释放。利上：产业链各环节单位盈利快速下滑，部分环节盈利已至历史低点或出现亏损现象。