【国金电子】关注服务器电源芯片方向，重点推荐杰华特

✿随着AI的加速前进，将推动数据中心建设加强，带动服务器特别是AI服务器量价齐升，这将加大对大功率处理器和加速卡需求，并加速服务器电压转向48V，服务器电源进行升级（如通用型服务器配套500W/800W电源，推理/训练服务器配套多个1800W/2200W电源），从而增加对大电流芯片的需求，并将明显带动DC-DC、多项控制器、DrMOS等电源管理芯片需求。

✿公司DC-DC、线性电源芯片以及DrMOS均应用于服务器领域，同时公司与英特尔开展深入合作，开发的多相控制器产品主要用于CPU、GPU、ASIC供电，已开发了应用于服务器和计算机应用的多款多相产品，可同时覆盖服务器、通讯、交换机、笔记本和台式机市场。公司大电流DC-DC变换器产品已形成了核心专利，目前已基于国内供应链产出了 12A/16A/20A等不同电流档次的降压芯片产品，广泛应用于通信、服务器、工控等应用场景。

??【华新环保】A股服务器回收第一股，AI服务器更新需求带来巨大增量！绝对高赔率标的，向各位领导强烈推荐！！！

?事件： ChatGPT催生服务器需求，最近服务器价格大涨，相关服务器也是一价难求，昨晚又有媒体爆料马斯克买了一万个GPU筹备AI项目。今天服务器相关股票纷纷大涨，浪潮信息涨停，服务器板块大涨！

✿服务器需求大增带来回收需求大增。AI模型、云计算、大数据和物联网等新兴产业蓬勃发展，缩短了服务器的更新换代周期，带动了市场对服务器的需求，同时也带来了大量的服务器设备处置需求，为回收再利用行业提供了充足的原材料。

【华西电子刘奕司团队】杰华特点评：AI时代带动Drmos量价齐升，豪华股东结构助力公司快速发展

我们认为公司是计算电源（Drmos和PWM）芯片领域中逻辑最顺的公司

⚡计算电源方案最早由Intel进行产品定义，获得Intel VRM授权是标志性事件。计算电源方案需要与CPU进行通信，协议通常为厂商定制，经过授权才能拿到协议进行产品开发。受益于公司股东（Intel是其股东）和公司创始人在行业的经历，目前公司经过多年研发，有望进入Intel VRM13.5和14.0体系，成为国内第一家成功开发Intel体系的PWM（多相控制器）厂商，同时有望进一步获得其他及国产计算平台授权。

锦江酒店：23年展望谨慎乐观，但我们仍看好业绩弹性【国金社服】

? 公司股价回调预计与全年规划偏谨慎相关。23年1、2月公司境内经营恢复进展良好，RevPAR较19年恢复度88%、115%。根据年报23年经营计划，公司新开/新签约酒店目标1200/2000家，新开相对同业偏谨慎（华住1400、首旅1500-1600家），预计与加强门店运营质量管理等相关；公司预计23年营收137-142亿元/+25%-30%，其中境内+27%-33%、境外+22%-24%，我们测算对应境内RevPAR恢复至19年约90%（假设无大规模关闭直营店），对比华住（110%）、亚朵（较19年高个位数增长）偏谨慎。

【飞龙股份】AI服务器液冷核心供应商，业绩强反转，估值不到20x！

? chatgpt驱动AI服务器需求大爆发，算力密度大幅增加，液冷技术有望替代风冷成为超高算力密度下的主流解决方案。

?英伟达、阿里、浪潮等头部企业加速布局液冷。NVIDIA A100 PCIe GPU采用液冷技术，应用于数据中心后的PUE值可达1.15。阿里目前拥有国内规模最大的单相浸没式液冷集群的部署。浪潮信息官宣All in 液冷战略：“未来的数据中心只有一种冷却叫液冷。”

? 飞龙股份布局液冷电子水泵国内全面领先，下游覆盖汽车、服务器、5G基站、储能及充电桩。公司核心产品电子水泵是热管理液冷方案核心部件，研发团队来自车企，处于国内第一梯队，拥有热管理总成方案设计、研发及匹配能力。在AI服务器领域全面领先。

【国君计算机李沐华团队】数据要素是四月份计算机板块唯一核心主线

⭐预计四月国家大数据局领导到位，后续法规政策催化板块起飞。两会期间政府机构调整中，唯一从无到有的机构即为国家数据局，体现出政策对于数据要素的明确导向。新部门归发改委下属，为经济管理部门而非技术管理部门，数据要素的经济性大于技术性。因为数据要素是一项从无到有的工程，有大量规章制度需要从零开始制定，因此我们判断国家数据局领导到位后，相关政策出台将会随即展开，板块将迎来政策催化高峰。

算力底层赛道-温控液冷的四大认知差

认知差一：政策没有明确支持？

近日工信部表示，到2025年底单位电信业务总量能耗下降幅度需达到15%、新建大型/超大型数据中心PUE值需低于1.3；如要满足高能耗算力需求，液冷将成为新建数据中心的必须选项。

认知差二：产业需求不是刚需？

AI算力需求提升大幅带动服务器能耗走高，未来AI集群算力密度预计将达到40+kw/柜。机柜功率大于15kw后，液冷方案性价比凸显；机柜功率大于20kw后，液冷方案成为唯一解决方案。预计2025年浸没式液冷数据中心渗透率有望达到40%以上。

【商汤科技自研争议快评】国金计算机

?中午，关于公司发布会图片相似问题引起市场讨论。公司正在与产品团队积极沟通图片版权问题，之后会根据实际情况予以澄清。

?在算法方面，公司用到的是自研模型和基于开源模型fine-tune的LoRa，发布会中演示的是自己的自研模型。秒画平台是一个模型超市的概念，自研+社区结合的产品理念，里面可以调用商汤自己的模型，也可以调用其他市场上的模型。

发布会PPT中强调了秒画汇聚了1万+开源模型，结合商汤自研模型及训练能力，旨在为创作者提供更加完善内容生产创作工具。

【天风建材】凯盛科技交流要点

#石英砂进展较为顺利

①产能：天然法，托管企业外层5000吨，自有中层1000吨。

②合成法：产能释放按计划进行，目前砂子角度来讲问题不大，部分指标继续进行调整。

#新材料：电子相关材料多点开花

球硅材料：目前公司现有产能8000t+，在建4条线6000吨，预计到年底产能1.4-1.5万吨。

纳米钛酸钡，MLCC用除了基础粉之外，配方粉也开始对外供货，后续成长性较强。

科士达2022年度业绩说明会核心要点：

1、公司沿着数据中心和新能源两条主线发展，2022年储能表现亮眼。2022年整体收入44亿，同比+57%，归母净利6.56亿，同比+76%，扣非同比+90%，2022年毛利31%+。1）分地区，国内19亿，海外25亿，国内平稳，海外增速较快，海外收入占比57%。2）分业务，数据中心收入23.32亿，同比+1%，占总收入比重53%，毛利36%左右；新能源收入20.26亿，同比+350%，其中光储业务收入18.4亿，同比+470%，充电桩同比+33%，新能源占总收入比重46%，毛利26%。