【中金科技】模拟芯片板块上涨，关注低估值布局时机

今日思瑞浦等模拟公司涨幅较大，截至收盘，天德钰（+9.2）、思瑞浦（+8.2%）、杰华特（+6.5%）、必易微（+5.2%）、晶丰明源（+4.3%）等模拟相关公司表现亮眼。我们重申看好国内模拟行业的蓬勃发展机遇。我们认为主要原因如下：

️库存清理进度良好，部分下游需求已经出现回暖趋势。部分厂商渠道库存已降至1个月左右，客户拉货出现边际回暖，汽车领域料号需求仍然紧俏，叠加AI大模型带来未来需求增量，我们认为模拟芯片行业前景广阔。目前市场主要担心Q1情况，但考虑到库存清理进度及需求复苏拐点，建议关注龙头低估值布局时机。

【天风通信】AI主线投资机会持续思考和挖掘系列：散热/液冷、电源、线缆（包含PCIe线缆、连接器、sata接口等）

? AI服务器10大部分：GPU、CPU、内存、SSD存储、PCB、光模块、网络交换机、网卡/DPU、液冷、线缆、电源，其中前面7个方向共识度关注度很高相对预期充分，后面3个方向仍值得重点关注（虽然前期有给领导重点提示过），但今天英维克涨停创历史新高释放强烈信号（服务器液冷逻辑）。

【散热/液冷】：逻辑—高算力高功耗，散热需求和要求更高，液冷将成为未来AI服务器主流方案，价值量明显提升。通用服务器单价（风冷4.8万—>冷板液冷6.2万—>浸没液冷7.5万），当前AI服务器预计30%-40%为液冷，60%-70%为风冷，随着算力和功耗持续提升，预计液冷将成为AI服务器主流方案。英伟达明确H100和下一代需尽快转为液冷方案，单张A100功耗为300W，H100为500W，预计下一代产品有望突破1000W，液冷将成为必然选择（风冷需要4U\5U散热片体积太大，而且架构变化影响产品质量和可靠性），投资机会如下：

浙商金属+汽车

【山东黄金：预计Q1归母净利4.0-4.5亿，同比+27%至43%】

 ✿山东黄金发布23Q1业绩预告：

预计实现归母净利4.0-4.5亿，同比+27%至43%

预计实现扣非净利4.0-4.5亿，同比+19%至33%

☀业绩变动原因：

2023年一季度，公司持续推进管理降本、财务降本、政策降本、集采降本等降本增效活动，增强企业成本管控能力，顺利实现了一季度“开门红”。

九联科技：AI领域全面布局，工业物联网，1亿机顶盒用户CHAT GPT应用场景，盘古大模型核心受益标的，数通光模块+CPO+SAM新秀，请高度重视！

chat GPT的终端入口，以智能机顶盒等硬件为载体连接亿万家，国家队合作伙伴

九联科技是智能设备终端提供商，拥有超1亿家庭用户群，在电信运营商、广电市场、政务行业等有成熟的客户基础，具备优秀资源整合及交付能力，是中国移动智能机顶盒最大的采购供应商。后续将与三大运营商深度合作，以智能机顶盒等作为终端设备，在AIGC领域持续探索新模式，将是AIGC领域名副其实的国家队（对标创维数字）。

【恒华科技】自有海量电力数据库+行业垂直AI模型，低位王者即将起航!

☀事件：4月12日盘后：国家能源局发布重磅消息：引导大数据中心等参与电力系统调节，新建输电通道可再生能源比例原则上不低于50%

 ✿亮点一：公司基于自身行业海量数据，训练出能源行业垂直模型，公司在BIM应用领域尤其电力行业具有海量模型数据积累，并研发了高效率模型生成与显示算法。

已布局人工智能技术与能源业务场景的融合创新，经过持续积累打造了完善的“大数据（知识库+知识图谱）+AI模型+产品应用”体系。

长江银行马祥云｜把握超跌龙头银行股，宁波领衔

居民信贷强劲反转，此前连续22个月增速下行，近两月连续回升，3月同比21年也多增。企业中长贷延续放量。微观调研小微需求也开始回暖。

银行股估值调整充分，宁波银行跌至1XPB，接近去年10月底部，走势与宏观复苏严重背离。

一季度业绩预期充分，收入增速逐季度回升，资产质量优异。业绩低点=估值底部=最佳买点。

长江银行马祥云｜把握超跌龙头银行股，宁波领衔

居民信贷强劲反转，此前连续22个月增速下行，近两月连续回升，3月同比21年也多增。企业中长贷延续放量。微观调研小微需求也开始回暖。

银行股估值调整充分，宁波银行跌至1XPB，接近去年10月底部，走势与宏观复苏严重背离。

一季度业绩预期充分，收入增速逐季度回升，资产质量优异。业绩低点=估值底部=最佳买点。

【东财新能源】申昊科技(300853)：卡位电网智能化，掘金工业AI浪潮

#公司智能机器人产品“海陆空隧”战略再下一城。公司近期与浙江长龙航空有限公司签署战略合作协议，旨在探索研究人工智能新一代信息技术在航空领域的创新应用，开展飞机牵引车盲区检测、飞机智能巡检、飞行区外来物智能巡检、飞机跑道路面病害智能检测、行李智能分拣等场景项目的开发。公司落子布局航空领域，也是公司“海陆空隧”战略的有效执行，将在现有电力和轨道交通领域基础上，进一步丰富公司产品的应用场景。

【国君刘越男】丽江股份：23Q1扭亏为盈并超过2019同期

 ✿业绩预告简述：公司23Q1归母净利润为5000-6000万元，恢复至19年同期142-170%水平；扣非归母净利润4900-5000万元，恢复至19年同期146-149%水平。

 ✿公司核心的三条索道接待游客数恢复显著，共接待140万人次/+412%，其中玉龙雪山78万人次/+271%，云杉坪56万人次/+874%，牦牛坪6万人次/+879%，回补性消费对冲淡季影响。

中材国际23Q1订单点评：新签翻倍增长，境外水泥工程景气度较好

2023Q1新签226亿，同比+103%，其中工程建设/装备制造/运维服务分别新签165.3/17.0/40.3亿元，同比+185%/9%/15%，运维服务中新签水泥/矿山运维15/20亿，同比+78%/8%；境内/外新签132.6/93.7亿，同比+130%/73%。我们认为主要系Q1国内新签环保工程（54亿人民币），境外新签水泥产线（5.9亿美元），带动工程建设订单大幅增长。