浙商机械 邱世梁|王华君【机器人】特斯拉人形机器人亮相消博会，AI+机器人风起，持续推荐机器人核心零部件 

1、 近日，在海口第三届消博会中，特斯拉首次在家庭生活场景中展出人形机器人。目前人形机器人可实现行走和物件搬运等基础功能。伴随AI发展，人形机器人在C端领域突破有望提速。

2、人机交互系统为人形机器人的“大脑”。语音语义分析作为人机交互核心途径，帮助机器人具备听、说、理解和思考的能力。随着人机交互技术在语音、语义、肢体等交互能力的成熟，人形机器人灵活适用于更广阔的 To C 场景指日可待。

【财通电子】模拟周期复苏预期逐步明确，持续推荐具备显著阿尔法的公司

各位领导，我们前期路演时反复汇报，针对模拟板块，需关注Q1业绩窗口期市场风格切换+行业基本面拐点的双击。今日市场主要交易模拟芯片价格企稳预期，我们对渠道、原厂库存和价格情况一直保持密切跟踪，路演反复汇报，在此简要汇报如下：

价格端来看，总体看目前价格平稳，除低端料号仍有一定压力外，大部分料号价格已经趋于稳定。库存端来看，亦有所分化，部分原厂从22Q4开始已显著降低渠道库存水平，目前部分原厂渠道消费类芯片库存不及2个月。

✿【财通电子】chatgpt提升算力需求，关注服务器中连接器投资机会

#事件： 万物互联时代驱动服务器、交换机、路由器、光模块等ICT基础设施设备采购需求增加，而连接器作为服务器中传输电流及信号的关键器件，随着服务器市场景气度的提升，应用于其中的连接器需求量也将继续迎来新增量。建议关注AI主题投资下，服务器连接器的投资机会。

#服务器中连接器种类： 服务器连接器分为内部和外部I/O类连接器。外部I/O类连接器主要有Type-A、Type-C、RJ45、SFP、QSFP、D-SUB等。内部连接器主要有PCIe、DDR、Mini-SAS、Mini-SAS HD、Gen Z、Slim SAS、高速背板连接器等。

【光模块】算力竞赛驱动800G爆发，维持推荐旭创/新易盛，新增关注【TEC赛道】与【富信科技】

?算力竞赛驱动800G爆发，维持推荐行业龙头。中际旭创于4月12日反馈“公司800G光模块已经量产出货并在持续上量中”，中际旭创的800G产品在2023年持续放量，实力与份额全球第一，北美大客户深度认可。新易盛、剑桥科技目前均已经具备800G光模块量产与批量出货能力。源杰科技在100G EML方面的布局国内领先，有望用于400G/800G光模块。维持推荐：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信。

?【天风通信】通信板块大涨点评：全球AI军备竞赛拉动通信板块估值全面重回历史高峰

? 事件：通信板块今天涨幅3.39%排名第二，年初至今涨幅40%排名第三。今天涨幅靠前的有：锐捷网络20%、鼎通科技20%、浩瀚深度19%。

?我们点评如下重申板块逻辑：

1、印证我们年度策略：年初通信板估值处于历史最低（普遍击穿历史估值下限），年初基金配置仅1%，不到市值占比3.6%的1/3，不少细分赛道长期景气上行，年初看好通信板块20%～30%以上涨幅，看好板块全年排名靠前。

【德邦电子】台股景气度追踪：周期触底，复苏可期

3月核心变化：下游复苏，IC设计&电子制造企业营收环比领涨

大部分台股企业3月营收开始环比增长（包括工作天数增加因素）。从涨幅来看，IC设计&电子制造 > 面板&光学&存储 > 电路板 > 代工&材料&被动元件。整体呈现复苏从下游开始，逐步去往上游传导的过程。

亮点：PC出货量环比大增、矽力杰环比明显改善

???【预期正在起变化！芯片行业边际改善可以更乐观】部分细分开始转暖，客户拉货出现边际回暖，AI强化了芯片行业自主可控的紧迫性，提振了短期和中长期的销售指引 ，树上的花尚没完全展开，心里的花将含苞怒放。   

 建议在此位置研究关注：  

基带云算：翱捷科济 

IC平台: 圣邦股份、思瑞浦  

派能科技电话会议要点：

1、存货减值问题：生产周期40多天有存货正常，现在都在消耗之前高价原材料。我们现在暂无调价，所以基本没有减值。

2、产能问题：22年底产能7GWh（其中1GWh铝壳，为大储做准备），另外1GWh钠电池也快投产了。合肥下半年一期5GWh预计23.7-8月开始跑，9-10月能达到设计产能。2期另外5gwh明年底会完成。

3、出货计划：我们历史产能利用率都很高，内部规划我们今年是按7GWh计划；明年预计至少超过10GWh

【中金医药】诺禾致源年报和一季报速评

公司公布2022年和2023年Q1业绩：2022年收入19.26亿元，同比增长3.17%；归母净利润1.77亿元，对应每股盈利0.44元，同比下滑21.3%，符合预期。2023年Q1收入4.41亿元，同比增长13.96%，归母净利润0.23亿元，同比增长19.3%，好于预期。

2022年公司国内业务受到疫情较大冲击，海外业务也未完全恢复到疫情前水平。公司2022年实际营收19.26亿元，同比增长3.17%。2022年国内客户的营收为11.18亿元，同比下降6.85%；2022年境外客户的营收为8.07亿元，同比增长21.25%，剔除外币报表折算的收入影响，海外收入同比增长24%，占公司总营收比例为42%。整体业绩符合预期。

✿中集车辆：Q1业绩预告超预期，后续业绩有望持续保持强劲增长

2023Q1公司预计实现归母净利润约4.69亿元，超市场预期，主要原因为海外市场增长迅猛叠加国内重卡市场需求恢复。公司于4月12日晚间发布公告，预计Q1实现归母净利润4.22~5.16亿元，同比+239%~314%，中位数为4.69亿元。预计Q1实现扣非归母净利润4.18~5.11亿元，同比+303%~393%，环比+64%~100%，中位数为4.65亿元。公司2023Q1盈利质量大幅度提升的主要原因为：（1）北美货物周转量需求保持稳健，公司的北美市场份额和业务盈利保持良好增长态势；（2）国内重卡需求有所恢复，半挂车和专用车上装的收入随市场稳健恢复；（3）原材料成本企稳，对毛利率带来正面影响